Wat biedt de toekomst voor de Fed? Voormalig vice-voorzitter weegt mee

Roger Ferguson – voormalig vice-voorzitter van de Federal Reserve – heeft zijn analyse aangeboden van de laatste renteverhoging van de centrale bank en de persconferentie die woensdag volgde. 

Ferguson gelooft dat de Fed en de markt het niet eens zijn over wat de centrale bank nu gaat doen. Laatstgenoemde, beweert hij, gokt erop dat eerstgenoemde gedwongen zal worden om zijn renteverhogingen eerder terug te draaien dan verwacht. 

Komt de wending?

Spreken tegen CNBC op donderdag, was de voormalige vice-voorzitter het met zijn interviewer, Michael Santoli, eens dat voorzitter Powell veel kansen voorbij liet gaan om agressiever te zijn wanneer hij met verslaggevers sprak na FOMC. 

“[De Fed] was heel duidelijk over nog een of twee verhogingen die eraan komen, omdat ze zien dat het proces van inflatie vertraagt. De markt koos ervoor om de mogelijkheid van twee te negeren', zei Ferguson.

Ferguson voegde eraan toe dat de markt gelooft dat de recessie dit jaar zo diep zal zijn dat de Fed gedwongen wordt de rentetarieven te verlagen. Andere externe waarnemers, waaronder de Verenigde Naties en JP Morgan soortgelijke voorspellingen hebben gedaan in de afgelopen maanden. 

Terwijl Bitcoin aanvankelijk stagneerde na de verhoging van 25 basispunten van de Fed op woensdag, herstelde het zich naast zowel aandelen als crypto na Powell's opmerkingen over de verhoging. De voorzitter zei dat de Fed de banencijfers nauwlettend in de gaten houdt om het toekomstige monetaire beleid te bepalen, maar dat de vooruitzichten erop wijzen dat er dit jaar geen renteverhogingen zullen komen. 

Soms leek zijn toon echter minder beslissend. Chief Operating Officer Gary Cohn van Goldman Sachs gelooft dat Powell "heen en weer leek te gaan en je beide kanten van het argument gaf", aldus CNBC. 

"Dit is een verschil met de voorspellingen", vervolgde Ferguson. “De markt denkt dat de inflatie aan het dalen is, dat het de taak van de Fed is om later dit jaar te snijden. De voorspelling van de Fed is er een van een hobbelige, maar relatief zachte landing, met een groei die iets onder de trend ligt. “

Wharton Prof: Powell snapt het

In een gesprek met Melissa Lee van CNBC op woensdag, Wharton-professor economie Jeremy Siegel zei de Fed analyseert eindelijk de markten op een meer "tweezijdige" manier. 

"Hij erkende dat de huizensector echt een foute indicator is", zei Siegel, verwijzend naar de vertraagde reactie van de huizenmarkt om renteverhogingen door te voeren, waardoor de inflatie erger leek dan ze in werkelijkheid is. "De inflatie is absoluut dramatisch gedaald."

Siegel aarzelt om te voorspellen of de Fed nog één of twee renteverhogingen zal doorvoeren. Dat gezegd hebbende, als de arbeidsmarkt in welke hoedanigheid dan ook doorbreekt, verwacht hij niet dat er nog meer renteverhogingen zullen volgen. 

"Alles wat we nodig hebben is één negatieve salarismaand", zei hij. “Ik denk dat dat het hele verhaal echt verandert, omdat [Powell] zei dat dat het laatste is dat drumstrak is. 

In maart 2022 Siegel aangedrongen de Fed om de rentetarieven agressief te gaan verhogen om de inflatie te onderdrukken, uit angst dat Bitcoin – een cryptovaluta met vaste voorraad – het “over zou kunnen nemen”. Het laatste CPI-rapport van die tijd had een jaarlijkse inflatie van 7.9%, tegenover 6.5% in december.