(Bloomberg) — Weer een technische duik, nog een schot in de roos voor aandelenaandelen die een grote comeback maken in het vreselijke jaar van Wall Street.
Meest gelezen van Bloomberg
Terwijl de Federal Reserve deze week haar agressieve beleidsrichtlijnen opvoerde over de nog steeds razende inflatie, verloren de eens zo bloeiende Faang-megapcaps nog eens $ 568 miljard aan marktwaarde, waardoor de totale kapitalisatie van het cohort op het laagste niveau kwam sinds medio 2020.
Met stijgende rentetarieven die een abrupt einde maken aan het leiderschap van Big Tech, oefenen de grootste technologiebedrijven steeds minder macht uit over bredere indexen, aangezien voormalige hoogvliegers zoals Meta Platforms Inc. en Amazon.com Inc. opnieuw crashen in de laatste golf van verkopen. De naar kapitalisatie gewogen S&P 500 keerde de uitersten van de jaren met goedkoop geld om en bereikte het laagste niveau ten opzichte van een gelijkgewogen versie van de benchmark sinds 2019.
Dit alles is een zegen voor zogenaamde factorbeleggers, die aandelen ontleden op basis van hun wiskundige eigenschappen, van hoe goedkoop aandelen eruitzien tot hoe snel ze zijn gestegen. Deze fondsen zijn doorgaans onderwogen in de tech-megacaps en hebben de neiging om hun blootstellingen te spreiden, wat gunstig is in dit tijdperk van verbeterde marktomvang.
In 11 van de laatste 13 sessies waarin de S&P 500 meer dan 2% is gedaald, hebben strategieën die geliefd zijn bij factorfondsen zoals waarde, kwaliteit, momentum en lage volatiliteit allemaal geld opgeleverd, volgens de marktneutrale indices van Dow Jones.
"Je hebt een veel diverser aanbod van kansen waardoor meer factoren een rol kunnen spelen", zegt Sean Phayre, hoofd kwantitatieve beleggingen bij Abrdn Investment Management. “Voorheen was 2019, 2020 een zeer eendimensionale markt.”
Systematische managers die factorstrategieën in een of andere vorm inzetten, hebben een winnende reeks. Het AQR Equity Market Neutral Fund is sinds oktober opnieuw gestegen en boekte dit jaar tot dusver een winst van 21%. Het Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, dat gedurende de hele tech-bull-run activa afnam, is bijna 7% gestegen.
De wiskunde van Wall Street kraakt gegevens om patronen op de hele aandelenmarkt te vinden. Dat betekent dat ze hun inzetten meestal spreiden over een groot aantal effecten. Dus wanneer marktwinsten geconcentreerd zijn in een paar megacaps, zullen quants bijna per definitie veel minder van die aandelen bezitten dan een goedkope en vrolijke S&P 500-tracker. Dat was het geval in de lage rentejaren toen het Faang-blok - Facebook Inc., nu bekend als Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. en het moederbedrijf van Google Alphabet Inc. - de bullmarkt aandreef.
Nu geeft een bredere groep winnaars geldmanagers meer kansen. In een ommekeer van de trends van vóór 2021, trok de S&P 500 in oktober een stijging van ongeveer 8%, zelfs toen de helft van de Faangs daalde.
De laatste tijd is ook de momentumfactor, een populaire kwantitatieve handel, van de partij. Een kameleon-beleggingsstijl die gewoon gokt op de winnaars van het afgelopen jaar, maar het niet goed doet op keerpunten zoals het begin van 2022. Maar na een herbalancering in outperformers zoals gezondheidszorg- en energieaandelen, is de strategie dit kwartaal gestegen in een teken van aanhoudende trends gedreven door plakkerige inflatie.
De $ 12 miljard iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) trok vorige maand een record van $ 2 miljard aan instroom nadat de stijging van 13% de bredere markt het meest versloeg in zijn negenjarige geschiedenis. Een marktneutrale versie samengesteld door Bloomberg ligt op schema voor het beste jaar sinds 2015.
"Momentum is de all-weather-strategie", schreef Christopher Harvey, hoofd aandelenstrategie bij Wells Fargo, in een notitie. Hij verwacht meer marktschade veroorzaakt door inflatie en banengegevens, waarbij hij momentumstrategieën aanprijst omdat "ze de neiging hebben om goed te presteren" in stressvolle omstandigheden.
Ondertussen heeft 87% van de bedrijven met een hoog momentum dit seizoen de winstverwachtingen overtroffen, vergeleken met 70% van de S&P 500, volgens Harvey. Deze winnende namen worden ook meer beloond voor goede resultaten en minder gestraft voor slechte.
De waardestrategie van het kopen van goedkope aandelen heeft ook een nieuwe hobbel gekend met stijgende rentes die beleggers wegdreven van aandelen met hoge multiples. Ondertussen floreert de handel met lage volatiliteit, terwijl stabielere aandelen zoals namen in de gezondheidszorg het winnen.
Deze trends zijn de laatste tijd alleen maar geïntensiveerd met Amerikaanse zwaargewichten als Amazon, Alphabet en Microsoft die tegenvallende winsten boekten - een grote ommekeer in vergelijking met het ongebreidelde tech-optimisme van het lage-rentetijdperk.
"De enige dimensie die deze namen tot een buitensporig rendement dreef - dat model is enigszins gebroken", zei Phayre van Abrdn. "Kom 2021, 2022, er is een besef dat er een vorm van terugverdientijd zal zijn voor al het goedkope geld."
–Met hulp van Lu Wang.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html