Na $ 1 biljoen verloren aan inflatie, heeft de veerkracht van consumenten het breekpunt bereikt

De National Retail Federation heeft zich uitgelaten over de veerkracht van de Amerikaanse economie en de Amerikaanse consument sinds de opening van de detailhandel na de pandemie.

In een CNBC-interview op 15 februari, waar NRF-president en CEO Matthew Shay meldde dat de detailhandelsverkopen in januari met 4.8% waren gestegen ten opzichte van vorig jaar, verklaarde hij: “We hebben zeer veerkrachtige consumenten en mensen geven geld uit. Ondanks wat ze weten en zorgen maken over inflatie, vinden ze een manier om eruit te komen en geld uit te geven.”

Veerkrachtig is misschien een manier om Amerikaanse consumenten te omschrijven, maar misschien komt dat omdat ze geen keuze hebben. Ze moeten voedsel op tafel houden, hun huis verwarmen en heen en weer gaan om te werken, wat nu allemaal aanzienlijk meer kost dan een paar jaar geleden.

Interessant is dat Shay zei dat Amerikanen blijven uitgeven "ondanks wat ze weten", maar wat ze waarschijnlijk niet weten, is dat alleen inflatie hen vorig jaar meer dan $ 1 biljoen heeft gekost, volgens Jitender Miglani, senior prognoseanalist bij Forrester.

Eigenlijk is het aantal $ 1.1 biljoen of $ 1,100,000,000,000, maar wie telt er mee? De NRF heeft niet gereageerd op mijn verzoek om commentaar.

Een biljoen dollar is een ondoorgrondelijk getal om in reële termen te vertalen. Het is gelijk aan duizend miljard of een miljoen keer een miljoen. Een stapel biljetten van een biljoen dollar zou bijna 68,000 mijl de ruimte in strekken of als ze achter elkaar zouden worden gelegd, zouden ze verder reiken dan de afstand van de aarde tot de zon. En het duurt 32,000 jaar om een ​​biljoen seconden af ​​te tellen.

Einde van de weg?

Miglani van Forrester creëerde een ogenschijnlijk eenvoudig Excel-dashboard om uit te komen op het cijfer van $ 1.1 biljoen. Hij vergeleek wat economen de "nominale" persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE) noemen, zoals gerapporteerd door de Bureau voor economische analyse, bijv. NIPA-tabel 2.4.5U, naar de "echte" persoonlijke consumptieve bestedingen op basis van 2012 geketende dollars, die corrigeert voor inflatie, bijv. NIPA-tabel 2.4.6U, om het extra uitgegeven bedrag te berekenen dat alleen aan prijsstijgingen kan worden toegeschreven.

En omdat de BEA gedetailleerde regel-voor-regel PCE biedt voor meer dan 300 verschillende product- en servicecategorieën, kon Miglani de inflatiekosten voor elk regelitem berekenen.

Helaas voor ons gewone stervelingen is de keuze van economen voor de termen 'nominaal' versus 'echt' verwarrend omdat mensen hun 'echte' geketende dollars uit 2012 niet echt zien of uitgeven. Het zijn de "nominale" die van onze bankrekeningen komen en die detailhandelaren van kwartaal tot kwartaal meten.

Dus de onderstaande cijfers zijn uitgedrukt in "nominale" termen, maar ze zijn maar al te reëel als het gaat om de financiën van Amerikanen.

Breaking It Down

De totale uitgaven voor diensten werden vorig jaar het meest beïnvloed door inflatie, met in totaal zo'n 636 miljard dollar aan extra uitgaven voor zaken als huisvesting, nutsvoorzieningen, voedseldiensten, accommodatie, gezondheidszorg, transport en recreatie.

In de handel in consumptiegoederen waar detailhandelaren op vertrouwen, betaalden Amerikanen $ 468 miljard extra vanwege inflatie. Dat is ongeveer goed voor bijna 90% van de $ 532 miljard groei in de detailhandel van 2021 tot 2022, die steeg van $ 6.6 biljoen naar $ 7.1 biljoen.

Dieper gravend in de gegevens, werden niet-duurzame goederen, zoals voedsel, kleding, benzine, huishoudelijke en persoonlijke verzorgingsproducten - dagelijkse verbruiksartikelen die Amerikanen doorlopend kopen - het meest beïnvloed door inflatie, voor een bedrag van $ 335 miljard .

Vrijwel alle en nog een deel van de extra uitgaven aan niet-duurzame goederen worden verklaard door inflatie. Met andere woorden, de gerapporteerde "nominale" PCE-stijging van de uitgaven vorig jaar was niet vraaggestuurd, maar prijsgestuurd. En niet-duurzame goederen is de categorie die goed is voor het grootste deel van de uitgaven voor consumptiegoederen, $ 3.8 biljoen van de totale $ 5.9 biljoen.

Aan de andere kant werden duurzame goederen minder beïnvloed door inflatie, waardoor er nog eens 133 miljard dollar aan uitgaven werd uitgegeven. Als groep zijn duurzame goederen, gedefinieerd als goederen die gemaakt zijn om ten minste drie jaar mee te gaan, meer discretionair van aard en omvatten auto's, woninginrichting, apparaten, sieraden en horloges en recreatieve goederen.

Maar net als niet-duurzame goederen, was inflatie verantwoordelijk voor een steeds groter deel van de groei van de uitgaven voor duurzame goederen, van 2.1 biljoen dollar in 2021 tot 2.2 biljoen dollar in 2022.

Miglani van Forrester wijst erop dat niet alle stijgingen in elk regelitem in PCE worden toegeschreven aan inflatie. Televisies, videoapparatuur, computers, recreatieve goederen en rec-voertuigen hadden bijvoorbeeld te maken met prijsdalingen, dus de groei van de uitgaven in deze selectieve categorieën werd gedreven door volume, niet door inflatie.

Maar over het algemeen deelde hij: “Door 'nominale' met 'reële' uitgaven te vergelijken, kunnen we volumegedreven groei meten in vergelijking met inflatiegedreven stijgingen. Over het algemeen zijn de cijfers die de detailhandel op dit moment rapporteert bijna volledig gebaseerd op inflatie.”

Net/Net: Inflatie schaadt Amerikaanse consumenten en de detailhandelaren die veel meer afhankelijk zijn van hun koopkracht dan iemand wist. Of de inflatie nu omhoog, omlaag of zijwaarts gaat, het heeft een groot gat in de zakken van de Amerikaanse consument gevreten en daar is weinig van te merken.

Burn-out van de consument

En er zijn andere verontrustende tekenen van een burn-out bij de consument. De persoonlijke spaarrente eindigde het jaar op ongeveer de helft van de 8.8% die het in 2019 gemiddeld was en de schulden van huishoudens waren in het vierde kwartaal met 2.4% gestegen, zo'n 2.75 biljoen dollar hoger dan aan het einde van 2019.

Creditcardsaldi alleen al stegen met $ 61 miljard tot $ 986 miljard, op gemakkelijke afstand van $ 1 biljoen en ruim boven het pre-pandemische hoogtepunt van $ 927 miljard.

"Hoewel de historisch lage werkloosheid de financiële basis van de consument over het algemeen sterk heeft gehouden, kunnen koppig hoge prijzen en stijgende rentetarieven het vermogen van sommige leners om hun schulden terug te betalen op de proef stellen", zegt Wilbert van der Klaauw, economisch onderzoeksadviseur bij de Federal Reserve Bank of New York zei in een verklaring.

De theeblaadjes lezen

Dit alles leidt ertoe dat men zich afvraagt ​​of de "glas-is-halfvol" economische prognoses die uit sommige kwartalen komen realistisch of slechtst zijn?

Ryan Severino, JLLJLL
hoofdeconoom en adjunct-professor financiën en economie aan Columbia University, deelde met mij dat het gezien de tegenstrijdige gegevens moeilijk is om een ​​goed beeld te krijgen van de situatie.

"We hebben te maken met een omgeving die ingewikkelder is op manieren die anders zijn dan ooit tevoren", zei hij. "We hebben te maken met de naschokken van de stopzettingen van de pandemie, de voortdurende verstoring van de toeleveringsketen en de gevolgen van een record aan fiscale stimuleringsmaatregelen."

"Dit zijn unieke factoren die samen de huidige situatie uitdagender en gecompliceerder maken dan in een ander alternatief universum waar we geen pandemie hebben gehad", voegde hij eraan toe.

Hoe effectief economische modellen ook zijn in het voorspellen van de economie in normale tijden onder normale omstandigheden, deze tijd is allesbehalve normaal.

“We moeten ons afvragen of de modellen die we gebruiken geschikt zijn om met deze omgeving om te gaan en maken we de juiste aanpassingen? Als groep doen economen hun best, maar ja, we zijn niet academisch geschoold of hebben zoiets meegemaakt in de afgelopen halve eeuw, als het ooit is geweest,' voegde hij eraan toe.

En hoewel er groepen veilige consumenten zijn die koste wat het kost kunnen blijven uitgeven, voelt de gewone man of vrouw op straat de schroeven van hun uitgaven strakker worden.

Consumenten worden geconfronteerd met een onhoudbare situatie wat betreft hun voortdurende uitgaven en retailers moeten zich voorbereiden op wat komen gaat.