Tether triomfeert over andere stablecoins

Tot een paar maanden geleden voerden velen aan dat van de grote stablecoins gekoppeld aan de Amerikaanse dollar Tether (dwz USDT) het meest problematisch was.

In plaats daarvan hebben de afgelopen weken precies het tegenovergestelde aangetoond. Begin 2023 heeft vrijwel elke andere grote stablecoin problemen gehad, behalve USDT.

De problemen van stablecoins

Tot vorig jaar waren er vijf grote stablecoins, allemaal gekoppeld aan de Amerikaanse dollar: USDT, USDC, BUSD, DAI en UST.

In mei 2022 implodeerde UST, omdat het geen onderpand had in dollars of equivalent, maar een algoritmische stablecoin was met onderpand in Luna. Met de ineenstorting van Luna, de UST stablecoin en het hele ecosysteem van de aarde stortten ook in.

Er waren er nog vier over, maar in februari begon ook BUSD problemen te krijgen.

BUSD, of Binance USD, is volledig gedekt in dollars of dollarequivalenten, maar de Amerikaanse autoriteiten stonden in de weg en stelden een onderzoek in naar de uitgever. Er moet worden vermeld dat Binance USD niet wordt uitgegeven door Binance, maar door Paxos, wat wel is gebeurd gedwongen om te stoppen met het uitgeven van nieuwe BUSD-tokens.

En dus, bij gebrek aan nieuwe uitgiften, is de marktkapitalisatie van BUSD op 13 februari gehalveerd van $16 miljard naar $8 miljard. Aangezien de aflossingen van BUSD doorgaan, met gerelateerde tokenverbrandingen, terwijl er geen nieuwe tokens worden uitgegeven, is het zeer waarschijnlijk dat deze inkrimping zal doorgaan.

Op dat moment bleven er drie grote stablecoins over: USDT, USDC en DAI.

Tijdens het weekend zorgde het faillissement van Silicon Valley Bank, waar de uitgever van de USD Coin (Circle) een deel van zijn reserves aanhield, er echter voor dat de waarde van USDC kelderde tot $ 0.84, hoewel het sindsdien een deel van zijn koppeling aan de dollar heeft hersteld tot $ 0.99.

Een vergelijkbare dynamiek is DAI overkomen, wiens marktwaardetrend die van USDC volgde.

De triomf van Tether (USDT)

Dus uiteindelijk alleen USDT had geen problemen, onder de grote stablecoins.

Integendeel, tijdens deze eerste maanden van 2023 steeg de marktkapitalisatie van $ 66 miljard naar de jaarlijkse piek van gisteren van $ 74 miljard. Het is nu iets gedaald tot 72.4 miljard, als gevolg van USDCgedeeltelijk herstel.

Het verloor in feite ook nooit zijn koppeling aan de dollar, behalve op zeer korte momenten, en met minimale afwijkingen die zich alleen voordeden op een paar beurzen met een lage liquiditeit.

Er moet echter aan worden herinnerd dat het vorig jaar, vóór de UST-implosie, uitkwam op 83.2 miljard, dus het heeft nog niet teruggekregen wat het sindsdien heeft verloren in termen van marktkapitalisatie.

Gezien de inkrimping van cryptomarkten in de afgelopen twaalf maanden, is het echter de moeite waard om in plaats van de absolute waarde van de marktkapitalisatie de trend van zijn dominantie binnen de stabiele markt.

De top

Vanaf mei 2020, toen het zijn hoogtepunt in marktkapitalisatie bereikte, had het zelfs een dominantie van iets minder dan 52 procent.

Met de bijna volledige verdwijning van UST had zijn dominantie kunnen toenemen, maar een scherp kapitalisatieverlies als gevolg van angst over zijn veerkracht zorgde ervoor dat de dominantie in de komende twee maanden kelderde tot 44 procent.

Vanaf september steeg de dominantie van Tether echter weer tot 48 procent in oktober, hoewel met de ineenstorting van FTX in november keerde het terug naar 46 procent.

Het nam een ​​hoge vlucht vanaf eind januari 2023, toen het voor het eerst terugkeerde naar 50 procent, en kort na half februari de 52 procent overschreed.

Met andere woorden, hoewel het minder marktkapitalisatie heeft dan begin mei 2022, is zijn dominantie groter als gevolg van de krimp die de afgelopen twaalf maanden heeft plaatsgevonden in de crypto-markten, en met name in de stablecoin-markt.

Op dit moment is bijna 56 procent van de interne marktkapitalisatie van alle stablecoins USDT.

In vergelijking met andere stablecoins heeft Tether de overhand

In de afgelopen dertig dagen heeft BUSD zijn marktkapitalisatie gehalveerd. USDC is van 41.3 naar 40.2 gegaan, DAI van 5 naar 6.1 en Tether van 68.4 naar 72.4.

Met andere woorden, terwijl de totale marktkapitalisatie van stablecoins is gekrompen, is die van USDT daarentegen aanzienlijk gestegen. Voornamelijk vanwege de verschuiving van fondsen van andere stablecoins.

Er moet ook aan worden toegevoegd dat TUSD (True USD) aan deze lijst wordt toegevoegd. Mede omdat Binance het lijkt te hebben gekozen als alternatief voor BUSD.

In feite is de marktkapitalisatie de afgelopen dertig dagen gestegen van minder dan een miljard naar meer dan twee, meer dan een verdubbeling.

Met andere woorden, aan het begin van het jaar waren er slechts vier stablecoins met een kapitalisatie van meer dan $1 miljard, terwijl het er nu weer vijf zijn, dankzij TUSD, hoewel BUSD vroeg of laat van deze lijst kan verdwijnen.

Er bestaat echter geen twijfel over dat deze stablecoin-markt begin 2023 werd gekenmerkt door een echte triomf van Tether over alle andere.

CBDCs

Velen beweren dat stablecoins enorm kunnen lijden onder de concurrentie van centrale bank digitale valuta (CBDC's) wanneer deze op de markt worden gebracht.

In theorie zouden CBDC's inderdaad kunnen concurreren met stablecoins, vooral omdat ze rechtstreeks door centrale banken worden uitgegeven.

Maar er zijn een paar opmerkingen hierover die deze veronderstellingen zouden kunnen weerleggen.

De eerste, zeer triviale, is dat sommige CBDC's al in omloop zijn, omdat sommige centrale banken, zoals die van China, ze al in de praktijk testen. Feit is dat de resultaten niet bijzonder interessant lijken.

Dat wil zeggen, CBDC's werken, maar ze zijn niet erg geliefd. Zo is er in Nigeria een soort opstand tegen de vervanging van contant geld door e-Naira.

De belangrijkste reden achter deze schijnbare mislukking is ook de hoofdpersoon van de tweede observatie die het moeilijk voor te stellen maakt dat CBDC's stablecoins kunnen vervangen.

Sterker nog, stablecoins die draaien op anonieme of pseudo-anonieme blockchains zoals Ethereum's, hebben ook vaak de voorkeur, juist vanwege de mogelijkheid om ze te gebruiken zonder KYC of identiteitsherkenning te hoeven doen.

CBDC en Stablecoin: verschillen

CBDC's zijn bovendien niet alleen helemaal niet anoniem, maar stellen de centrale bank in feite in staat om alle geldbewegingen te kennen van alle mensen die ze gebruiken.

Met andere woorden, CBDC's zijn en kunnen geen alternatief zijn voor bankbiljetten, maar alleen een alternatief voor het digitale geld dat al in gebruik is. In plaats daarvan blijken stablecoins in dit opzicht een echt alternatief voor papiergeld te zijn. Ze kunnen worden verplaatst zonder dat de identiteit van de afzender en de ontvanger bij de centrale banken bekend is.

Bovendien kunnen stablecoins verwerpelijk zijn, dat wil zeggen dat het voor een autoriteit onmogelijk kan zijn om te besluiten transacties te verbieden, te beperken of te blokkeren. CBDC's daarentegen kunnen zo'n functie niet hebben.

Dus de stablecoin-markt zal doorgaan, en daarbinnen lijkt Tether te domineren.