Twee belangrijke punten uit het UST stablecoin depeg-rapport van Nansen

Terwijl het stof is neergedaald over de cataclysmische ineenstorting van het Terra-ecosysteem, benadrukt een diepe duik in de keten, uitgevoerd door blockchain-analysebedrijf Nansen, twee belangrijke inzichten.

Het cryptocurrency-ecosysteem was dat wel overspoeld met uiteenlopende speculatieve theorieën rond de oorzaak van Terra's algoritmische stablecoin UST's ontkoppeld van zijn $1-koppeling. Het wie en waarom leek een mysterie, maar de uitkomst was catastrofaal: de UST daalde ruim onder de $ 1, terwijl de waarde van Terra's stablecoin-token als gevolg daarvan in waarde kelderde.

Nansen voerde een onderzoek uit waarbij gebruik werd gemaakt van on-chain-gegevens van het Terra-ecosysteem naar de Ethereum-blockchain in een poging de keten van gebeurtenissen in kaart te brengen die tot de UST-depeg hebben geleid. 

Het is vermeldenswaard dat het rapport geen rekening houdt met mogelijke gebeurtenissen buiten de keten die de situatie hadden kunnen verergeren, de impact op investeerders, de uitsplitsing van de nettoverliezen tussen portemonnees en wat er met Bitcoin is gebeurd (BTC) reserves die UST ondersteunen.

Aanvallers maakten gebruik van de ondiepe Curve-liquiditeit om arbitragemogelijkheden te benutten

De eerste en grootste conclusie was Nansen's identificatie van een klein aantal adressen of spelers die kwetsbaarheden in het Terra-ecosysteem identificeerden. Deze actoren profiteerden van de relatief ondiepe liquiditeit van Curve-pools die de TerraUSD (UST)-koppeling aan andere stablecoins ondersteunden en stapten over om te profiteren van arbitragemogelijkheden.

Het rapport schetst hoe deze actoren UST-gelden onttrokken aan het Anchor-protocol op Terra. Deze fondsen werden vervolgens overbrugd van Terra naar Ethereum, waarbij gebruik werd gemaakt van de Wormhole-infrastructuur.

Grote hoeveelheden UST werden vervolgens geruild met verschillende stablecoins in de liquiditeitspools van Curve. Nansen speculeerde vervolgens dat tijdens het depegging-proces sommige van de geïdentificeerde portemonnees misbruik maakten van discrepanties tussen prijsbronnen op Curve en gedecentraliseerde en gecentraliseerde beurzen door koop- en verkoopposities op verschillende beurzen in te nemen.

Nansen's verslag weerlegde een speculatief verhaal dat een enkele aanvaller of hacker eraan werkte om UST te destabiliseren.

Zeven portemonnees staan ​​centraal in de afdeling van UST

De blockchain-analyse van Nansen hanteerde een gefundeerde theoretische benadering die relevante transactievolumegegevens identificeerde tussen 7 en 11 mei – het tijdsbestek waarin UST zijn koppeling van $ 1 verloor.

Het bedrijf beoordeelde sociale media en forumthreads om dat specifieke tijdsbestek te beperken, waarbij een prominente transactiestroom op Curve-liquiditeitspools werd benadrukt, wat leidde tot zijn driefasige analytische aanpak.

Fase één omvatte de analyse van transacties in en uit het Curve-leningsprotocol, waardoor Nansen een lijst kon samenstellen van portemonnees waarvan de activiteiten een aanzienlijke impact op de UST-depegging suggereren.

Fase twee was iets ingewikkelder, omdat Nansen transacties over de Wormhole-brug observeerde die mogelijk van invloed waren op de depeg-gebeurtenis. Het bedrijf beoordeelde de uitstroom van UST uit het Anchor-protocol met een beperkte lijst van portefeuilles. Dit werd gevolgd door onderzoek naar de verkoop van UST en USDC op gecentraliseerde beurzen.

Zie ook: Ruilt 'Terra 2.0 revival plan' terug via airdrops, notering, terugkoop en verbranding

De laatste fase omvatte het trianguleren van bewijsmateriaal in de keten om een ​​verhaal te vormen van de gebeurtenissen rond de UST-depeg. Vervolgens werd een lijst van zeven portefeuilles uitgelicht waarvan wordt aangenomen dat ze een centrale rol hebben gespeeld in de ineenstorting van het Terra-ecosysteem.

Het Nansen-rapport biedt een aantal interessante inzichten, aangestuurd door blockchain-analyses. Het kern ‘waarom’ blijft een mysterie – waarbij het bedrijf ervoor kiest om niet te speculeren over de potentiële doelstellingen of motivaties achter de zeven belangrijkste adressen die een belangrijke rol hebben gespeeld bij het teweegbrengen van de depeg van de UST algoritmische stablecoin.