Valkyrie onthult voorstel voor Grayscale's Troubled Bitcoin Trust (GBTC)

(Bloomberg) — Valkyrie Investments komt met een voorstel voor een veel groter rivaliserend product: om de nieuwe sponsor en beheerder te worden van het grootste fonds van de crypto-industrie, de Grayscale Bitcoin trust.

Meest gelezen van Bloomberg

De vermogensbeheerder uit Nashville, Tennessee, die toezicht houdt op ongeveer $ 180 miljoen, kondigde vrijdag de lancering aan van het Valkyrie Opportunistic Fund, dat probeert te profiteren van de enorme korting op het product (GBTC) van Grayscale Investments ter waarde van $ 10.5 miljard. Het Valkyrie-fonds zal zijn bezit aan GBTC vergroten, waardoor het bedrijf "de werkelijke waarde van de onderliggende Bitcoin voor onze investeerders" kan realiseren, wat volgens het bedrijf een doel is dat het namens hen actief zal nastreven.

"We begrijpen dat Grayscale een belangrijke rol heeft gespeeld in de ontwikkeling en groei van het Bitcoin-ecosysteem met de lancering van GBTC, en we respecteren het team en het werk dat ze hebben gedaan", aldus Steven McClurg, mede-oprichter en CIO van Valkyrie. Investeringen, in een brief op de website van het bedrijf. “In het licht van de recente gebeurtenissen waarbij Grayscale en zijn familie van gelieerde bedrijven betrokken waren, is het echter tijd voor verandering. Valkyrie is het beste bedrijf om GBTC te beheren om ervoor te zorgen dat zijn investeerders eerlijk worden behandeld.”

Toch zou zo'n stap een gok kunnen zijn, aangezien in Grayscale-deponeringen staat dat aandeelhouders niet deelnemen aan het beheer of de controle van de trust en beperkte stemrechten hebben. Bovendien kunnen er geen wijzigingen in de trustovereenkomst worden aangebracht die de belangen van de aandeelhouders materieel kunnen beïnvloeden zonder een stem van ten minste een meerderheid - dat wil zeggen 50% - van de aandelen.

GBTC handelt momenteel ongeveer 50% onder de waarde van de Bitcoin die het bezit. De kern van het probleem is de structuur van GBTC: hoewel nieuwe aandelen kunnen worden gecreëerd, kunnen ze niet worden vernietigd omdat de vraag naar de onderliggende Bitcoin van de trust afkoelt, wat resulteert in een korting op de intrinsieke waarde. Grayscale probeerde GBTC om te zetten in een op de beurs verhandeld fonds, een verpakking die het inwisselen van aandelen mogelijk maakt. De Amerikaanse Securities and Exchange Commission verwierp de stap in juni, wat Grayscale ertoe aanzette binnen enkele uren een rechtszaak tegen het bureau aan te spannen.

Het verhaal gaat verder

Grayscale stuurde niet onmiddellijk een e-mail terug waarin om commentaar werd gevraagd.

Valkyrie zegt dat het voorstelt om GBTC-aflossingen tegen intrinsieke waarde voor beleggers te vergemakkelijken door middel van een verordening M-aanvraag. Het is ook op zoek naar lagere vergoedingen tot 75 basispunten van de huidige tag van 200 basispunten van de trust. En het ziet aflossingen in zowel Bitcoin als contant geld voor investeerders.

McClurg, die de brief van vrijdag heeft geschreven, heeft in zijn eerdere rol als algemeen directeur bij Guggenheim Partners eerder aan de wieg gestaan ​​van of betrokken geweest bij overnames of herstructureringen van gesloten fondsen.

Valkyrie zegt dat zijn eigen Bitcoin-trust sinds de oprichting in januari 2021 met dagelijkse liquiditeit werkt. Het bedrijf houdt ook toezicht op enkele cryptocentrische exchange-traded funds, waaronder de Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (ticker BTF).

(Updates om een ​​weggelaten woord toe te voegen in de vierde alinea.)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP