Wat is Celsius en waarom crasht het?

Te midden van een bredere cryptomarktcrash, kondigde crypto-uitleenplatform Celsius op 12 juni aan dat het alle opnames opschorten op zijn uitleenplatform, onder vermelding van “extreme marktomstandigheden' en een behoefte om 'de liquiditeit te stabiliseren'. 

In de uren na de aankondiging, Celsius' eigen token, CEL, kelderde met 70% in één uur; de volgende dag handelde het met meer dan 40% naar beneden. De neerwaartse spiraal van CEL kwam te midden van een gigantische uitverkoop waarbij de totale marktkapitalisatie van crypto daalde tot minder dan een biljoen, of meer dan tweederde van het hoogste punt ooit. $ 3 biljoenterwijl Bitcoin liet vallen naar niveaus niet meer gezien sinds 2020.

Celsius' mission statement zegt dat het doel is "de financiële sector te ontwrichten". Als de koppen in Bloomberg en Financial Times er iets aan de hand is, heeft het zeker een ontwrichtend effect gehad - op de cryptomarkt zelf.

Dus wat gebeurde er? Het korte antwoord: niemand weet het echt, maar er broeit het afgelopen jaar problemen.

Hoe het begon

Celsius is vrij typisch onder gedecentraliseerde financiën (Defi) uitleenplatforms. Iedereen kan instappen en geld lenen en lenen, maar als ze geïnteresseerd zijn in het laatste, moet de lening overcollateraliseerd zijn, wat betekent dat de lener meer moet storten dan hij leent. Dit is contra-intuïtief voor de gemiddelde persoon, maar vergeet niet dat crypto momenteel niet gereguleerd is, dus er zijn geen incassobureaus om te voorkomen dat leners in gebreke blijven. 

Dus hoewel DeFi de belofte van een alternatief financieel systeem biedt door opbrengsten te bieden die concurrerender zijn dan spaarrekeningen, zijn er nog steeds kapitaal- en technologische toetredingsdrempels. 

Zodra gebruikers de sprong hebben gewaagd en wat geld op het protocol hebben gestoken, kunnen ze aantrekkelijke opbrengsten behalen. Volgens haar website, Celsius biedt meer dan 7% rendement op stablecoins zoals USDC en ketting7.25% voor Veelhoek6% voor Ethereum, en 6.25% voor Bitcoin.

Het protocol leent vervolgens zijn gepoolde tokens tegen hogere tarieven uit aan leners. Celsius houdt vol dat het de cryptovaluta van klanten voor niets anders gebruikt dan in-protocolleningen en Bitcoin-mijnactiviteiten en heeft getuigenissen over haar “transparantie” en “real-time audits” als unique selling point. 

Hoe gaat het

De CEL-token van Celsius ging in vrije val kort na de aankondiging dat het de opnames op 13 juni opschortte. De rest van de cryptomarkt lijkt dit voorbeeld te hebben gevolgd, zij het met minder duidelijke verliezen. 

De kortetermijnoorzaak van de problemen van Celsius lijkt te wijten te zijn aan: Lido's Staked Ether (stETH), een token dat is gekoppeld aan Ethereum's ETH. stETH staat voor ETH opgesloten op de Ethereum 2.0 bakenketen - een keten die parallel loopt aan de belangrijkste Ethereum-blockchain die uiteindelijk zal worden gecombineerd met het Ethereum-mainnet in een evenement dat bekend staat als de gaan, het overzetten van het netwerk van a bewijs van werk consensusmechanisme om Bewijs van het belang.

Op DeFi-platforms wordt stETH vaak gebruikt als onderpand om ETH te lenen. Het probleem is dat stETH onlangs zijn koppeling aan ETH heeft verloren, waardoor die posities worden bedreigd. Met houders die verkopen en de datum van de fusie verstrikt in onzekerheid, staat er nu een zware verkoopdruk op sETH.

Wat heeft dat met Celsius te maken? Het DeFi-platform had het geld van klanten vastgezet in stETH, en een depegging van stETH zou een golf van aflossingen kunnen veroorzaken, waardoor een liquiditeitscrisis zou ontstaan.

Celsius: de hitte voelen

In het afgelopen jaar hebben verschillende toezichthouders duidelijk gemaakt dat ze hoogrentende crypto-leenproducten zoals Celsius als niet-geregistreerde effecten beschouwen. Tegen afgelopen september, vier staten (New Jersey, Texas, Alabama en Kentucky) hadden Celsius opheffingsbrieven gestuurd. Diezelfde maand, Coinbase sloot zijn eigen geplande Lend-product af nadat de SEC met juridische stappen dreigde als het zou worden gelanceerd.

Op dit punt had Celsius al geblindeerde operaties in het Verenigd Koninkrijk, onder vermelding van "onzekerheid over de regelgeving". Het bedrijf besloot dat een verhuizing naar de Verenigde Staten ook een einde zou maken aan strategische wildgroei, waardoor het zich zou kunnen concentreren op het verkrijgen van binnenlandse licenties en registraties om "de levensvatbaarheid van Celsius en zijn gemeenschap op lange termijn te waarborgen".

In oktober 2021, Celsius verhoogde $ 400 miljoen in een financieringsronde die het naar een waardering van meer dan $ 3 miljard bracht. In november maakte het bekend dat de financiering had verhoogd tot $ 750 miljoen na het overtekenen van de verhoging. 

In mei 2022 wijzigde Celsius zijn beloningsaanbod om te voldoen aan de regelgevers door: het afbouwen van hoogrentende rekeningen voor niet-geaccrediteerde Amerikaanse investeerders, in wezen een mooie manier om te zeggen dat het mensen die geen $ 200 per jaar verdienen en ook geen $ 1 miljoen op de bank hebben, uitsluit om de hoogste opbrengsten te behalen.

De huidige ellende van Celsius komt slechts een maand na de ineenstorting van een andere DeFi-standaarddrager, Terra. De aan dollar gekoppelde stablecoin van het platform, UST, liep naar nul nadat de nummer één use case - 20% rendement op Anchor verdienen - werd aangetast door marktonzekerheid. Er volgde een massale exit, waar miljarden UST werden verbrand om LUNA te minten met een snelheid die te snel was voor het pegging-algoritme. Een heel ecosysteem werd vernietigd.

Er is intussen veel geld weggetrokken uit Celsius; in de eerste helft van 2022 kromp het totale aantal digitale activa dat op het protocol was vergrendeld van rond $ 24 miljard tot $ 12 miljard.

Na de bevriezing van opnames op zondag, rivaliseert Celsius Nexo stelde een voor uitkopen van bepaalde liquide middelen van het bedrijf, wat wijst op "wat lijkt op de insolventie" van Celsius. Met de bredere cryptomarkt diep in het rood, het is een tumultueuze tijd voor DeFi in het bijzonder en crypto in het algemeen.

Wil je een crypto-expert worden? Haal het beste van Decrypt rechtstreeks in je inbox.

Ontvang de grootste crypto-nieuwsverhalen + wekelijkse razzia's en meer!