Drie redenen waarom het stock-to-flow-model van PlanB niet betrouwbaar is

In de afgelopen jaren is het door PlanB voorgestelde stock-to-flow-model erg beroemd geworden. Een kwantitatieve studie gepubliceerd op de site planbtc.com toont het model en de voorspelling dat Bitcoin (BTC) de kapitalisatie van $ 100 biljoen zou kunnen bereiken. Het is duidelijk dat de crypto-industrie, inclusief ikzelf, gefascineerd was door de logica van het model en nog meer door het idee dat het al in 100,000 $ 2021 zou kunnen bereiken en overschrijden.

In feite gaat het stock-to-flow-model ervan uit dat er een verband bestaat tussen de hoeveelheid edelmetaal die jaarlijks wordt gedolven (flow) en de hoeveelheid die al eerder is gedolven (stock).

Het goud dat elk jaar wordt gedolven, is bijvoorbeeld iets minder dan 2% van het goud in omloop (in het bezit van centrale banken en particulieren). Het duurt meer dan 50 jaar - met het huidige extractietempo - om de voorraad in omloop te verdubbelen, waardoor goud in feite een schaars goed wordt.

PlanB veronderstelt dat Bitcoin, door velen beschouwd als digitaal goud, deze relatie tussen de hoeveelheid die in omloop is en de hoeveelheid die in het jaar wordt gedolven, kan volgen, en stelt een Cartesiaans vlak voor (met logaritmische as in zowel de X- als de Y-as) waar de groei van Bitcoin tijd volgt een groei die kan worden beschreven door een regressielijn (met machtswetformule).

De bounces die om de vier jaar worden gevonden, zijn te wijten aan de halvering of halvering van de verwachte vergoeding voor elk gedolven blok. Het protocol van Bitcoin bepaalt dat elke 210,000 blokken er een halvering is van het aantal Bitcoin dat aan elk blok wordt toegewezen aan de miner die de cryptografische test wint.

Zie ook: Bitcoin-prijs voorspellen met behulp van kwantitatieve modellen, deel 2

Waarschijnlijk had Satoshi Nakamoto, toen hij aan het halveringsverschijnsel dacht, dit gedaan om uit te gaan van een verdubbeling van de prijs om de vier jaar. Ondertussen heeft PlanB aangetoond dat Bitcoin in de eerste 10 jaar van de geschiedenis een exponentiële functie heeft verplaatst, wat betekent dat bij elke halvering de prijs tienvoudig stijgt in plaats van verdubbelt.

Reden #1

De eerste reden is de volgende: kunnen we er echt van uitgaan dat Bitcoin rond 1 een waarde van $ 2039 miljard zal bereiken?

Een miljard per Bitcoin zou betekenen dat de kapitalisatie ongeveer $ 20,000 biljoen zou bedragen, "slechts" 130 keer de huidige waarde van de aandelenmarkten. Om nog maar te zwijgen van het feit dat de waarde volgens dit model de komende jaren zou vertienvoudigen.

Uiteraard is dit ondenkbaar, zelfs en vooral voor de volgende twee punten.

Reden #2

De tweede reden is dat het model geen rekening houdt met de vraag, maar alleen met schaarste, en Bitcoin is nu niet langer het enige crypto-activum in omloop. Zijn dominantie neemt af vanwege de vele opkomende projecten die onvermijdelijk de aandacht (en investeringen) wegtrekken van digitaal goud.

In feite is het juist het niet in aanmerking nemen van het effect van de vraag dat het stock-to-flow-model onvolledig maakt; een schaars goed heeft waarde als mensen het willen kopen. Een schilderij van een onbekende kunstenaar, ook al is het mooi en zelfs als het tot een verzameling van enkele schilderijen behoort, is niets waard als er geen interesse is van iemand die het wil bezitten.

Ik besprak dit een paar maanden geleden in mijn artikel toen ik een model van Bitcoin-voorspelling voorstelde op basis van vraag in plaats van schaarste. Volgens dit model zou Bitcoin, om een ​​miljard waard te worden, ongeveer vier biljoen portefeuilles in omloop nemen - als scenario vrij ondenkbaar.

Zie ook: Bitcoin-prijs voorspellen met behulp van kwantitatieve modellen, deel 3

Reden #3

De derde reden komt van de stock-to-flow constructie zelf.

Als we, in plaats van de regressie van het begin naar vandaag te doen, hadden aangenomen dat we dit aan het einde van elke periode vóór de halvering hadden gedaan, zou de regressie altijd anders zijn geweest.

Als we hadden berekend dat de voorraad aan het einde van de eerste halvering zou stromen, zouden de voorspellingen zijn geweest om de kapitalisatie van diamanten wereldwijd al in september 2016 te bereiken. Aan het einde van de tweede halvering in augustus 2016, was de regressielijn gaf aan dat de kapitalisatie van Bitcoin die van goud in 2021 zou bereiken, terwijl we daar nog steeds een tiende van zijn.

Zie ook: Bitcoin-prijs voorspellen met behulp van kwantitatieve modellen, deel 4

Dus het pad van Bitcoin in het Cartesiaanse vlak met een dubbele logaritmische as, voorgesteld door PlanB, kan hoogstwaarschijnlijk niet als een rechte lijn worden beschouwd, maar als een curve (met een wiskundige beschrijving die nog moet worden bestudeerd) die de neiging heeft om in de loop van de tijd af te vlakken, wat in feite ongeldig maakt de te optimistische voorspelling van het door PlanB voorgestelde stock-to-flow-model.

Dit artikel bevat geen beleggingsadvies of aanbevelingen. Elke investering en handelsbeweging brengt risico's met zich mee, en lezers moeten hun eigen onderzoek doen bij het nemen van een beslissing.

De meningen, gedachten en meningen die hier worden uitgedrukt, zijn alleen van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de meningen en meningen van Cointelegraph.