Chinese technologieaandelen hebben een pak slaag gekregen sinds velen begin 2021 een recordhoogte bereikten, en het beeld is in 2022 niet veel verbeterd. Dat kan een dwingende reden zijn om in ieder geval een nieuwe kijk op deze sector te nemen, aldus
De regelgevende druk van zowel Peking als Washington, DC, die eind 2020 serieus van start ging, heeft de aandelenkoersen in de sector meedogenloos verlaagd, met
De aandelenuitverkoop van dit jaar-Te midden van een gloeiend hete inflatie, stijgende obligatierendementen en het risico van een recessie - heeft de hoofdpijn voor beleggers alleen maar verergerd.
Maar dit is een moeilijke tijd in markten in het algemeen. Wereldwijde obligaties zijn in hun eerste bearmarkt in een generatie, ruwe olie is de afgelopen drie maanden met 20% gedaald te midden van een razendsnelle volatiliteit en megacap-fans zoals
Apple
(AAPL) en
Alfabet
(GOOGL) flirten met diepe dubbelcijferige dalingen tot nu toe.
Goldman Sachs verwacht dat de marktvolatiliteit aanhoudt en sluit een recessie in het komende jaar niet uit. Sharmin Mossavar-Rahmani - die leiding geeft aan de investeringsstrategiegroep van de bank en de chief investment officer is van de divisie consumenten- en vermogensbeheer - hield vast aan waar het het veiligst is.
"We denken nog steeds dat Amerikaanse aandelen de beste plaats zijn om door deze verraderlijke wateren te loodsen", zei Mossavar-Rahmani op een mediarondetafelgesprek. vorige vrijdag.
De bank beveelt klanten niet aan om Overwogen te worden op andere markten, maar Mossavar-Rahmani voegde eraan toe dat Goldman wel van banken in de Euzone houdt - en zelfs in de Chinese technologiesector heeft gehandeld.
Senior beleggingsstrateeg Matheus Dibo schetst een transactie met behulp van aandelenopties. Het spel houdt in dat alle spreads worden gebruikt, waarbij opties worden gebruikt om te profiteren van het voordeel van een aandeel dat in prijs stijgt, terwijl het nadeel wordt beperkt door het aandeel niet daadwerkelijk te bezitten.
"De onzekerheid is zo groot, of het nu in eigen land is door alle regelgeving of zelfs in het buitenland met de SEC-auditkwestie," zei Dibo. "Dat gezegd hebbende, denken we dat deze sector erg in elkaar is geslagen."
Deze regeldruk zal niet onbekend zijn voor beleggers in Chinese technologieaandelen.
In eigen land,
Alibaba
en zijn collega's hebben te maken gehad met strenge regels rond gegevensbeveiliging en concurrentie toen president Xi Jinping zijn greep op de economie van het land verstevigde.
In het buitenland is er een breuk ontstaan over de boekhoudregels tussen de Chinese autoriteiten en de Securities and Exchange Commission verhoogde de dreiging van gedwongen schrappingen voor in de VS genoteerde Chinese technologieaandelen. Hoewel er vooruitgang is geboekt met de controleregels, is het nog geen uitgemaakte zaak en dit blijft een aanzienlijk staartrisico.
"Er zit veel slecht nieuws in deze sector ingeprijsd", zegt Dibo. "Ik denk dat de kans op teleurstelling in de toekomst veel kleiner is."
De waarderingen in de sector zijn immers aanzienlijk gedaald, zei de investeringsstrateeg, waarbij de huidige prijzen met meer dan 70% zijn gedaald ten opzichte van hun hoogtepunten van februari 2021 en velen handelen 40% onder hun piek-pandemische dieptepunten van maart 2020.
"Er zijn een paar dingen die deze sector hoger kunnen brengen, alleen maar omdat er zoveel negativiteit is ingeprijsd", zei de investeringsstrateeg.
Ten eerste, ondanks de onthulling van het laatste kwartaalcijfersseizoen een pijnlijke financiële kater door de ontwrichtende Covid-19-lockdowns in China verslaan technologiebedrijven de verkoopverwachtingen van Street nog steeds met 6% en winstramingen met 21%. Ze doen het relatief goed.
Goldman zal ook nauwlettend toezien op de heen-en-weergaande controleregels, waarbij de Public Company Accounting Oversight Board momenteel in China de eerste golf van beoordelingen onder een nieuwe overeenkomst. Het volgende Nationale Congres van de Chinese Communistische Partij - dat in oktober zal plaatsvinden - is een andere potentiële katalysator, waarbij Dibo opmerkt dat het evenement nieuwe relevante aankondigingen zou kunnen bevatten die verband houden met de sector.
En dan is er Singles Day-een e-commerce vakantie in China die dit jaar een make-or-break zou kunnen zijn als het gaat om online verkopen die de wijzerplaat voor het komende inkomstenseizoen zou kunnen verschuiven.
"Maar dat verandert niets aan de structurele kijk op China, dat veel voorzichtiger blijft", aldus Dibo. "Beleggers zijn echt niet beloond voor het beleggen in Chinese aandelen, ondanks de spectaculaire groei die je de afgelopen decennia in de economie hebt gezien."
Schrijf naar Jack Denton op: [e-mail beveiligd]