Op middellange termijn zijn er hoopvolle tekenen voor de crypto-industrie, aangezien on-chain-statistieken voor bitcoin suggereren dat 's werelds grootste digitale activa qua marktwaarde eind 2022 zijn dieptepunt heeft bereikt.
Die omvatten de marktwaarde tot gerealiseerde waarderatio (MVRV) en de Net Unrealized Profit and Loss metric (NUPL), die beide een trendomkering lieten zien na de ineenstorting van FTX in november.
De rally in digitale activa, vertegenwoordigd door de prijsstijging in bitcoin (BTC), evenals ether (ETH) dit jaar, versterkt dat spel. Beide activa zijn 35% en 30% gestegen op jaarbasis, handelend op respectievelijk $22,450 en $1,550, Blockworks-onderzoek data toont.
Gegevens verstrekt door cryptoquant laat zien dat MVRV zijn dieptepunt bereikte op 9 november, precies rond de tijd dat onthullingen aan het licht kwamen dat FTX naar verluidt gebruikersgelden had verduisterd, met een waarde van 0.75.
De MVRV-ratio is een maatstaf die wordt gebruikt om te bepalen of een activum, in dit geval bitcoin, ondergewaardeerd of overgewaardeerd is.
Wanneer de ratio hoger is dan 3.7, wordt gezegd dat bitcoin overgewaardeerd is en mogelijk op een markttop staat. Omgekeerd, wanneer de waarde lager is dan 1, wordt het actief als ondergewaardeerd beschouwd en bevindt het zich mogelijk op een marktbodem.
De laatste keer dat de MVRV-ratio er was, was omdat de print in november lang geleden was op 15 december 2018, toen de prijs van één bitcoin werd verhandeld op $ 3,200. Ondanks een relatief rustig jaar voor prijsactie in 2019, daalde bitcoin nooit onder de dieptepunten van 2018.
NUPL, een maatstaf die wordt gebruikt om de gemiddelde winstmarge van alle bitcoin-houders te meten, begon rond dezelfde tijd soortgelijke tekens te knipperen.
Net als de MVRV-ratio kan de NUPL aangeven of bitcoin ondergewaardeerd of overgewaardeerd is. Historisch gezien duiden NUPL-niveaus boven 0.7 (gemiddelde winstmarge van 70%) markttoppen aan, terwijl niveaus onder -0.4 (-40% winstmarge) marktbodems aangeven.
De NUPL-waarde voor bitcoin bereikte in november een dieptepunt van -0.3 tegen een prijs van $15,800 en heeft sinds midden januari een positieve waarde. De NUPL is momenteel trending op 0.1 na het overschrijden van een 365-dagen voortschrijdend gemiddelde drempel, wat aangeeft dat bitcoin mogelijk een nieuwe opwaartse cyclus is begonnen.
Het is belangrijk op te merken dat hoewel er aanwijzingen zijn voor een mogelijke "crypto-lente", waarschuwden analisten eind februari dat het nog voorbarig is om op dit moment te verklaren.
Ze waarschuwden voor de aanhoudende inflatie, de mogelijkheid van toekomstige renteverhogingen en bredere macro-economische onzekerheid die een verdere neerwaartse dynamiek zouden kunnen veroorzaken.
Eerdere prijsgeschiedenis is ook veelzeggend. Hoewel het volkomen aannemelijk is dat een mean reversion na de trekking in november in volle gang is, zou een dagelijkse afsluiting onder ongeveer $21,400 - het meest recente dieptepunt op 13 februari - kunnen duiden op verdere pijn.
Cryptoactiva kunnen aanzienlijk verder dalen en toch de huidige opwaartse trend op macro-tijdframes behouden, zelfs als het dieptepunt van eind november standhoudt. Maar de totale daling van de bitcoin-prijs vanaf de piek in november 2021 tot het dieptepunt in november 2022, van ongeveer 77%, is in grote lijnen vergelijkbaar met eerdere cycli in de geschiedenis van Bitcoin.
L2 is een betere indicator dan de majors?
Sommigen, zoals Rich Falk-Wallace, CEO van het crypto-data-analyseplatform Arcana, suggereren dat on-chain-activiteit een betere prijsindicator is voor minder gebruikte blockchains dan voor degenen die volledig worden gebruikt, zoals bitcoin en ether.
"Voor alternatieve munten en layer-2's hebben we meer dan 90% correlaties op middellange termijn gezien tussen dagelijkse actieve gebruikers en prijzen," zei hij. "Maar voor bitcoin en ether bereikten beide ketens hun volledige capaciteit rond 2018, wat betekent dat de gebruikersaantallen sinds die tijd in wezen statisch zijn geweest."
Het raken van capaciteit voor bitcoin en ether verwijst naar het punt waarop ze hun effectieve blokcapaciteitslimieten bereikten, waarna de vergoedingen exponentieel groeien om de verdere vraag naar blokruimte te beperken.
Dit resulteert in een geleidelijke toename van dagelijks actieve adressen, aangezien er beperkingen zijn op adresgroei. Falk-Wallace legde verder uit dat de incrementele waardestijging voor deze ketens moet komen van een waardestijging per actief adres in plaats van een toename van het aantal gebruikers.
Dat betekent dat er een "sterke relatie" bestaat tussen dagelijks actieve gebruikers en prijzen voor alternatieve munten en layer-2's, waarbij een toename van dagelijks actieve gebruikers op die ketens sterk gecorreleerd is met een stijging van de prijs van bitcoin, over een middellange termijn.
“Als je kijkt naar de dollarwaarde die on-chain wordt overgedragen, is de statistiek historisch gezien goed gecorreleerd met de prijs van BTC. En dat dieptepunt - en is weggekwijnd - sinds november, 'zei Falk-Wallace.
Dat betekent dat beleggers, zelfs als het dieptepunt bereikt is, een periode van relatieve verveling tegemoet kunnen gaan.
Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in uw e-mail. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .
Wilt u dat alfa rechtstreeks naar uw inbox wordt gestuurd? Ontvang degen-handelsideeën, bestuursupdates, tokenprestaties, niet te missen tweets en meer van De dagelijkse debriefing van Blockworks Research.
Kan je niet wachten? Ontvang ons nieuws op de snelst mogelijke manier. Ga met ons mee op Telegram en volg ons op Google Nieuws.
Bron: https://blockworks.co/news/bitcoin-bottom-november-on-chain-metrics