Dit artikel verscheen voor het eerst in de Morning Brief. Ontvang de Morning Brief elke maandag tot en met vrijdag om 6 uur ET rechtstreeks in uw inbox. Inschrijven
Donderdag februari 9, 2023
De nieuwsbrief van vandaag is van Jared Blikre, een verslaggever gericht op de markten op Yahoo Finance. Volg hem op Twitter @SPYJared. Lees dit en meer marktnieuws onderweg met de Yahoo Finance-app.
Tech heeft zijn beste start van het jaar gehad sinds 2019, waarbij de Nasdaq Composite dit jaar iets minder dan 14% won in de 26 sessies - zelfs met de rood sluiten over de belangrijkste Amerikaanse indices.
Maar voor die investeerders die wachten op het all-clear voordat ze all-in gaan, blijft er ten minste één kritieke hindernis over voor stieren om aan te tonen dat ze met succes de teugels van de beren hebben overgenomen: de nacht.
Concreet moeten stieren niet alleen dominantie uitoefenen tijdens de normale handelsdag (van de opening tot de sluiting van de bel), maar ook daarna, gedurende de veel langere periode van sluiting tot opening.
De Amerikaanse aandelenmarkt is elke dag 6.5 uur open - van 9 uur tot 30 uur. Omgekeerd betekent dit dat hij 4 uur per dag gesloten is - of 00% van de tijd op een willekeurige doordeweekse dag. Tel daar in het weekend twee volle dagen van inactiviteit bij op en in een willekeurige week is de markt meer dan 17.5% van de tijd gesloten. (Ja, sessies buiten kantooruren verlengen dit aanzienlijk, maar dit is geen optie voor grote investeerders die liquiditeit nodig hebben om grote orders op te nemen.)
Het is niet verwonderlijk dat de rendementen 's nachts en in het weekend over het algemeen leidend zijn in de totale markt. Dat wil zeggen, het nettorendement in de loop van de tijd, van de sluiting elke nacht tot de opening elke ochtend, heeft de neiging om richtinggevend te bevestigen of aandelen netto stijgen (een bullmarkt) of dalen (een bearmarkt).
Om dit te bestuderen gebruiken we de SPDR S&P 500 Trust (SPION) als een proxy voor de totale markt, te beginnen medio 1998 (wanneer onze intraday-gegevens beginnen). In die tijd is SPY 301 punten gestegen, waarbij 92% van die winst (277 punten) buiten de reguliere handelsuren valt. Dit betekent, was je gebleven uit van de markt elke handelsdag - kopen op het einde en verkopen op het open - zou je nog steeds hebben 92% van de totale winst van de markt.
We kunnen nog meer nuttige informatie vinden door de dagsessie tussen de klokken onder te verdelen in drie kleinere delen: de opening twee uur, de sluiting twee uur en de tijd daartussenin (in de volksmond "lunch" of de "dagelijkse doldrums" genoemd).
Het is niet verrassend dat wat er midden op de dag gebeurt, niet zo voorspellend is voor of een afspiegeling is van de algemene richting van de markt. Maar de afsluiting is best handig. (Conventionele marktwijsheid stelt dat beleggers die tegen de slotkoers kopen beter geïnformeerd zijn dan beleggers die tegen de open koers handelen, en er zijn verschillende technische indicatoren die poging om vast te leggen wat het "slimme geld" aan het doen is.)
Ook wel de afwikkeling genoemd, de slotkoers is de belangrijkste referentieprijs van de dag. Het is wat wordt gebruikt om mark-to-market-rendementen te berekenen die aan investeerders en toezichthouders worden gepresenteerd. Daarom is het niet verwonderlijk dat er in de laatste twee uur van de dag meer koop- dan verkoopactiviteit is in een bullmarkt - en meer verkoop dan koop in een bearmarkt.
Als we naar de bovenstaande grafiek kijken, kunnen we zien dat de winsten dit jaar op dit moment zijn gemaakt gedurende de hele handelsdag, inclusief de laatste twee uur. Maar cruciaal is dat beleggers sinds november verliezen nemen buiten de reguliere, liquide handelsuren.
Als beleggers tijdens nachtelijke transacties gewond raken vanwege de marktomstandigheden, dan zouden we verwachten dat ze nog meer risicomijdend zijn van pummelings tijdens het weekend. Als we de SPY-rendementen per dag van de week uitsplitsen, blijkt inderdaad dat de maandagen sinds de dieptepunten van oktober negatieve rendementen hebben opgeleverd. Zelfs als we de dagsessie van maandag uitsluiten en het rendement van de afsluiting van vrijdag tot de opening van maandag (niet weergegeven) optellen, zijn de resultaten in wezen vergelijkbaar.
Woensdagen waren ook negatief sinds de dieptepunten van oktober, deels als gevolg van enkele forse verliezen als gevolg van beslissingen van de Federal Reserve. Het verlies van woensdag van 1.1% deze week hielp niet, maar over het algemeen zijn de rendementen op bultdagen in 2023 zijwaarts verhandeld.
Ondertussen zijn alle netto winsten behaald op dinsdag, donderdag en vrijdag.
Waar het op neerkomt: kijkend naar de markt onder de motorkap, is deze aanzienlijk verbeterd sinds oktober, maar er is nog een tijdje te gaan voordat de transformatie van beer naar stier voltooid is. Beleggers worden gestraft door vast te houden tijdens die lange perioden buiten de markturen wanneer liquiditeit schaars of niet-bestaand is.
Totdat dat verandert, zou het bearish karakter van de markt moeten aanhouden.
Wat te kijken vandaag
Economie
8:30 ET: Aanvankelijke werkloze claims, week eindigend op 4 februari (190,000 verwacht, 183,000 in voorgaande week)
8:30 ET: Voortzetting van claims, week eindigend op 28 januari (1.660 miljoen verwacht, 1.655 miljoen in voorgaande week)
Verdiensten
Abbvie (ABBV), Apollo Global Management (APO), AstraZeneca (AZNL), Brookfield Asset Management (BAM), Canopy Growth (CGC), Duke Energy (DUK), Expedia-groep (EXPE), Hilton (HLT), Kellogg (K) Lyft (LYFT), Nieuws Corp. (NWSA), PayPal (PYPL), PepsiCo (PEP), Philip Morris International (PM), Ralph Lauren (RL), S&P Global (SPGI), Thomson Reuters (TRI), Under Armour (UAA), VeriSign (VRSN), Willis Towers Watson (WTW), Yelp (YELP)
-
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/the-little-known-market-indicator-keeping-tech-bearish-morning-brief-110003995.html