(Bloomberg) - Er zijn bemoedigende tekenen dat volgend jaar een beter jaar zal zijn voor obligatiebeleggers na brute verliezen in 2022.
Meest gelezen van Bloomberg
Na een groot deel van dit jaar te zijn verpletterd door op hol geslagen inflatie en halsbrekende renteverhogingen door de Federal Reserve, maken positieve rendementen een comeback in Treasuries en staat de markt klaar voor zijn tweede maand op rij met positieve totaalrendementen. Het werd geholpen door een nu verhoogd lopende rendement en een opleving van de obligatiekoersen die werd aangewakkerd door de angst voor een recessie en tekenen van vertragende stijgingen van de consumentenprijzen.
Dat is natuurlijk maar een kleine troost na een afschuwelijk jaar van verliezen - de grootste in minstens een halve eeuw. Maar de factoren die meer recentelijk marktactie aanwakkerden, suggereren dat 2023 waarschijnlijk minder pijnlijk zal zijn voor obligatiehouders.
Het benchmarkrendement op 10-jaars schatkistpapier, dat deze week eindigde op 3.75%, ligt meer dan een half procentpunt onder het hoogtepunt in oktober. En nu de Fed belooft de rente te blijven verhogen om de inflatie echt te doorbreken, nemen de verwachtingen voor een economische inzinking volgend jaar toe, wat de neerwaartse druk op de rendementen zou kunnen aanhouden.
"Vaste inkomsten zullen in de loop van de komende 12, misschien 24 maanden meer waarde krijgen voor beleggers", zei Mark Cabana, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij Bank of America Corp. deze week op Bloomberg Television. “Je zult rendementen zien die waarschijnlijk lager gaan en rendementen die weer waarde hebben in portefeuilles. Beleggers zouden constructiever moeten nadenken over vastrentende waarden in het algemeen.”
De stijging van de rendementen betekent ook dat obligaties relatief aantrekkelijker zijn dan aandelen. Nu de vooruitzichten op een economische malaise de vooruitzichten voor het Amerikaanse bedrijfsleven op dit moment vertroebelen, ziet het geschatte dividendrendement dat aandelen bieden er minder aantrekkelijk uit in vergelijking met vastrentende waarden.
"Je hebt nu een buffer", zei Jim Bianco van Bianco Research deze week op Bloomberg Television als de obligatiekoersen dalen. "Je hebt een rente die we in 15 jaar niet hebben gezien."
Er zijn maar weinig geplande gebeurtenissen die het fundamentele verhaal in de laatste, door de feestdagen ingekorte handelsweek voor 2022 waarschijnlijk zullen veranderen. Maar nu de liquiditeit schaars is en er een korte reeks coupondragende schuldveilingen op komst is, is er nog steeds enige ruimte voor schokkerige activiteit in de markt zelf.
Ondertussen zullen renteliefhebbers ook scherp gefocust zijn op mogelijke problemen in short-end financieringsmarkten. Tarieven op repo-overeenkomsten suggereren dat traders verwachten dat dit jaareinde relatief rustig zal zijn, maar dat is niet altijd het geval en elke verstoring heeft het potentieel om geldmarkten breder te laten opschudden, wat betekent dat het nog steeds een belangrijk risico zal zijn om naar te kijken terwijl de laatste dagen van een turbulent 2022 in de geschiedenisboeken glippen.
Wat te kijken
Schatkistmarkt gesloten op 26 december wegens vakantie, vroege sluiting aanbevolen op 30 december
Economische kalender:
27 december: voorraden groothandel en detailhandel; voorschot goederen handelsbalans; huizenprijzen; Productiemeter van de Dallas Fed
28 december: In afwachting van thuisverkopen, productiemeter van de Richmond Fed
29 december: wekelijkse werkloosheidsaanvragen
30 december: MNI Chicago inkoopmanagersindex
Fed-kalender: geen functionarissen gepland om te spreken
Veilingkalender:
27 december: facturen van 13 weken, 26 weken en 52 weken; 2-jarige notities
28 december: rekeningen van 17 weken; 2-jaars obligaties met variabele rente; 5-jarige notities
29 december: rekeningen voor 4 weken, 8 weken; 7-jarige notities
–Met assistentie van Leda Alvim, Lisa Abramowicz en Tom Keene.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html