Waarom de potentiële depeg van de USDC geen reden tot paniek is

Het volgende is een gastpost van Anndy Lian.

De crypto-industrie ervaart momenteel angst vanwege zorgen over de mogelijke onthechting van USDC, een stablecoin die wordt ondersteund door Amerikaanse dollars. Als persoon die de markt nauwlettend volgt, heb ik de situatie geobserveerd en wil ik graag enkele van mijn persoonlijke mening delen.

Ten eerste is het de moeite waard om te benadrukken dat Silicon Valley Bank (SVB), verantwoordelijk voor het aanhouden van de fondsen ter ondersteuning van USDC, naar verluidt voldoende activa heeft om aan alle opnameverzoeken te voldoen. Volgens de rapporten van de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) had SVB op 31 december 2022 ongeveer $ 209.0 miljard aan activa en ongeveer $ 175.4 miljard aan deposito's. Ondanks de indrukwekkende activabasis zijn er echter nog steeds zorgen over de liquiditeit van de SVB-portefeuille en welk percentage van een haircut zou worden verwacht als de bank aanzienlijke verliezen zou lijden.

Deze onzekerheid komt voort uit het feit dat de onderliggende activa van de bank niet transparant zijn en er geen duidelijke indicaties zijn van hoe illiquide of risicovol deze activa zouden kunnen zijn. Als gevolg hiervan bestaat het risico dat als de activa van SVB aanzienlijke verliezen lijden of illiquide worden, de bank moeite heeft om aan al haar verplichtingen te voldoen, wat mogelijk kan resulteren in een depeg van USDC. Dit zou een aanzienlijke impact hebben op de bredere cryptomarkt, aangezien USDC veel wordt gebruikt als handelspaar op verschillende beurzen.

Ten tweede is een ander belangrijk aspect om rekening mee te houden met betrekking tot de stabiliteit van USDC de financiële steun van Circle, het bedrijf dat de stablecoin uitgeeft. Circle houdt 77% van hun reserves aan in zeer liquide instrumenten zoals T-Bills van 1-4 maanden, beheerd door Blackrock en aangehouden bij BNY Mellon. Deze toewijzing van reserves biedt USDC aanzienlijke zekerheid, aangezien T-Bills over het algemeen als zeer veilige en zeer liquide beleggingen worden beschouwd.

De T-Bills die door Circle worden aangehouden, bieden een absolute ondergrens voor USDC van ongeveer 0.77, wat betekent dat zelfs in het slechtste geval de USDC niet onder dit niveau zou mogen dalen. Aangezien T-Bills zeer liquide zijn, zouden ze bovendien gemakkelijk moeten kunnen worden verkocht als Circle snel geld moet inzamelen om aan onverwachte verplichtingen te voldoen.

Dit biedt extra bescherming voor USDC en helpt mogelijke risico's verbonden aan de stablecoin te beperken. Het is ook vermeldenswaard dat de ingehouden winsten en rente-inkomsten van Circle in theorie voldoende zouden moeten zijn om eventuele verwachte "verliezen" te dekken waaraan het mogelijk wordt blootgesteld door SVB. Dit betekent dat zelfs als SVB aanzienlijke verliezen zou lijden of illiquide zou worden, Circle in staat zou moeten zijn om eventuele verliezen te dekken zonder de stabiliteit van USDC aan te tasten.

Ten derde, een ander punt waarmee rekening moet worden gehouden bij het beoordelen van de potentiële impact van een depeg van USDC, is de maximale blootstelling van Circle. Dit bedrijf geeft de stablecoin uit aan Silicon Valley Bank (SVB), de bank die de fondsen aanhoudt die USDC ondersteunen. Deskundigen schatten dat Circle's maximale blootstelling aan SVB ongeveer $ 198 miljoen zal bedragen, wat een relatief klein percentage is van de totale fondsen die USDC ondersteunen, wat neerkomt op ongeveer $ 3.3 miljard.

Hoewel dit misschien een groot bedrag lijkt, is het belangrijk op te merken dat Circle aanzienlijke financiële reserves heeft en in staat zou moeten zijn eventuele verliezen op te vangen zonder de stabiliteit van USDC aanzienlijk te beïnvloeden. De cryptomarkt als geheel is de afgelopen jaren aanzienlijk gegroeid, met een huidige marktkapitalisatie van meer dan $2 biljoen. In deze context zou het potentiële verlies van $ 198 miljoen een relatief klein percentage van de totale markt vertegenwoordigen. Het zou geen significante invloed moeten hebben op het vertrouwen van beleggers of de stabiliteit van de cryptomarkt als geheel.

Ten vierde de relatie tussen Coinbase en Circle. Een andere factor die investeerders in USDC kan geruststellen, is de relatie tussen Coinbase en Circle. Coinbase, een van de grootste crypto-uitwisselingen ter wereld, heeft $ 4.4 miljard op zijn balans en is een 50-50 partner met Circle in the Center Consortium, dat toezicht houdt op de technische aspecten van USDC. Gezien zijn aanzienlijke investering in USDC en zijn samenwerking met Circle, heeft Coinbase er alle belang bij om de stabiliteit van de stablecoin te waarborgen.

Dit kan betekenen dat Coinbase Circle indien nodig extra ondersteuning kan bieden, waardoor de stabiliteit van USDC verder wordt versterkt. Coinbase heeft een sterke reputatie in de crypto-industrie en heeft blijk gegeven van toewijding aan naleving van de regelgeving en financiële stabiliteit. Als zodanig kan de betrokkenheid van Coinbase bij het beheer van USDC investeerders een extra laag vertrouwen geven.

Hoewel er zorgen zijn over de mogelijke depeg van USDC, zouden er de komende week verschillende mogelijke scenario's kunnen spelen. Een mogelijkheid is dat Coinbase, als partner in het Center Consortium en een grote investeerder in USDC, indien nodig aanvullende ondersteuning aan Circle kan bieden. Dit kan de vorm aannemen van aanvullende financiële steun of andere middelen om de stabiliteit van USDC te helpen waarborgen. Een andere mogelijkheid is dat Circle schulden of kredietfaciliteiten van BlackRock of andere institutionele geldschieters overneemt om haar financiële positie te versterken.

Dit zou kunnen zorgen voor extra liquiditeit en zou kunnen helpen om eventuele zorgen over de stabiliteit van USDC weg te nemen. Het is ook mogelijk dat de Federal Reserve tussenbeide komt om Silicon Valley Bank (SVB) te ondersteunen, de bank die de fondsen aanhoudt die USDC ondersteunen. Hoewel dit als een onwaarschijnlijk scenario kan worden beschouwd, kan het niet volledig worden uitgesloten, gezien de potentiële impact van een destabilisatie van USDC op het bredere financiële systeem.

Er kunnen verschillende acties worden ondernomen met betrekking tot risicobeheer voor beleggers die USDC aanhouden. Een optie is om USDC/USDT eeuwigdurende swaps af te dekken door USDC te shorten via gecentraliseerde of gedecentraliseerde beurzen (CeFi of DEX). Deze strategie kan potentiële verliezen helpen compenseren als de waarde van USDC zou dalen. Een andere strategie is om USDC te lenen tegen USDT op uitleenprotocollen. Deze optie kan echter beperkt zijn vanwege de potentiële risico's die aan USDC zijn verbonden. Beleggers kunnen ook overwegen om van USDC naar USDT te handelen op CeFi-beurzen tegen een koers van ongeveer 0.95 als ze zich zorgen maken over de stabiliteit van USDC.

Dit kan helpen om de blootstelling aan mogelijke risico's in verband met USDC te verminderen. Het is ook belangrijk op te merken dat beleggers moeten vermijden om USDC naar Circle te sturen voor verlossing. Hoewel het risico van gepoorte aflossing relatief laag is, bestaat er nog steeds een potentieel risico dat dit gebeurt. Daarom wordt beleggers aanbevolen USDC in een veilige portemonnee te bewaren en passende maatregelen voor risicobeheer te nemen om hun investering te beschermen.

Tot slot moeten beleggers waakzaam en geïnformeerd blijven tijdens marktvolatiliteit, zoals de huidige onrust in de cryptosector rond USDC. Het is belangrijk om geen impulsieve beslissingen te nemen op basis van onzekerheid of onvoorspelbaarheid, maar kalm en helder te blijven. Een manier om op de hoogte te blijven, is door updates en analyses van betrouwbare bronnen te volgen, zoals financiële nieuwsuitzendingen of experts uit de branche.

Het is ook belangrijk om iemands beleggingsportefeuille te begrijpen, inclusief mogelijke risico's of kwetsbaarheden. Een afgemeten en berekende benadering van beleggen kan helpen potentiële verliezen te beperken en iemands vermogen te beschermen. Door waakzaam en goed geïnformeerd te blijven, kunnen beleggers met meer vertrouwen en duidelijkheid door marktvolatiliteit en onzekerheid navigeren.