In de recente Unchained Podcast, "de blokgeest van BitMEX", zei Arthur Hayes dat door fiat gesteunde stablecoins zoals de USDC, USDT en andere een risico vormen voor de obligatiemarkt, en dit is de belangrijkste zorg voor de Verenigde Staten.
Stablecoins maken de obligatiemarkt kwetsbaar, USDC ontkoppelt
Arthur wees specifiek op de architectuur van door fiat gedekte stablecoins en de noodzaak voor de emittent om gebruikersfondsen te bewaren voordat ze in obligaties worden belegd, meestal in Amerikaanse staatsobligaties, waar ze een rendement opleveren.
Deze geldstroom naar Treasuries maakt de Amerikaanse obligatiemarkt kwetsbaar.
Omdat stablecoin-uitgevers beweren dat elk token in omloop 1:1 wordt gedekt door de USD die is gereserveerd in contanten of kasequivalenten zoals kortlopende schatkistpapieren, zal elke piek in de vraag naar aflossingsverzoeken de druk op de obligatiemarkt vergroten, zelfs onder druk zetten.
Na de ineenstorting van de Silicon Valley Bank (SVB), is er een piek geweest in de conversie van USDC naar USD/stablecoin, waardoor het door Circle uitgegeven token gedwongen werd te ontkoppelen.
Op het moment van schrijven op 11 maart is de stablecoin verhandeld voor $ 0.96 voor de USD.
Circle is gedwongen om aan de aflossingseisen te voldoen, maar naar schatting 75% van hun totale reserve van ongeveer $ 40 miljard wordt aangehouden in schatkistpapier op korte termijn. Circle zal hun obligaties voor fiat moeten verkopen en klanten moeten terugbetalen, wat gevolgen heeft voor de obligatiemarkt.
Treasuries zijn cruciaal voor het wereldwijde financiële systeem
De Verenigde Staten geven, net als andere wereldregeringen, voortdurend obligaties uit om tekorten in hun federale begrotingen aan te vullen. Bovendien kan de obligatiemarkt worden gebruikt om monetair beleid te voeren. De obligatiemarkt is van cruciaal belang voor het wereldwijde financiële systeem en elke impact kan een multiplicatoreffect hebben.
Entiteiten, voornamelijk banken en financiële instellingen zoals Circle of Tether-bedrijven die stablecoins uitgeven, deze obligaties kopen en in ruil daarvoor een rendement behalen. Dit komt omdat de staatsobligaties van de Verenigde Staten als risicovrij worden beschouwd en banken en instellingen zich geen zorgen hoeven te maken over wanbetalingen.
De ontvangen middelen worden vervolgens gebruikt om verschillende door de overheid geïnitieerde projecten te financieren, waaronder infrastructuuruitgaven en meer.
Terwijl uitgevers van stablecoin staatsobligaties moeten kopen, Janet Yellen, na de ineenstorting van USDT in 2022, zei stablecoins vormden een risico voor de financiële stabiliteit.
Bron: https://crypto.news/former-bitmex-boss-usdc-and-stablecoins-make-us-bonds-market-fragile/