De status van Bitcoin als inflatiehedge is in de huidige markt onder de loep genomen, maar experts wijzen op de uitzonderlijke marktomstandigheden.
Bitcoin is sinds de oprichting in 2009 voor zoveel dingen geprojecteerd. De meest besproken aspecten waren echter een fungibele vorm van toekomstig geld en een inflatiehedge.
De laatste Bitcoin (BTC) halveringscyclus (een halveringsgebeurtenis van blokbeloningen die ongeveer om de vier jaar plaatsvindt) viel samen met de woedende COVID-19-pandemie, die het geloof van veel mensen in de ontluikende technologie als een echte afdekking tegen inflatie en wereldse wanorde verstevigde. Een jaar later heeft BTC echter 75% van zijn marktkapitalisatie verloren en niet veel mensen zouden het eens zijn met de inflatiehedgetheorie.
Tijdens de bull-cyclus van vorig jaar verdubbelden Microstrategy, Tesla en tal van andere openbare bedrijven het inflatiehedge-aspect van Bitcoin door Bitcoin toe te voegen aan hun bedrijfstreasuries. Microstrategy begon BTC te kopen toen de prijs van de beste cryptocurrency handelde in het prijsbereik van minder dan $ 10,000 en zette zijn aankopen voort totdat de markt de top bereikte met een BTC-prijs in de buurt van $ 69,0000.
De beslissing zag er in het begin erg lucratief uit, aangezien de BTC-prijs elke maand nieuwe hoogtepunten bereikte en velen in de cryptogemeenschap de CEO van Microstrategy begroetten als de kruisvaarder voor de "inflatiehedge" -zaak van Bitcoin. Het sentiment in de gemeenschap veranderde echter snel met de komst van de berenmarkt, die alleen maar erger werd met de stijgende inflatie veroorzaakt door verschillende geopolitieke kwesties zoals de oorlog in Oekraïne en de daaropvolgende voedselvoorzienings- en energiecrises.
Op dit moment heeft de inflatie over de hele wereld nieuwe hoogtepunten bereikt en veel landen worstelen om een recessie te voorkomen. Bitcoin worstelt, net als de meeste andere activa, om een lucratieve investeringsoptie te blijven, maar dat betekent niet noodzakelijk dat het volledig heeft gefaald als inflatiehedge, zeggen sommigen.
Kasper Vandeloock, CEO van het kwantitatieve cryptohandelsbedrijf Musca Capital, is van mening dat BTC ondanks de recessie nog steeds een van de best presterende activa is, maar het hangt af van hoe men het inkadert:
“Natuurlijk, het is met 75% gedaald; dat wordt echter vergeleken met de sterkste troef die er is, als we het vergelijken met valuta's zoals de Turkse lira, toont het meer kracht. Bovendien is het niet zoals andere hedges zoals goud die nog nooit een grote daling hebben meegemaakt. Een factor die veel mensen vergeten, is dat een inflatiehedge een soort 'verzekering' is, zoals onroerend goed, terwijl goud moeilijk op te slaan en te verkopen is omdat het illiquide is. Bitcoin biedt veel voordelen die die activa niet hebben.”
Over de rol van Microstrategy gesproken, Vandeloock gelooft dat de weddenschap van het Fortune 500-bedrijf meer dan geslaagd is als het gaat om MicroStrategy: "Aangezien we geen beursgenoteerd fonds kunnen krijgen, hoe kunnen we een voertuig creëren zodat anderen kunnen speculeren over de prijs van Bitcoin? Dat is wat MicroStrategy probeert te bereiken en dat is gelukt.”
Het idee dat Bitcoin een afdekking is tegen in moeilijkheden verkerende financiële markten is afgeleid van de inherente eigenschappen van de belangrijkste cryptocurrency, zoals een vast aanbod van 21 miljoen met centrale controle over het monetaire beleid. Voorstanders van Bitcoin zijn van mening dat een schaars aanbod, aangevuld met een groeiende acceptatie in de mainstream, het uiteindelijk een betere inflatiehedge zou maken dan goud en andere soortgelijke safe-haven activa. Anderen zijn van mening dat het tijdsbestek ook een sleutelrol zal spelen, aangezien BTC nog steeds een opkomende activaklasse is in vergelijking met andere.
De versterkende dollar
De onzekere positie van Bitcoin als afdekking tegen marktomstandigheden kan worden toegeschreven aan verschillende factoren, waaronder een aantal macro-economische. De huidige neergang van de markt is niet alleen het gevolg van de fragiele financiële markt, de marktomstandigheden zijn zelfs verslechterd door verschillende externe crises, zoals de aanhoudende geopolitieke spanningen die op hun beurt de financiële instabiliteit hebben aangewakkerd.
Experts zijn van mening dat in tijden van geopolitieke crisis de Amerikaanse dollar de primaire inflatiehedge wordt. Martin Hiesboeck, hoofd van blockchain- en crypto-onderzoek bij Uphold, vertelde Cointelegraph dat geen van de activa momenteel een hedge tegen inflatie biedt vanwege de kracht van de USD:
“We dachten allemaal dat Bitcoin een inflatiehedge zou worden, maar het blijkt dat in tijden van oorlog de veilige haven nog steeds de Amerikaanse dollar is, die militaire macht meer projecteert dan gedecentraliseerde computernetwerken zoals Bitcoin. Crypto is geschaad door de sterke USD, evenals de veelheid aan phishing-zwendel en hacks die sinds het begin van het jaar hebben plaatsgevonden.
Hij voegde eraan toe dat de echt gedecentraliseerde aard van Bitcoin de aantrekkingskracht ervan vermindert in tijden van conflict, omdat het door geen enkele regering wordt ondersteund. De belangrijkste zorgwekkende variabelen zijn dus “de Russische oorlog in Oekraïne en de inflatievooruitzichten van de Fed. Voeg die twee samen en we zullen aanhoudende USD-sterkte zien en op zijn beurt Bitcoin-zwakte.
Andere experts zijn van mening dat de inflatiehedge-eigenschappen van Bitcoin op de lange termijn moeten worden gezien in plaats van op het huidige tijdsbestek. Bitcoin lijkt momenteel misschien geen hedge te zijn, maar als we een tijdsbestek van 10 jaar nemen, heeft BTC zeker beter gepresteerd dan de meeste activa.
Alex Tapscott, directeur van de digitale vermogensbeheerder Ninepoint Partners, vertelde Cointelegraph dat tijdens de aanhoudende financiële crisis de meeste stabiele en veilige havenactiva in gelijke mate hebben geleden. Hij voegde eraan toe dat Bitcoin op de lange termijn een inflatiehedge zou kunnen blijken te zijn en legde uit:
“In periodes van extreme financiële druk stijgt de Amerikaanse dollar ten koste van alle andere activa. De meest typisch 'stabiele' beleggingen zoals staatsobligaties, blue chip-aandelen en zelfs goud hebben geleden en Bitcoin is daarop geen uitzondering. Bitcoin is echter nog steeds een goede aanvulling op een goed gediversifieerde portefeuille. De historisch lage correlatie en het trackrecord van buitensporige rendementen maken het geschikt voor een langetermijnbeleggersbenadering."
Bitcoin heeft het afgelopen decennium talloze cycli van ups en downs doorgemaakt, maar wat constant is gebleven, is de toenemende groei in termen van waarde en als activaklasse. De belangrijkste cryptocurrency heeft een lange weg afgelegd om te worden beschouwd als een internetbubbel tot een schatkistactiva voor Fortune 500-bedrijven. Bitcoin is echter nog relatief een zeer jonge aanwinst.
Bitcoin is niet de enige die down is
Aangezien de inflatie hoogtij viert, zijn de meeste detailhandelaren op zoek naar waardevolle activa in plaats van naar een veilige haven. Dit is een van de redenen waarom de traditionele inflatiehedge van goud en zelfs Bitcoin minder aantrekkelijk is geworden.
Nick Saponaro, CEO bij crypto-infrastructuurprovider Divi Labs, vertelde Cointelegraph dat BTC een hedge zal blijven tegen de “gevaren van een gecentraliseerde en falende economische structuur. Bitcoin is al meer dan een decennium het best presterende actief en zal, ongeacht het verhaal, interessant blijven voor zowel grootschalige instellingen als hoofdstraatinvesteerders.
Hij voegde er verder aan toe dat het niet ongebruikelijk is dat waardewinkels “vroeg in een recessie een klap krijgen met oplevingen in een laat stadium. Het zou me echter niet verbazen als grondstoffen als goud en Bitcoin weer opveren voor de meeste andere activa als we eenmaal diep in de ban van de recessie zijn.”
Steven Lubka, algemeen directeur van particuliere klantendiensten bij Bitcoin-vermogensbeheerder Swan Bitcoin, legde uit dat inflatie van de consumentenprijzen als gevolg van tekorten slecht is voor zowel Bitcoin als goud:
“Toen de VS zich bezighielden met enorme monetaire expansie, was Bitcoin de best presterende activaklasse. Als u Bitcoin kocht op de dag dat de stimuluscontroles werden aangekondigd, presteerde u nog steeds in grote mate beter dan de S&P 500, zelfs met de recente prijsdaling van vandaag. Voor heel 2022 hebben we echter geen monetaire expansie gehad, maar in plaats daarvan een monetaire krimp. De monetaire basis (zowel valuta als activa) is gekrompen en de rente is sterk gestegen. Kijk niet verder dan hoe goud, de oorspronkelijke 'inflatiehedge', heeft gepresteerd. Het is samen met al het andere gedaald, ondanks de hoge CPI. ”
Als een staat meer fiatgeld creëert, zal de geldhoeveelheid toenemen. Zoals door de geschiedenis heen duidelijk is geworden dat wanneer er meer geld circuleert, de marktkapitalisatie van BTC vaak toeneemt, wat aangeeft dat BTC fungeert als een afdekking tegen dit soort inflatie. Simpel gezegd, als de expansie van fiat-valuta's versnelt, neemt ook de marktkapitalisatie van alle Bitcoins toe.
Konstantin Anissimov, chief operations officer bij crypto-uitwisseling CEX.IO, vertelde Cointelegraph dat BTC helpt in te dekken tegen bepaalde soorten inflatie. Er zijn echter nog steeds factoren die van invloed zijn op activa buiten inflatie, legde hij uit:
“De wortels van prijsinflatie kunnen worden ingebed in het geopolitieke landschap en de eb en vloed van de wereldeconomie. Dit zijn punten waar maar weinig activa van worden afgeschermd, waarbij BTC geen uitzondering is. Hoewel BTC kan helpen zich in te dekken tegen bepaalde soorten inflatie, is enige nuance nodig om dat sentiment te ontrafelen.”
De groei van Bitcoin als inflatiehedge is op lange termijn aanzienlijk geweest. De huidige macro-economische omstandigheden hebben echter invloed gehad op de financiële markten in alle activaklassen. Het is niet alleen BTC die er niet in is geslaagd veerkracht te tonen tegen de laaiende inflatie, zelfs enkele van de meest betrouwbare activaklassen zoals goud of staatsobligaties hebben in de huidige markt geen zekerheid geboden.
Bron: https://cointelegraph.com/news/is-bitcoin-an-inflation-hedge-why-btc-hasn-t-faired-well-with-peak-inflation