Het globale macrobeeld 2023

3 Thema's voor 2023

1. Van piek- tot dalinflatie
2. Wave 5s over markten
3. Dot.com-parallellen

Van piek- tot dalinflatie

De vraag waar de "piekinflatie" in 2022 is, zal nu veranderen in waar de "dalinflatie" in 2023 is.

De CPI van 9.1% op jaarbasis in juli 2022 lijkt nu zeer waarschijnlijk het hoogtepunt van de inflatie deze cyclus te blijven.

Een analogie met de stagflatie van de jaren zeventig laat echter zien dat hoewel de inflatie op handen is, het waarschijnlijk is dat deze de doelstelling van 1970% van de Fed niet zal halen. Zorgwekkender is dat er ook een aanzienlijk risico is op een V-vormig herstel als de Fed het beleid voortijdig versoepelt.

Wat zou dit plakkerige en mogelijk V-vormige inflatietraject kunnen aandrijven?

1. Een heropleving van de olieprijzen als gevolg van het heropenen van de grenzen door China; en een escalatie in Oekraïne in combinatie met het aanvullen van de SPR-reserves door de VS als gevolg van geopolitieke spanningen.
2. Olieprijzen die weer boven de $ 100 uitkomen, zouden een aanzienlijk en geheel onverwacht herstel van de inflatie veroorzaken.

We herinneren ons dat het het olie-embargo van de OPEC in oktober 1973 was dat de olieprijzen verviervoudigde, wat leidde tot het V-vormige herstel van de jaren 1970-80, net toen de Fed van Arthur Burns dacht dat ook zij de inflatie hadden overwonnen.

Een piek in olieprijzen zal de deflatie van goederen die we nu zien, omkeren. Goederendeflatie is de enige reden waarom we nu een algemene CPI-desinflatie zien.

De diensteninflatie zal sterk blijven, aangezien de nauwe relatie tussen lonen en dienstenprijzen voortduurt. En met lonen in veel sectoren die nog steeds stijgen, moet het ergste van de inflatoire doorwerking nog komen voor veel dienstensectoren!

De angst voor dezelfde dubbele dip-inflatie als in de jaren 1970-80 zit diep in de psyche van het FOMC.

Dit zal hen ertoe brengen een recessie te accepteren in plaats van een opleving van de inflatie te riskeren, zelfs als de inflatiepiek opnieuw te wijten is aan schokken aan de aanbodzijde.

In termen van recessiekansen bevinden we ons nu boven de Covid-hoogtepunten van 2020 en naderen we snel de GFC- en Dot.com-niveaus van 2008 en 2001.

Wave 5s over markten

Een hardnekkiger inflatietraject en een blinde Fed zullen ons volgend jaar klaarstomen voor de laatste uitverkoopgolf van Golf 5 in alle belangrijke activaklassen.

Wij zijn van mening dat de markten nog steeds niet voorbereid zijn op een neerwaartse doorbraak van de extreme niveaus van dit jaar.

Hieronder laten we 5 sterk gecorreleerde risicoactiva zien die klaar lijken om hun respectieve impulsieve Wave 5-extensies hoger/lager te beginnen:

NASDAQ - Golf 5 lager

Voor NASDAQ zijn we er nog steeds niet in geslaagd om boven de trendlijn uit te breken die gedurende de daling sinds december 2021 heeft standgehouden.

12,000 is een belangrijk niveau voor de topside dat moet worden doorbroken om eventuele bearish druk op korte termijn te verminderen.

Een onverwachte doorbraak boven de 13,000 zal voor ons de spil zijn om ons proefschrift te wijzigen.

Aan de andere kant is het waarschijnlijk dat Wave 5 ons onder de 10,000 brengt, met zelfs een staartrisico van een hertest van Covid-dieptepunten op 7,000.

De 78.6% Fibonacci als laatste redmiddel is een verstandig doelwit voor deze bearmarkt om te eindigen op 8800.

Amerikaanse 10-jaarsrente – Golf 5 hoger

De 10-jaarsrente hield zijn parabolische trendlijn vast en ondersteunde de rally van de rente vanaf 0.5% in augustus 2020 tot een hoogtepunt van 4.3% in oktober van dit jaar.

Het is de daling van de rendementen sinds de top in oktober die deze cross-asset risicorally heeft aangestuurd.

Een stijging van de 10-jaarsrente, in combinatie met een dalende bearish curve in de 2s10s-curve, zou bearish zijn voor risicovolle activa en bullish voor de USD – aangezien het zou impliceren dat de markt bezig is met een inhaalslag op de forse eindrenteprognose van de Fed van 5.5% voor volgend jaar. jaar.

Amerikaanse dollar (DXY) – Golf 5 hoger

USD Index is aanzienlijk teruggelopen en daalde met 10% in slechts 6 weken.

Deze scherpe retracement heeft de kenmerken van een leerboek Elliott-golf die golf 2 en 4 afwisselt - waarbij golf 2 in 2020 langgerekt is, terwijl deze golf 4 kort maar scherp is.

Daarom verwachten we een golf 5 die qua omvang vergelijkbaar is met golf 1. Dat zou vanaf hier een rally van ~ 16% zijn die ons naar 120 op de DXY brengt.

ETH - Golf 5 lager

Ethereum (ETH) speelde ook een driehoek ABCDE Wave 4-correctie uit het leerboek en lijkt klaar om de uitverkoop op de bearmarkt in Wave 5 voort te zetten.

Niveaus om in de gaten te houden zijn 1600 aan de bovenkant, wat onmiddellijke bearish druk teniet zou doen. Een wekelijkse afsluiting van meer dan 2000 zal ons dwingen onze berenstelling te heroverwegen.

Aan de andere kant zijn 1000 gevolgd door 800 de sleutel.

We raden aan om bijna-gedateerde 1600-oproepen en langer-gedateerde 2000-oproepen te verkopen; samen met fysiek gevestigde bijna-datum 1000 puts en langer gedateerde 800 puts.

BTC – Golf 5 lager

BTC handelt in lock-step met ETH, hoewel zijn eigen Wave 4 – een dalende wig meer bearish druk impliceert dan ETH zelf.

We blijven verwachten dat grote rally's in BTC aan aanzienlijke verkoopdruk zullen voldoen.

Zoals we zullen zijn handelen in BTC is door 20,000 calls en rally's ter plekke te verkopen.

Een interessante relatie tussen ARKK (blauwe lijn) en BTC (oranje lijn) impliceert een verdere neergang voor BTC.

ARKK-prijsactie leidt BTC met 2 maanden, wat een waarschuwing is voor toekomstige lagere BTC-prijzen.

ARKK was het uithangbord van het post-pandemische tech bubble-tijdperk en leidde ook de tech-route naar beneden.

En het is al begonnen aan zijn eigen Wave 5 lager, waardoor het nu onder de dieptepunten van maart 2020 is gekomen!

Dot.com-parallellen

Na het uiteenspatten van de Dot.com-zeepbel in 2001, werd fraude ontdekt bij veel van de technologiebedrijven, waaronder reuzen als Enron en WorldCom, die tot op de dag van vandaag nog steeds in de top 10 van grootste faillissementen in de Amerikaanse geschiedenis staan.

Tijdens hoogconjunctuur blijft veel van deze fraude onopgemerkt, omdat beleggers bereid zijn hoge waarderingen te betalen wanneer geld goedkoop is. Wanneer liquiditeit echter wordt onttrokken en het tij daalt, komen veel van deze balansen bloot te staan.

Wat slechte acteurs in staat stelde om in het grijs te opereren, was het ontbreken van definitieve regelgeving. En hoewel de golf van hervormingen op het gebied van regelgeving na Enron de snelle bedrijfsgroei verstikte, legde het ook een sterke basis voor stabiele rendementen in de jaren daarna.

Onze DeFi-analoog volgt het Dot.com-tijdperk nog steeds perfect. Het laat de exponentiële groei zien die voor ons ligt zodra de regelgeving een zandbak creëert waarin alle bouwers, investeerders en marktdeelnemers eerlijk en rechtvaardig kunnen opereren.

Samengevat

• Hoewel we de piekinflatie voorbij zijn, verwachten we nu dat de inflatie hardnekkiger zal blijven dan de meesten hebben voorspeld en, cruciaal, aanzienlijk boven de doelstelling van 2% van de Fed zal blijven. Dit houdt in dat de Fed inderdaad de rente nog 4 tot 5 keer zal verhogen naar hun prognose van 5.5% en deze daar zal houden tot Q4 2023.
• De groei van de wereld zal deze extreme cijfers niet kunnen weerstaan, en deze generatie zal voor het eerst in de ontwikkelde wereld te maken krijgen met stagflatie – ook al blijkt de recessie mild in vergelijking met de jaren zeventig.
• Dit betekent dat ons handelsbasisscenario van vorig jaar nu op handen is - een laatste "Wave 5" -uitverkoop na dit recente Q4 "Wave 4" -herstel. Deze komende Golf 5 zal lang en pijnlijk zijn in alle activaklassen en zal waarschijnlijk duren tot Q3 2023, waarbij nieuwe dieptepunten worden doorbroken.
• Ten slotte onthulde de onmiddellijke nasleep van de Dot.com-buste ook meerdere fraudezaken zoals Enron en WorldCom, die tot op de dag van vandaag tot de grootste faillissementen behoren. Evenzo zien we nu in de crypto-mislukking van 2022 dergelijke gevallen ook aan de oppervlakte komen.
• Parallellen met 2001 impliceren dat toekomstige regelgeving die gericht is op het aanpakken van deze grove nalatigheden, potentiële slechte actoren zal uitroeien, de normen zal bepalen voor de industrie om het vertrouwen te herwinnen en dergelijke herhalingen voor een lange tijd te voorkomen.

Disclaimer: QCP Capital is een vrijgestelde betalingsdienstaanbieder in afwachting van een vergunning van de Monetary Authority of Singapore als een MPI voor Digital Payment Token Services onder de Payment Services Act (2019). Deze informatie in dit document is bedoeld als een algemene inleiding tot QCP Capital en haar activiteiten als Digital Payment Token (DPT) dienstverlener en is uitsluitend voor informatieve doeleinden. QCP Capital handelt niet en pretendeert op geen enkele wijze op te treden als adviseur of in een fiduciaire hoedanigheid tegenover een tegenpartij. Daarom wordt ten zeerste aanbevolen dat elke potentiële tegenpartij onafhankelijk advies inwint met betrekking tot handelsinvesteringen, financiële, juridische, fiscale, boekhoudkundige of regelgevende kwesties die hierin worden besproken. Dit document is alleen bedoeld voor geïnformeerde en gekwalificeerde beleggers. Door dit materiaal te lezen, bevestigt u dat u zich er volledig van bewust bent dat de handel in DPT's niet geschikt is voor het grote publiek en dat u een geïnformeerde en gekwalificeerde belegger bent, en ook volledig op de hoogte bent van alle technologische en financiële risico's die verband houden met de handel in digitale betalingen. Munten. Voordat u ons of een van onze diensten inschakelt, dient u op de hoogte te zijn van het volgende: QCP Capital is een vrijgestelde betalingsdienstaanbieder in afwachting van een vergunning van de Monetary Authority of Singapore als een MPI voor Digital Payment Token Services onder de Payment Services Act (2019) . Houd er rekening mee dat dit niet betekent dat u al het geld of de DPT's die u aan uw DPT-serviceprovider hebt betaald, kunt terugkrijgen als het bedrijf van uw DPT-serviceprovider faalt. U dient zich ervan bewust te zijn dat de waarde van DPT's sterk kan fluctueren. U moet alleen DPT's kopen als u bereid bent het risico te accepteren dat u al het geld dat u in dergelijke tokens stopt, verliest. U dient geen transacties in het DPT uit te voeren als u niet bekend bent met dit DPT. Dit omvat hoe de DPT wordt gemaakt en hoe de DPT die u wilt afhandelen, wordt overgedragen of bewaard door uw DPT-serviceprovider. U dient zich ervan bewust te zijn dat uw DPT-serviceprovider, als onderdeel van zijn licentie om DPT-services te leveren, services kan aanbieden met betrekking tot DPT's die worden gepromoot als hebbende een stabiele waarde, algemeen bekend als "stablecoin".