Ram Ahluwalia heeft het een en ander te zeggen over crypto.
De zelfbenoemde "crypto CFA" heeft een invloedrijke branche-niche veroverd door lange threads te tweeten met de neiging om een al te zeldzame combinatie uit te halen: geïnformeerde opnames met een vleugje pit.
Ahluwalia is niet bang om de grootste namen in digitale activa uit te dagen. Maar het einddoel, vertelde Ahluwalia aan Blockworks, is niet egoïstisch.
Ahluwalia, nu CEO van Lumida, het financiële adviesbureau met een crypto-focus dat hij mede-oprichtte, heeft het mediacircuit hard getroffen, waaronder een recente gastspot op Bloomberg's "Odd Lots" podcast.
De alles-dingen-business Podcast is waar Ahluwalia uiteenzette over een kenmerkende uitsplitsing van opmerkelijk dicht zakelijk jargon: de GBTC "weduwnaarshandel".
Wat toevallig het brood en de boter is van Odd Lots co-hosts Tracy Alloway en Joe Weisenthal.
Op de podcast loopt Ahluwalia - rent, waarschijnlijk - luisteraars door crypto's "cast van personages", waaronder grijstinten, Gemini en Genesis. En hij analyseert in snel detail een situatie die zich nog steeds ontvouwt: de rol van het crypto-holdingconglomeraat Digital Currency Group (DCG) op dit punt in de cyclus.
Ahluwalia naar Alloway en Weisenthal stelden Grayscale's worstelende bitcoin trust (GBTC) gelijk aan "Hotel California" door een analogie te trekken met de huidige liquiditeitsmechanismen van de enorme bitcoin trust.
Lees meer: Alles wat u moet weten over de staat van GBTC
Ahluwalia wandelt sinds het begin van de jaren 2000 door de gangen van Wall Street. Maar hij is de laatste tijd vrijwel all-in geweest met digitale activa - inclusief het lenen van zijn eigen twee cent aan wat Coinbase die eerder deze maand een class action-rechtszaak afsloeg, echt betekent.
Tegen het einde van januari zette Ahluwalia in een interview met Blockworks uiteen wat zijn kenmerkende macromarkt is geworden. De onderwerpen zijn nog steeds behoorlijk actueel. Vooral zo verder de rol die regelgevers nu spelen in crypto - en welke rol de SEC zou moeten spelen.
Ook in die tijd was de Lumida-chef het beu om eindeloos, en vaak circulair, de grote problemen van crypto te ontleden.
Niet dat hij gestopt is. Ahluwalia is een go-to-voice geworden voor het analyseren van de laatste ramp in de branche op een nuchtere en uitgebreide manier. En zijn volgelingen hielden hun voet op het gas en schreeuwden om meer inhoud.
Hier is hoe Ahluwalia in het begin in crypto kwam en waar hij denkt dat de industrie in de komende kwartalen naartoe gaat. Hij heeft de neiging om in langdradige, maar weloverwogen en uitgewerkte verhalen te spreken. En een paar onderbrekingen of om de zaken te bespoedigen vond hij niet erg.
Blokwerken: Hoe heeft uw achtergrond geleid tot uw crypto-oorsprongsverhaal?
Ahluwalia: Mijn eerste baan was bij een gemeenschapsbank toen ik 14 jaar oud was. Ik kan niet weglopen van banken. Ik heb economie en filosofie gestudeerd op school. En banken zijn zeer interessante instellingen in termen van kredietbemiddeling en geldtransmissie en fractioneel reservebankieren. Dat gaat natuurlijk ook terug naar crypto...
Dus ik werk al 12 jaar bij Merrill Lynch en ik realiseerde me dat banken hun krediet aan het afbouwen waren. Dus ik zag een kans om te investeren in deze noodlijdende securitisaties.
[Uiteindelijk] begon ik fintech te doen. En dus bouwde ik mijn eerste kleine vermogensbeheerder, en deze was analytisch gedreven. Ik deed ook aan statistische arbitrage-achtige handel. Dus begon ik te investeren in deze fintech-geldschieters zoals Lending Club. En dat leidde ertoe dat ik mijn eerste startup genaamd PeerIQ ontwikkelde - wat een soort Bloomberg-terminal was voor leningen.
Dit was als vroege fintech. Dus ik ben als een fintech OG, zou je kunnen zeggen.
Blokwerken: Laten we het wat versnellen en praten over wat je nu doet bij Lumida.
Ahluwalia: Juist, juist.
We bouwen een Web2.5 private bank. Dat is de kop. Wat betekent dat?
Het betekent dat we vermogensbeheer gaan aanbieden. We leiden met vertrouwen, leiden met naleving, doen het op de juiste manier - brengen onze crypto-native ervaring in en combineren dat met de op fundamentele principes gebaseerde benadering van beleggen.
We denken niet dat de regels voor beleggen zijn veranderd: waarderingen zijn belangrijk; kasstromen zijn belangrijk; gezonde bedrijfsprincipes en slotgrachten zijn belangrijk. En we zijn gefocust op de underbanked waarvan we denken dat het eigenlijk de top 1% [van de use cases voor cryptoassets] is.
Bent u een vermogend particulier, cryptowalvis of family office en investeert u in crypto, dan kunnen de vermogensbeheerders u alvast adviseren. Als je met JP Morgan praat, zeggen ze: "We hebben dit bitcoin-fonds dat je zou moeten bekijken."
Hoewel de [bulge-bracket bank] CEO's niet enthousiast zijn over bitcoin, hebben de unbanked en de underbanked die optie niet.
Blokkades: Als we meer in de SEC-onkruiden kunnen komen, wat wilt u dan dat regelgevers in het algemeen doen? Als we het hebben over Genesis, Gemini, FTX. Wat is het ideale resultaat en wat beschermt particuliere beleggers?
Ahluwalia: Wat u zou willen dat de regelgever doet, hangt ervan af. U kunt een hoge boete krijgen en een daaruit voortvloeiende kleine limiet op de restitutie van klanten. Of u kunt een grotere klantrestitutie en een kleinere boete krijgen. En bedenk dat als u deze bedrijven doodt, dit de retailklanten schaadt.
Er is hier een matrix van problemen, toch? Dit is wat ik verwacht dat er nu gaat gebeuren.
Dit zijn per definitie niet-geregistreerde effecten die niet zijn doorgelicht door de SEC - wat een geregistreerd effect zou opleveren.
Als het een niet-geregistreerde beveiliging is, moet de SEC een rol spelen. De SEC heeft een nalevingskader opgesteld waaraan ik me volgens de wet moet houden.
Op de Amerikaanse kapitalistische markt bestaat het vermoeden van goede trouw dat ik me aan de wet zal houden, dat ik geen zekerheid zal aanbieden als die ongeschikt is, bijvoorbeeld aan een particuliere belegger die niet gekwalificeerd is om te beleggen. En [er is geen] vermoeden van openbaarmaking.
Het belangrijkste bij het effectenrecht is of het aanbod geschikt is voor de verkoper en voor de koper, en we kunnen erover discussiëren dat... Bepaalde beleggersbeschermingen zijn achterhaald - en zouden misschien moeten worden aangepast.
Het is allemaal erg genuanceerd, toch? De waarheid is niet zwart of wit. Het is eigenlijk heel genuanceerd.
Dit interview is kort en duidelijk bewerkt.
Ahluwalia en zijn team waren een hot item op de recente iConnections Global Alts-conferentie in Miami, niet in de laatste plaats vanwege dit soort opnames.
Zo erg zelfs dat een verslaggever zwaaide en miste om hem persoonlijk op te sporen, waarbij hij een biefstuk misliep - geen inzet, let wel - diner in het proces.
Lumida, zeiden bronnen op de conferenties, trok de aandacht van Wall Street-zwaargewichten plus crypto-native types die hun best deden om Web3-maniërismen en dresscodes te combineren! - in een dichtgeknoopte scène waar pakken en stropdassen de norm zijn.
De jaarlijkse Miami-bijeenkomst is een hoofdbestanddeel geworden van het Wall Street-conferentiecircuit onder de premisse van het efficiënt matchen van allocators met buy-siders die het hele scala aan strategieën uitvoeren, van securitisatieprofessionals tot macro-cryptospecialisten. Het is ook uitgegroeid tot een forum om leg de laatste regelgeving uit.
De conferentie heeft een belangrijke impuls gegeven aan het opnemen van digitale middelen. De belangstelling van instellingen met droog poeder om binnen de sector te spuiten varieerde, volgens de aanwezige allocators, waaronder pensioenadviseurs, fondsenbeheerders en family offices.
Geen klein aantal zei dat ze de stekker uit crypto-investeringen volledig hebben getrokken, althans voorlopig.
Bijna elke bron zei tenminste dat ze dat waren opzettelijk vertragen van due diligence, kijken naar Handhaving door SEC en CFTC als een havik en in de gaten houden hoe alle spraakmakende faillissementen die het cryptolandschap van het vierde kwartaal bezaaiden zijn aan het uitspelen.
Dat sentiment is vooral verhoogd voor Wall Street-types die eerder in 2023 aanzienlijke interne crypto-pushingen hadden gemaakt.
Zelfs nadat de eerste twee calamiteiten in de sector - de ondergang van het Terra-ecosysteem en vervolgens de crypto-kredietcrisis - vorig jaar plaatsvonden, was er nog steeds veel geld geïnteresseerd in de sector, vertelde een bron van een familiekantoor aan Blockworks.
De bron - die tientallen cryptofondsen heeft onderzocht en anonimiteit heeft gekregen om gevoelige zakelijke transacties te bespreken - zei dat er dit kwartaal tot nu toe een "grote terugval" is geweest van invloedrijke allocators in het algemeen.
Wat dat echt oplevert, zei de bron, is een "moeilijke verkoop" voor portefeuillebeheerders en startups die kapitaal willen vergrendelen.
Ahluwalia, voorheen de oprichter van Cross River Crypto, zit nu in de CEO-stoel van Lumida, een op digitale activa gericht particulier vermogensadviesbureau dat hij heeft opgericht (Lumida adviseert klanten ook over aanvullende alternatieve activa.)
Naast crypto wilde hij echt benadrukken dat hij een mens is zoals iedereen.
Hij heeft de nacht voor het interview niet genoeg geslapen. Er waren de hele tijd een paar onderbrekingen toen er op de deur van zijn huisofficier werd geklopt en weer ging. Ahluwalia is behoorlijk goed geworden in het omgaan met hen en slaat niet veel over.
Ahluwalia heeft een bijzonder gevestigd belang bij het gebruik van digitale activa voor echt goed, niet alleen het soort goed dat goed is voor eigenbelang lippendienst. Dat strekt zich uit tot het laten zweven ervan als een financiële reddingslijn voor de mensen zonder bank en zonder bank.
En ja, dit verslag raakte iets aan van alles waar hij een paar weken geleden genoeg van had om over te praten - en dat is misschien nog steeds zo.
Maar het ritme van de industrie gaat door.
Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in uw e-mail. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .
Wilt u dat alfa rechtstreeks naar uw inbox wordt gestuurd? Ontvang degen-handelsideeën, bestuursupdates, tokenprestaties, niet te missen tweets en meer van De dagelijkse debriefing van Blockworks Research.
Kan je niet wachten? Ontvang ons nieuws op de snelst mogelijke manier. Ga met ons mee op Telegram en volg ons op Google Nieuws.
Bron: https://blockworks.co/news/sec-target-for-crypto-cfa