De afgelopen week bood een verhaal van twee markten, met winsten voor de Dow Jones Industrial Average die de blue-chip-meter op het goede spoor zette voor de beste oktober ooit, terwijl Big Tech-zwaargewichten een shellacking kregen waarbij marktveteranen zich de dotcom-buste in het begin van de jaren 2000.
"Je hebt touwtrekken", zei Dan Suzuki, plaatsvervangend chief investment officer bij Richard Bernstein Advisors LLC (RBA), in een telefonisch interview.
Voor de technologiesector, met name de megacap-namen, waren de winsten een grote rem op de prestaties. Voor al het andere was de markt op korte termijn oververkocht, terwijl er optimisme groeide over de verwachtingen dat de Federal Reserve en andere grote mondiale centrale banken in de toekomst minder agressief zullen zijn in het verkrappen van het monetaire beleid, zei hij.
Wat veelzeggend is, is dat de rentegevoelige technologiesector gewoonlijk zou moeten profiteren van een matiging van de verwachtingen voor een strakker monetair beleid, zei Suzuki, die stelt dat technologieaandelen waarschijnlijk een lange periode van underperformance zullen verkeren ten opzichte van hun concurrenten nadat ze de leiding hadden genomen in de markt hoger in de afgelopen 12 jaar, een prestatie die werd afgetopt door stijgende winsten na het begin van de COVID-19-pandemie in 2020.
RBA betoogt al meer dan een jaar dat er "een grote zeepbel was in grote delen van de aandelenmarkt", zei Suzuki. "We denken dat dit het proces is van het leeglopen van de zeepbel en we denken dat er waarschijnlijk nog meer te gaan is."
De Dow
DJIA,
steeg bijna 830 punten, of 2.6%, op vrijdag om te eindigen op het hoogste punt in twee maanden en een wekelijkse winst van meer dan 5% te noteren. De winst van de blue-chip-meter in oktober bedroeg 14.4% tot en met vrijdag, wat de sterkste maandelijkse winst sinds januari zou zijn 1976 en volgens Dow Jones Market Data de grootste stijging ooit in oktober als deze standhoudt tot de slotkoers van maandag.
Hoewel het een zware week was voor veel van de grootste beesten van Big Tech, heeft de tech-zware Nasdaq Composite
COMP
en tech-gerelateerde sectoren veerden sterk op vrijdag. De technologiezware Nasdaq maakte een wekelijkse winst van meer dan 2%, terwijl de S&P 500
SPX,
steeg bijna 4% voor de week.
Big Tech-bedrijven verloren de afgelopen week meer dan $ 255 miljard aan marktkapitalisatie. Apple inc.
AAPL,
ontsnapte aan het bloedbad en herstelde vrijdag toen investeerders het goed leken te vinden een rapport over gemengde inkomsten. Een parade van tegenvallende winsten zonk aandelen van Facebook-moeder Meta Platforms Inc.
META,
Google-ouder Alphabet Inc.
GOOG,
GOOGL,
Amazon.com Inc.
AMZN,
en Microsoft
MSFT,
Mark Hulbert: Technologieaandelen tuimelen — zo weet je wanneer je ze weer moet kopen
Samen hebben de vijf bedrijven dit jaar een gecombineerde $ 3 biljoen aan marktkapitalisatie verloren, volgens Dow Jones Market Data.
Mening: Een verlies van $ 3 biljoen: het vreselijke jaar van Big Tech wordt erger
Agressieve renteverhogingen door de Fed en andere grote centrale banken hebben tech- en andere groeiaandelen dit jaar het meest afgestraft, omdat hun waarde is gebaseerd op verwachtingen voor winst en cashflow tot ver in de toekomst. De daarmee gepaard gaande stijging van de rente op staatsobligaties, die als risicovrij worden beschouwd, verhoogt de alternatieve kosten van het aanhouden van risicovollere activa zoals aandelen. En hoe verder die verwachte winsten zich uitstrekken, hoe groter de klap.
Overmatige liquiditeit - een belangrijk ingrediënt in elke zeepbel - heeft ook bijgedragen aan de zwakte van de technologie, zei Suzuki van RBA.
En nu zien beleggers een opkomend risico voor de inkomsten van Big Tech als gevolg van een algemene vertraging van de economische groei, zei Suzuki.
"Veel mensen hebben het idee dat dit seculiere groeiaandelen zijn en daarom immuun voor de ups en downs van de algehele economie - dat is empirisch helemaal niet waar als je kijkt naar de geschiedenis van de winsten voor deze aandelen," zei hij.
De outperformance van technologie tijdens de door COVID-geïnspireerde recessie heeft beleggers misschien een verkeerde indruk gegeven, waarbij de sector profiteerde van unieke omstandigheden waarin huishoudens en bedrijven afhankelijker werden van technologie in een tijd waarin de inkomens stegen als gevolg van fiscale stimuleringsmaatregelen van de overheid. In een typische vertraging zijn technische winsten meestal erg economisch gevoelig, zei hij.
De beleidsvergadering van de Fed zal de komende week de belangrijkste gebeurtenis zijn. Terwijl investeerders en economen overwegend verwachten dat beleidsmakers nog een supergrote renteverhoging van 75 basispunten of 0.75 procentpunt zullen realiseren wanneer de tweedaagse bijeenkomst op woensdag eindigt, nemen de verwachtingen toe dat voorzitter Jerome Powell aangeeft dat een kleinere decembermaand op tafel kan liggen. .
Alle drie de belangrijkste indices blijven echter in bearmarkten, dus de vraag voor beleggers is of de opleving van deze week zal overleven als Powell er niet in slaagt om een neerwaartse verschuiving te signaleren in de verwachtingen voor renteverhogingen volgende week.
Die verwachtingen hebben bijgedragen aan de grote winsten van de Dow van de afgelopen week, naast solide inkomsten uit een aantal componenten, waaronder: wereldwijde economische klokkenluider Caterpillar Inc.
KAT,
Over het algemeen profiteerde de Dow omdat het "zeer technisch licht is, en het is erg zwaar in energie en industrie, en dat zijn de winnaars", Art Hogan, hoofdmarktstrateeg bij B. Riley Wealth Management vertelde Joseph Adinolfi . van MarketWatch op vrijdag. "De Dow heeft gewoon meer van de winnaars erin verwerkt en dat is het geheim van het succes."
Ondertussen is de outperformance van de Invesco S&P 500 Equal Weight ETF
RSP,
5.5% gestegen in de loop van de week, ten opzichte van de marktkapitalisatie-gewogen SPDR S&P 500 ETF Trust
SPION,
benadrukte dat hoewel technologie kwetsbaar kan zijn voor meer dalingen, "traditionele delen van de economie, inclusief sectoren die tegen een lagere waardering worden verhandeld, veerkrachtig blijken te zijn sinds de brede markten bijna twee weken geleden herstelden", zei Tom Essaye, oprichter van Sevens Report Research , in een notitie van vrijdag.
"Als we een stapje terug doen, beginnen deze markt en de economie in het algemeen me te herinneren aan de opzet van 2000-2002, waar extreme technische zwakte op de belangrijkste indices woog, maar meer traditionele delen van de markt en de economie presteerden beter", schreef hij.
Suzuki zei dat beleggers moeten onthouden dat "bear-markten altijd een verandering van leiderschap signaleren" en dat betekent dat technologie niet de teugels zal overnemen wanneer de volgende bull-markt begint.
"Je kunt er niet over discussiëren dat we al een signaal hebben gekregen en het signaal zegt dat de volgende cyclus er niet zo uit zal zien als de afgelopen 12 jaar," zei hij.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/what-the-dows-stellar-october-and-big-techs-ugly-rout-say-about-the-stock-market-right-now-11667002239? siteid=yhoof2&yptr=yahoo