Dit artikel verscheen voor het eerst in de Morning Brief. Ontvang de Morning Brief elke maandag tot en met vrijdag om 6 uur ET rechtstreeks in uw inbox. Inschrijven
Dinsdag januari 31, 2023
De nieuwsbrief van vandaag is van Julie Hyman, anker en correspondent bij Yahoo Finance. Volg Julie op Twitter @juleshyman. Lees dit en meer marktnieuws onderweg met de Yahoo Finance-app.
Het is een refrein dat we al maanden horen bij Yahoo Finance: technologieaandelen kunnen pas omkeren als de Federal Reserve stopt met het verhogen van de rentetarieven.
Of in ieder geval totdat beleggers denken dat de Fed binnenkort zal stoppen.
De Nasdaq heeft stuiterde dit jaar, terwijl beleggers vooruitkijken naar de 'pivot' van de centrale bank, weg van hogere rentetarieven en naar een pauze of verlaging. Die anticipatie is een deel van de reden waarom rendementen op de benchmark schatkistpapier op 10 jaar zijn gedaald van een hoogtepunt van 4.24% eind oktober naar ongeveer 3.5% nu.
Het is ook een deel van de reden waarom technologieaandelen zich hebben hersteld.
Dus, waarom zijn stijgende rentetarieven in de eerste plaats zo problematisch voor technologieaandelen?
Over het algemeen gesproken zijn technologiebedrijven over het algemeen groeibedrijven.
Om die groei te stimuleren, zijn ze gedeeltelijk afhankelijk van het lenen van geld, ongeacht of bedrijven dit geld gebruiken om software-engineers in te huren, onmisbare streamingshows te produceren of smartphones te maken. Als de rente laag is, is het goedkoper om meer geld te lenen voor meer initiatieven en te groeien, groeien, groeien.
Tegelijkertijd worden beleggers die een hoog rendement willen, gestimuleerd om te beleggen in groeiaandelen wanneer de rente laag is.
"De logica is dat technologieaandelen het ultieme langetermijnactivum zijn", zegt Steve Sosnick, hoofdstrateeg van Interactive Brokers. In de jaren 2010 werden technologieaandelen zeker gezien als een aantrekkelijkere belegging dan het parkeren van geld in staatsschuld met een laag risico en een laag rendement. (Programma opmerking: Sosnick zal meedoen Yahoo Financiën Live om 9 uur ET vandaag.)
En de rendementen volgden. De Nasdaq 100 – een index van de grootste technologieaandelen – steeg bijna 1,500% tussen het eerdere dieptepunt in de bearmarkt op 20 november 2008 en het meest recente hoogtepunt op 19 november 2021. De S&P 500, een grotere, meer gediversifieerde korf van aandelen, steeg met 609% tijdens de bull run van 9 maart 2009 tot 3 januari 2022.
De pandemie en de daaruit voortvloeiende inflatie als gevolg van fiscale stimulansen en knelpunten in de toeleveringsketens waren de aanzet voor de zoektocht van de Fed om de rentetarieven te verhogen, wat het investeringsverhaal van het voorgaande decennium omdraaide. In 2022 daalde de Nasdaq 100 met 32%, de slechtste jaarlijkse prestatie sinds de financiële crisis.
Jefferies-analist Brent Thill heeft het verband tussen tarieven en softwareaandelen onderzocht, waar hij met name op ingaat.
Thill ziet een duidelijk positieve correlatie tussen tarieven en energieaandelen en een negatieve correlatie tussen tarieven en aandelen van softwarebedrijven. Met andere woorden, lage tarieven zijn goed voor technologie en hogere tarieven zijn goed voor energie. En dat is precies hoe 2022 zich afspeelde voor investeerders.
"Ik denk dat het aanhoudende probleem hier echt is dat hogere tarieven moeten worden verdisconteerd in de cashflowmodellen die worden gebruikt om technologie en agressieve groeiaandelen te waarderen", zegt ervaren technologie-investeerder Paul Meeks, portefeuillemanager bij Independent Solutions Wealth Management. "Als de rente hoog is en blijft, kunnen de waarderingen niet significant stijgen, zelfs niet als de fundamentals verbeteren."
Meeks merkt ook een ander fenomeen op dat gepaard ging met lage rentes: waarderingen op de particuliere markt schoten omhoog toen investeerders geld in startups stopten. Dit is nu ook omgekeerd.
"Hogere tarieven stoppen de innovatiemotor van Amerika omdat ze durfkapitaal en private equity en kredietinvesteringen blijven belemmeren", betoogde Meeks.
Deze week hebben techreuzen, waaronder Amazon (AMZN), Alfabet (GOOGL) en appel (AAPL) komen met kwartaalresultaten.
Op Tesla's (TSLA) vorige week benadrukte CEO Elon Musk het effect op de betaalbaarheid van zijn voertuigen gezien de hogere tarieven, door te zeggen: "Alleen al de stijgende rentetarieven hebben de prijs van onze auto's in de VS [effectief] met bijna 10% verhoogd."
Beleggers zullen ongetwijfeld op zoek zijn naar de mening van deze bedrijven over hoe de rentetarieven hun plannen voor toekomstige groei hebben beïnvloed.
Wel met Amazon en Alphabet kondigde al tienduizenden banenverlies aan, investeerders hebben zeker een idee.
Wat te kijken vandaag
Economie
8:30 ET: Arbeidskostenindex, Q4 (1.1% verwacht, 1.2% vorig kwartaal)
9:00 ET: FHFA Woningprijsindex, november (-0.5% verwacht, 0.0% tijdens voorgaande maand)
9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composiet, maand-op-maand, november (-0.65% verwacht, -0.52% vorige maand)
9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composiet, op jaarbasis, november (6.70% verwacht, 8.64% in voorgaande maand)
9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller Amerikaanse nationale huizenprijsindex, november (9.24% in voorgaande maand)
9:45 ET: MNI Chicago PMI, januari (45.1 verwacht, 44.9 tijdens voorgaande maand, herzien naar 45.1)
10:00 ET: Conference Board Consumentenvertrouwen, januari (109.0 verwacht, 108.3 in voorgaande maand)
10:00 ET: Conferentieraad huidige situatie, januari (147.2 in voorgaande maand)
10:00 ET: Verwachtingen van de conferentieraad, januari (82.4 in voorgaande maand)
Verdiensten
Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Boston eigenschappen (BSX), Rups (KAT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Marathon Petroleum (MPC), Match Group (MTCH), McDonald's (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitney Bowes (PBI), Snappen (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/why-tech-stocks-hate-higher-interest-rates-morning-brief-102518886.html