Vitalik Buterin van Ethereum heeft twee gedachte-experimenten aangeboden om vast te stellen of een algoritmische (algo) stablecoin op de lange termijn haalbaar is. Op 25 mei, merkte Buterin op dat meer onderzoek naar crypto en DeFi in de nasleep van Terra's meltdown “echt nuttig is. Hij adviseerde echter om algo-stablecoins niet volledig af te wijzen.
De opmerkingen van Buterin werden aangewakkerd doordat Terra's UST drie weken geleden zijn $1-pin verloor, waardoor zijn LUNA-token daalde van $77 naar $0.00014. Dit bracht de Terra-blockchain in gevaar, waardoor 42 miljard dollar uit de cryptomarkt werd weggevaagd.
Twee gedachte-experimenten van Buterin
Hoewel hij Terra's meltdown prees omdat het "een hoger niveau van toezicht op de financiële mechanismen van DeFi" bracht, verwierp hij het idee dat geautomatiseerde stablecoins gebrekkig zijn qua ontwerp. Hij zei,
“Wat we nodig hebben is geen stablecoin-boosterisme of stablecoin-doomerisme, maar eerder een terugkeer naar op principes gebaseerd denken. Hoewel er tal van geautomatiseerde stablecoin-ontwerpen zijn die fundamenteel gebrekkig zijn en gedoemd zijn om uiteindelijk in te storten, en nog veel meer die theoretisch kunnen overleven maar zeer riskant zijn, zijn er ook veel stablecoins die in theorie zeer robuust zijn en de extreme tests van de cryptomarkt hebben overleefd. omstandigheden in de praktijk.”
Zijn blog concentreerde zich op de volledig Ether-onderpand van Reflexer RAI-stablecoin in het bijzonder. RAI stablecoin is niet gebonden aan de waarde van fiatgeld en gebruikt in plaats daarvan algoritmen om een rentetarief vast te stellen dat proportioneel de marktvolatiliteit tegenwerkt. Het motiveert gebruikers ook om RAI terug te brengen naar de beoogde prijsklasse.
Het “is een voorbeeld van het pure ‘ideale type’ van een geautomatiseerde stablecoin met onderpand”, aldus Buterin. En de structuur ervan stelt gebruikers ook in staat hun liquiditeit in ETH op te nemen als hun vertrouwen in de stablecoin verslechtert. Hij noemde twee gedachte-experimenten die kunnen helpen bij het vaststellen van de authenticiteit van geautomatiseerde stablecoins.
Kan de stablecoin 'afbouwen' naar nul gebruikers?
Volgens Buterin zouden gebruikers de reële waarde van hun liquiditeit uit een stablecoin-project moeten kunnen halen als de marktactiviteit “tot bijna nul daalt”.
Hij voerde ook aan dat UST er niet in slaagt aan dit criterium te voldoen vanwege zijn structuur, die vereist dat LUNA, of wat hij een volumevaluta (volcoin) noemt, zijn prijs en de vraag van gebruikers moet handhaven om zijn koppeling aan de USD te behouden. Als het tegendeel gebeurt, zal het bijna moeilijk zijn om te voorkomen dat beide activa instorten.
“Ten eerste daalt de prijs van volcoins. Dan begint de stablecoin te trillen. Het systeem probeert de vraag naar stablecoins te ondersteunen door meer volcoins uit te geven. Nu het vertrouwen in het systeem laag is, zijn er weinig kopers, waardoor de volcoinprijs snel daalt. Tenslotte, zodra de volcoin-prijs bijna nul is, stort ook de stablecoin in.”
De directeur beweerde ook dat, omdat RAI wordt ondersteund door ETH, een afname van het vertrouwen in de stablecoin niet zou resulteren in een negatieve feedbackloop tussen de twee activa. Dit zou bij uitbreiding het risico op een bredere ineenstorting kunnen verkleinen.
Het tweede gedachte-experiment zou zijn om te zien of het stablecoin-protocol de “implementatie van een negatieve rente” mogelijk maakte. Anders gezegd: het algoritme zou in staat moeten zijn om de potentiële groeisnelheid van de index waaraan de stablecoin is gekoppeld, weg te vagen.
De directeur is van mening dat dit een fundamenteel aspect is dat in de loop van de tijd een betrouwbaar protocol onderscheidt van een Ponzi-schema.
Zijn deze experimenten nog steeds niet genoeg?
Er is echter een voorbehoud. Buterin vervolgde door te benadrukken dat een algo-vermogen stablecoin om de hierboven geschetste omstandigheden aan te kunnen, niet impliceert dat het “veilig” is.
“Het kan om andere redenen nog steeds kwetsbaar zijn (bijv. onvoldoende onderpandratio's), of bugs of governance-kwetsbaarheden hebben. Maar de soliditeit van stabiele toestanden en extreme gevallen zou altijd een van de eerste dingen moeten zijn waar we op controleren."
Bron: https://ambcrypto.com/heres-ethereum-co-founders-take-on-algorithmic-stablecoins/