Wat is het beste type stablecoin?

TerraUSD (UST) flipt BinanceUSD (BUSD) voor de derde plaats in de marktkapitalisatie lijst duurde niet lang. De eens zo machtige stablecoin die het hele Terra-ecosysteem aandrijft, wordt gereduceerd tot "Terra is meer dan UST"-tweets. Hoewel niemand zeker weet of LUNA een comeback kan maken, zal UST zeker ten onder gaan als een van de algoritmische stablecoins die op dezelfde manier kapot ging als Basis Cash - waar Terra-maker Do Kwon naar verluidt deel van uitmaakte - en Mark Cuban- ondersteunde Iron Finance.

Het falen van UST roept de vraag op of algoritmische stablecoins echt gewoon gedoemd zijn te mislukken? En is door fiat of door crypto ondersteunde stablecoin de enige manier waarop beleggers de meest "stabiele" manier kunnen vinden om zichzelf te beschermen tegen de volatiliteit van de cryptomarkt?

Voor- en nadelen van verschillende stablecoins

Inmiddels zijn de meesten zich bewust van de soorten stablecoins zoals fiat-backed stablecoins, crypto-collateralized stablecoins en algoritmische stablecoins. Er zijn ook andere soorten stablecoins, zoals commodity-backed en seigniorage, maar de drie hierboven genoemde zijn het populairst.

Gebruikers hebben zo hun redenen om de ene soort stablecoin te verkiezen boven de andere. Sommigen geven er bijvoorbeeld de voorkeur aan om algo stablecoins te gebruiken vanwege hun gedecentraliseerde verhaal. Anderen zouden gaan voor door fiat ondersteunde cryptocurrencies zoals Tether (USDT) en USD-munt (USDC), ook al zijn ze gecentraliseerd vanwege de particuliere bedrijven die de equivalente fiat-reserves van elk uitgegeven token behouden. Toch is een voordeel van door fiat gedekte munten dat er een echt actief is dat de munt ondersteunt.

De stabiliteit van zijn koppeling blijft bestaan ​​zolang er verifieerbare bezit is van dergelijke fiat-reserves. Toch is het meest voor de hand liggende risico hier een bankrun-scenario, wat voor Tether lastig kan zijn gezien de grote blootstelling aan commercial paper. Commercial papers worden uitgegeven door grote bedrijven en zijn een soort ongedekte schuld met een looptijd van meer dan 270 dagen. Een groot aantal aflossingen kan Tether insolvent maken, daarom heeft het: sneed zijn handelspapierposities af in de afgelopen zes maanden.

Crypto-collateralized stablecoins zoals Dai (DAI), aan de andere kant, worden ondersteund door een overaanbod van een andere cryptocurrency, in dit geval Ether (ETH). DAI vereist een onderpand van minimaal 150%, wat betekent dat de dollarwaarde van ETH die in een slim contract is gestort, minimaal 1.5 meer waard moet zijn dan de DAI die wordt geleend. Als een gebruiker bijvoorbeeld $ 1,000 aan DAI wil lenen, moet hij $ 1,500 aan Ether vastzetten. Als de marktprijs van Ether daalt tot het punt waarop niet langer aan de minimale onderpandverhouding wordt voldaan, wordt het onderpand automatisch teruggestort in het slimme contract om de positie te liquideren.

Het geval van UST

Stablecoins zijn natuurlijk bedoeld om hun waarde ten opzichte van hun peg te behouden. Wat er met UST gebeurde, was echter opmerkelijk ongekend en dreigde zelfs de ineenstorting van de hele markt. UST is een hybride tussen een algo stablecoin en een crypto-collateralized stablecoin. Wanneer de prijs van UST boven de dollarkoers komt, worden gebruikers gestimuleerd om $ 1 aan LUNA te verbranden zodat UST met winst kan verkopen. Wanneer UST onder de peg valt, kunnen gebruikers UST verbranden in ruil voor een scherp geprijsde LUNA. Het werd crypto-gesteund sinds de Luna Foundation Guard grote hoeveelheden Bitcoin verwierf (BTC) onderpand als noodplan. Dit bleek niet effectief en de laatste paar bezit van BTC en andere activa waren: toegewezen aan kleine boeren als compensatie.