ViaBTC Capital｜Geen ei blijft ongebroken wanneer het nest wordt omgegooid: waar gaan Terra-aangedreven projecten naartoe?

De plotselinge crash

In april 2022 was Terra nog steeds een publieke keten met een marktkapitalisatie van $ 41 miljard en veel rooskleurige visies. Binnen slechts één maand werd de eigen algoritmische stablecoin UST echter losgekoppeld van de dollar als gevolg van manipulatie door grote instellingen en gebrekkige mechanismen. Als gevolg hiervan daalde de marktkapitalisatie van Terra van $41 miljard naar $1.2 miljard (per 17 mei), een daling van 97%. Nadat de UST zijn koppeling verloor, stortte ook de TVL in, en daalde in slechts één week van $21 miljard naar $300 miljoen. Geen enkel ei blijft ongebroken als het nest omvalt. Toen UST zich losmaakte van de dollar, daalde de TVL van projecten die in het verleden door het faciliterende ecosysteem van Terra werden ondersteund, binnen een week van $21 miljard naar $300 miljoen. Hoe zullen de door Terra aangedreven projecten een uitweg vinden? Zullen ze ontsnappen aan de meltdown? Of zullen ze gewoon voorgoed verdwijnen?

We hebben de tijdlijn van de ineenstorting uitgewerkt en de impact ervan samengevat in ons vorige artikel De ineenstorting van LUNA. Vandaag zullen we ons concentreren op de nieuwste ontwikkeling van Terra-aangedreven projecten na de crisis, of ze de huidige uitdaging proberen aan te gaan en waar ze naartoe gaan.

Waar gaan de Terra-aangedreven projecten heen?

astroport

Astroport is een toonaangevende DEX op Terra. Als exclusief Terra-project is DEX verbonden met het Terra-ecosysteem en verhandelt het dus voornamelijk de crypto's van Terra-projecten. Als zodanig zijn de TVL en het handelsvolume van Astroport beide zwaar getroffen door de crash.

In termen van TVL bedroeg de TVL van Astroport volgens Deflamama.com op 9 mei, voordat de UST zich losmaakte, ongeveer $1.26 miljard, maar daalde op 23 mei naar $15 miljoen, een daling van meer dan 50 keer. De TVL-daling geeft aan dat LUNA en UST niet de enige crypto’s zijn die zijn gecrasht, en dat projecten als Mirror, Anchor en Astroport ook getuige zijn geweest van herhaalde inzinkingen. Wat het handelsvolume betreft, duiden gegevens van Coingecko erop dat het handelsvolume van Astroport op 350 mei $9 miljoen bedroeg, op 1 mei steeg tot $11 miljard en vervolgens op 16 mei kelderde tot $13 miljoen, 1/20 van de schaal van vóór de meltdown. Het is duidelijk dat aan het begin van de UST-de-koppeling handelaren die hoopten laag te kopen en speculanten die van plan waren via de prijsmechanismen van de UST te arbitreren, naar Terra stroomden, waardoor het handelsvolume van Astroport in de eerste paar dagen naar een niveau veel hoger dan normaal werd opgedreven, maar al snel dreef het in een bodemloze put.

Vóór de crisis openbaarde het Astroport-team zich nooit aan het publiek. Maar na de ineenstorting kondigden ze op 11 mei aan dat ze hoopten dat de leden van de gemeenschap konden bespreken waar Astroport in de toekomst heen zou moeten gaan en hoe het Terra-ecosysteem gered kon worden. Omdat Astroport verbonden is met Terra, is liquiditeit de beste troef. Zodra het project zijn liquiditeit verliest, blijven de marktvooruitzichten in de DEX-sector met lage technische barrières maar hevige concurrentie, zelfs als Astroport naar andere publieke ketens migreert, zwak.

Ankerprotocol

Anchor is het grootste stablecoin-leenproject op Terra. Vroeger bood het spaarders een APY van wel 20% via leningrentes en stakingsbeloningen. Daarnaast kunnen spaarders ook activa inzetten, waaronder LUNA en ETH, om UST te lenen. Als belangrijk onderdeel van het Terra-ecosysteem belooft Anchor een stabiele ROI van ongeveer 20% en is het een van de drijvende krachten achter Terra's stijgende TVL.

De rentetarieven van Anchor werden al abnormaal voordat de UST van zijn koppeling afweek: de rente op leningen ging van positief naar negatief. Hoewel Anchor de rente verlaagde om gebruikers aan te moedigen activa zoals LUNA in te zetten om UST te lenen, bleef het werkelijke aantal gebruikers dat leende laag. Toen gebruikers allemaal hun UST-deposito's begonnen op te nemen, was Anchor getuige van de meest duidelijke impact van de UST-de-koppeling. Bovendien ging, toen de Luna-prijs kelderde, de gedwongen liquidatie van bLuna door, waardoor het bedrijf in een neerwaartse spiraal terechtkwam. De TVL van Anchor viel ook van de klif en daalde van 14 miljard UST naar 1.39 miljard UST (vanaf 16 mei).

In termen van implementatie in meerdere ketens ondersteunt Anchor naast bLuna ook onder meer bETH, wasAVAX, bATOM en bSOL. Na de ontkoppeling van de UST zijn gebruikers echter ook begonnen dit onderpand bij andere ketens in te wisselen. Op 16 mei bedroeg de TCV (Total Collateral Value) van bETH, wasAVAX, bATOM en bsol van Anchor respectievelijk $59.65 miljoen, $5.05 miljoen, $2.21 miljoen en $3,391. De massale terugtrekking van activa geeft aan dat investeerders geen vertrouwen hebben in de herstart van Anchor.

Nadat de UST zijn positie verloor, deed Anchor geen onmiddellijke aankondigingen om investeerders te kalmeren. In plaats daarvan tweette het alleen dat de blockchain was opgeschort en riep het gebruikers op om te stoppen met de interactie met Anchor. Zonder enige tegenmaatregelen vrij te geven, vroeg Anchor gebruikers gewoon te wachten op een update. Ondertussen was de officiële Discord-server vergrendeld en konden gebruikers alleen klagen op Twitter. Als het gaat om de UST-de-peg, gezien het feit dat het team achter Anchor Terraform Labs is, kan het momenteel te druk zijn om het toekomstperspectief van Anchor te overwegen.

Wij zijn van mening dat het probleem met Anchor ligt in het buitensporig lage percentage gebruikers dat daadwerkelijk leent. Omdat de meeste fondsen inactief blijven, heeft Anchor zijn reserves opgebruikt, wat uiteindelijk heeft geleid tot een onevenwicht tussen lenen en uitlenen. In maart zocht de Anchor-gemeenschap naar andere oplossingen, zoals het aanpassen van de APY naar een semi-dynamische rente, het upgraden van het protocol naar Anchor v2 en het toestaan ​​van gebruikers om auto-samengestelde derivaten in te zetten. Echter, geraakt door de UST-de-peg, mislukte de poging van Anchor halverwege. Als Anchor wil blijven opereren, moet het eerst het vertrouwen van investeerders herstellen en vervolgens de productlogica verbeteren om rond te komen.

Spiegelprotocol

Mirror Protocol is een op Terra gebaseerd gedecentraliseerd platform waar gebruikers synthetische activa zoals mTSLA kunnen verhandelen die gekoppeld zijn aan de aandelenkoers van Tesla. Net als Anchor was Mirror ook een van de belangrijkste toepassingen voor UST om zijn dekking uit te breiden. Sinds eind 2021 is Mirror verstrikt geraakt in geruchten over SEC-onderzoeken en is de TVL bergafwaarts gegaan. De UST-crash was een nieuwe grote klap voor Mirror. Volgens het productmechanisme van Mirror ontvangt het protocol reële aandelenkoersen via orakels en verandert vervolgens de onderpandratio om synthetische activa op Mirror te begeleiden om de prijzen van echte activa te volgen. De synthetische activa op Mirror zijn echter allemaal geprijsd en worden verhandeld in UST. Omdat de UST afwijkt van zijn koppeling, week de prijs van synthetische activa op Mirror dus ook aanzienlijk af, met een premie tot 40%.

Mirror wordt ondersteund door Terraform Labs, dat sinds 5 mei geen informatie meer op Twitter heeft vrijgegeven en ook niet heeft gereageerd op de meltdown van Terra/UST. Ondertussen kunnen gebruikers sinds 11 mei geen lid meer worden van het Discord-kanaal. Als gevolg van de druk van de regelgeving en de ontkoppeling van de UST zal Mirror mogelijk niet snel grote stappen ondernemen.

Mars-protocol

Naast Anchor beschikt het Terra-ecosysteem ook over een ander leenprotocol genaamd Mars, dat ook een gezamenlijk project is onder leiding van Terraform Lab, Delphi Labs en IDEO CoLab. Vergeleken met Anchor streeft Mars ernaar om onderpandleningen aan te bieden voor meer tokens. Om de benuttingsgraad van leningen te verbeteren, biedt het op innovatieve wijze functies die vergelijkbaar zijn met kredietlijnen voor andere protocollen die krediet verlenen aan het protocol (zoals Apollo, een op Astroport gebaseerd inkomstenstrategieplatform).

Nadat UST de koppeling had verbroken, aangezien het grootste deel van de TVL van Mars afkomstig is van UST die gebruikers tijdens de UST hebben gestort Lockdrop-fase, is het TVL-verlies kleiner vergeleken met protocollen waarin zwaar in LUNA werd geïnvesteerd (UST is nu ongeveer $ 0.15 waard). Omdat het protocol nog niet volledig van start is gegaan, zijn de dubieuze debiteuren die door onderpandleningen ontstaan ​​bovendien beperkt. Tegelijkertijd, toen UST begon met de ontkoppeling, schortte het protocol onmiddellijk de leenfunctie op en werden dringende maatregelen genomen met betrekking tot bestaande UST-liquiditeitsverschaffers. Tijdens Lockdrop werd de UST-aanbetaling van veel gebruikers voor 3 tot 15 maanden geblokkeerd. Het Mars-team ontgrendelde dergelijke stortingen via nood-multisig, waardoor gebruikers hun vergrendelde UST-storting vrijelijk konden opnemen. Van voorstel tot uitvoering ging Mars behoorlijk snel.

Toch is het opmerkelijk dat het ontsluiten van UST tot op zekere hoogte het gebrek aan vertrouwen van het projectteam in de herstart weerspiegelt. Dit is het geval omdat Terra volgens het officiële compensatieprogramma nieuwe LUNA-tokens zal toewijzen aan UST-houders, maar Mars heeft gebruikers toegestaan ​​UST-tokens in te wisselen die tot volgend jaar vergrendeld hadden moeten blijven (de gemiddelde lock-uptijd), wat ook betekent dat het het recht heeft opgegeven om nieuwe LUNA-tokens te gebruiken die voor ongeveer een jaar aan de vergrendelde UST zijn toegewezen. Dit verwatert de onderliggende waarde van MARS-tokens en geeft ook een signaal af dat het team overweegt op te geven of ergens anders heen te verhuizen.

Over het geheel genomen is de toekomst van Mars, een leenprotocol dat verbonden is met het Terra-ecosysteem, vol onzekerheden en uitdagingen. Omdat het projectteam achter Mars Terra Lab zelf is, kunnen we in principe de mogelijkheid van migratie naar andere ketens uitsluiten. We moeten de snelle beslissingen en snelle acties van Mars tijdens de kernsmelting erkennen. Vergeleken met de meeste Terra-projecten heeft Mars uitstekend werk geleverd bij het omgaan met de crisis en het kalmeren en compenseren van de gemeenschap.

Mars kondigde op 10 mei de opschorting van de leendiensten aan.

Op 13 mei telde Mars de dubieuze schulden en stelde voor dat Delphi Lab, een van de teams achter het project, de schulden zou afbetalen.

Op 13 mei ontgrendelde Mars de lockdrop UST.

Nexus-protocol

Nexus is een protocol voor inkomstenstrategie. De belangrijkste strategie is gebaseerd op Anchor's bLUNA (een klein deel is bETH en wasAVAX). De kerntechnologie van Nexus is het gebruik van orakels om het liquidatiemechanisme van Anchor vooruit te helpen, waardoor gebruikers kunnen minen met de maximale verhouding tussen lening en waarde, zonder het risico van gedwongen liquidatie.

Terwijl de UST-de-peg de waarde van LUNA direct op nul heeft gezet, nadert de TVL van de bLUNA-strategie van Nexus ook nul, en hebben alleen bETH en wasAVAX nog een resterende TVL. Maar sinds gebruikers in paniek raakten en wegrenden, is de totale TVL van Nexus uitgeput. Volgens Deflama.com piekte de TVL van Nexus ooit op $153 miljoen, en is er nu nog maar $500,000+ over.

Wat nog erger is, nadat UST zijn koppeling had verbroken, kwam het netwerk van Terra ook enkele problemen tegen en konden Nexus-nodes niet synchroniseren met het mainnet, waardoor het anti-liquidatiemechanisme ongeldig werd. Wat de protocolstrategieën betreft, werd ongeveer $600,000 aan activa geliquideerd. Onmiddellijk na het incident voerde het team een ​​technische analyse uit om de redenen te onderzoeken opgesteld en voorgesteld compensatieplannen.

Voor het Nexus-protocol betekent de UST-de-peg dat het project bijna helemaal opnieuw moet worden opgebouwd. Echter, gezien de innovatieve technologie en het ontwerp van Nexus, evenals de fatsoenlijke alternatieven voor de leenprotocollen op de onderste laag, zoals Anchor op andere ketens, zou het team opnieuw kunnen worden ingezet op andere ketens en zijn tokens kunnen migreren. Omdat Nexus geen project is dat door het Terra-team is ontwikkeld, is het niet nodig om binnen het Terra-ecosysteem te blijven opereren. Volgens de aankondigingen van het team bespreekt Nexus nog steeds de toekomstige mogelijkheden, en het lijkt erop dat het team nog steeds hoopt te blijven opereren zonder de intentie tot schikking of ontbinding.

Op 12 mei tweette Nexus dat “ernstige blockchain-overstromingen” verhinderden dat zijn knooppunt met Terra synchroniseerde.

Op 12 mei, de dag van de onverwachte liquidatie, maakte Nexus de oorzaak van het incident en het compensatieplan bekend.

Op 15 mei zei Nexus dat het nadacht over “wat nu te doen” en open stond voor een breed scala aan mogelijkheden.

Orion Geld

Orion Money, een cross-chain stablecoin-bank op Terra, zet stablecoins op verschillende ketens om in verpakte activa om een ​​vast stablecoin-rendement op Anchor te verdienen. Orion Money werd voor het eerst gelanceerd op ETH en werd later ingezet op Terra, BSC en Polygon.

De TVL van Orion Money viel ook van de klif en daalde van bijna $75 miljoen naar $15.96 miljoen. Vanaf 16 mei staat er nog 4.95 miljoen UST op Orion Money, en de meeste andere stablecoins zijn volledig of bijna volledig ingetrokken.

Het is hun verdienste dat het Orion Money-team onmiddellijk tweette na de ontkoppeling van de UST om het vertrouwen van investeerders te behouden, wat erop wijst dat ze al aan het discussiëren waren over hoe ze de crisis konden oplossen. Bovendien heeft het team, nadat UST zijn koppeling had verbroken, actieve stappen ondernomen om ervoor te zorgen dat gebruikers hun stablecoins met minimale verliezen kunnen opnemen. Op 14 mei bracht het team een ​​document uit om gebruikers te helpen UST sneller in te trekken en herinnerde het gebruikers ook aan de mogelijke airdrop van de nieuwe LUNA. Op Telegram maakten de leden van het team bekend dat ze hadden deelgenomen aan de vroege investering van Terra en nu met verlies opereren. Ze zeiden ook dat de Orion die voor het team was gereserveerd, niet was ontgrendeld in de hoop het vertrouwen van investeerders te herstellen.

De groei van Orion Money is gebaseerd op Anchor, wat het project een accessoire maakt voor Anchor dat alleen stablecoins van andere ketens naar Terra overdraagt. Dit betekent dat er geen technische barrières zijn. Als de implementatie op Anchor mislukt, kan Orion Money alleen een andere uitweg vinden, de focus van het project verleggen of een herschikking zoeken op andere ketens die vergelijkbaar zijn met Anchor.

PRISM-protocol

PRISM Protocol werd ooit beschouwd als het meest innovatieve product van Terraform Labs. Met PRISM kunnen gebruikers hun activa opsplitsen in rendements- en hoofdcomponenten. Op dit moment ondersteunt het protocol alleen de splitsing van LUNA, die kan worden opgesplitst in pLUNA (hoofdsom) en yLUNA (opbrengst).

Op dit moment is de LUNA-prijs bijna nul, en ook PRISM is zwaar getroffen. Uit gegevens van DeFiLIama blijkt dat de TVL van PRISM op 500 mei bijna $7 miljoen bedroeg, maar gedreven door de keldering van LUNA die op 8 mei begon, in combinatie met de ontkoppeling van de UST, onttrokken veel gebruikers geld aan het protocol, en bleef de TVL dalen. PRISM's TVL bedraagt ​​nu slechts $87. Geconfronteerd met sombere vooruitzichten, staat het project op de rand van sterven.

PRISM, een project gelanceerd door Terraform Labs, zei in zijn laatste tweet op 13 mei: Het team zal de komende weken ook andere mogelijkheden onderzoeken, waaronder het opnieuw implementeren van het protocol op door de gemeenschap ondersteunde Terra-vorken of andere openbare ketens. Tegelijkertijd moedigde PRISM communityleden ook aan om hun gedachten te delen op het Prism Forum (forum.prismprotocol.app). Op het moment van schrijven heeft het PRISM-team nog geen verdere plannen voor toekomstige ontwikkeling aangekondigd.

Aan onze gemeenschap:

De afgelopen dagen was het moeilijk om te zien wat er op Terra is gebeurd en ons hart gaat uit naar de LUNAtics & Refractooors die getroffen zijn.

We hadden nog maar net onze v1-lancering voltooid en we waren enthousiast over de start van de uitrol van ons v2-product.

— PRISM (@prism_protocol) 13 mei 2022

Pyloon Protocol

Pylon Protocol is gebouwd op Anchor, een opslagprotocol met een vaste snelheid, en introduceert een op rendement gebaseerd IDO-lanceerplatform en toekomstige betalingen in cashflow naar DeFi. Tot nu toe lanceerde het Pylon Gateway Launchpad, waarmee veel door Terra aangedreven projecten hun IDO voltooiden. Met Pylon Gateway Launchpad kunnen gebruikers ook tokenbeloningen verdienen door UST in verschillende pools te staken, waardoor ze deelnemen aan de IDO van verschillende projecten.

Pyloon Protocol is de 5^th project rechtstreeks geïncubeerd door TerraForm Labs. Het unieke IDO-mechanisme maakt het protocol sterk afhankelijk van UST en Anchor. Na de schokkende ontkoppeling van de UST en de massale terugtrekking van fondsen uit Anchor heeft het Pylon Protocol ook een zware klap gekregen. Volgens DeFiLIama had UST vóór de ontkoppeling een TVL van ongeveer $240 miljoen. Naarmate de impact van Terra's meltdown groter werd, moest Pylon Protocol alle pools openstellen en gebruikers in staat stellen UST in te trekken. Vanaf nu is de TVL van Pylon Protocol gedaald tot slechts $ 5.4 miljoen.

Pylon Protocol zei in een lange tweet die op 12 mei werd gepost dat het team werkt aan de kwestie van contractmigratie en dat opnames van de UST zijn opengesteld voor alle pools, maar sindsdien zijn er geen vorderingen en details bijgewerkt.

Originele tweet:

Terra Naam Service

Terra Name Service is een gedecentraliseerde naamservice gebouwd op Terra. Het verandert lange, willekeurige, onleesbare Terra-adressen in korte, gepersonaliseerde, teamspecifieke adressen (.UST).

De LUNA-crash en de UST-de-peg hadden ook gevolgen voor het native token TNS van Terra Name Service, dat sinds 20 mei bijna twintig keer daalde (van $8 naar $0.2), en sindsdien hebben heel weinig gebruikers nieuwe domeinnamen geregistreerd.

Terra Name Service tweette op 12 mei dat het de volgende stap zo snel mogelijk zal aankondigen, maar heeft tot nu toe geen voortgang of corrigerende maatregelen bijgewerkt.

 Conclusie

De doodsspiraal van UST leidde tot de totale ineenstorting van het hele Terra-ecosysteem. Do Kwon, de oprichter van Terra, kondigde op 14 mei het Terra Reconstruction Plan aan, in de hoop de gemeenschap en het ecosysteem van de ontwikkelaars te beschermen door Terra in een nieuwe keten te splitsen. Meer specifiek zal 40% van de door de nieuwe keten uit te geven tokens naar Luna-houders gaan vóór de UST-de-peg, 40% naar UST-houders op het moment van de nieuwe netwerkupgrade, 10% naar LUNA-houders voordat de keten stopt. , en 10% naar de gemeenschapspool om toekomstige ontwikkeling te financieren. Op dit moment wordt het voorstel nog steeds besproken en zijn er veel geschillen, waaronder de directe twijfel van Binance's CEO CZ over de vraag of de fork enige waarde zou toevoegen aan de nieuwe keten.

Tegelijkertijd zweven Terra's rivalen ook boven zijn ecosysteem. Ryan Wyatt, CEO van Polygon Studios, tweette dat hij met bepaalde Terra-projecten werkte om hen te helpen migreren van Terra naar Polygon en dat hij “kapitaal en middelen zal inzetten tegen deze migraties om de ontwikkelaars en hun respectievelijke gemeenschappen te verwelkomen” in Polygon. Op 15 mei lanceerde Juno Network, een op Cosmos gebaseerde slimme contractketen die dezelfde technische architectuur gebruikt als Terra, een voorstel voor het starten van het Terra Development Fund en is van plan om 1 miljoen JUNO (ter waarde van meer dan $ 4 miljoen) ter beschikking te stellen om Terra te helpen projecten migreren naar Juno. Ondertussen hebben ook enkele andere publieke ketens (zoals CSC) of gemeenschappen een welkomsgebaar getoond voor de migratie van Terra-projecten.

Op 17 mei bracht Do Kwon een ander voorstel uit op Twitter, in de hoop Terra in een nieuwe keten te stoppen die niet langer de stablecoin UST zal bevatten. Het totale aantal tokens dat door de nieuwe keten zal worden uitgegeven bedraagt ​​1 miljard, wat pro rata zal worden verdeeld onder LUNA\UST-houders, gemeenschappen en ontwikkelaars van de oude keten. Als het voorstel wordt aangenomen, zou de nieuwe keten op 27 mei gelanceerd worden. In ieder geval lijdt het geen twijfel dat Terra's gebruikersbestand en fondsen, evenals het vertrouwen in zijn ecosysteem, allemaal een zware klap hebben gekregen en zich niet zullen herstellen. binnenkort.