Terra's LUNA daalt 10% te midden van UST Depegging Concern

Terra's eigen token, LUNA, heeft sinds gisteren kelderde ongeveer 10% tot $ 65.80 op angst dat Terra's stablecoin UST, voornamelijk gestut door LUNA, zijn pen kan verliezen.

Stablecoins zijn cryptocurrencies die op een 1:1-basis zijn gekoppeld aan fiat-valuta's zoals de Amerikaanse dollar. Depegging verwijst naar stablecoins die boven de $1 of, meer algemeen, onder de $1 gaan.

UST daalde zaterdag tot $ 0.985 en handelt nu voor $ 0.99. Hoewel een depeg van 1% van $1 niet ongebruikelijk is voor stablecoins in tijden van intense marktdruk, wordt de pariteit vaak snel hersteld. In het geval van UST is het meer dan 16 uur geleden.

Sommige critici zeggen dit: benadrukt UST als een verplichting voor de bredere cryptocurrency-markt als de Luna Foundation bewaker, de organisatie die UST steunt, heeft $ 3.5 miljard aan bitcoin klaar om te verkopen als laatste redmiddel, mocht het nodig zijn om de stabiliteit van UST te verdedigen. LFG-reserves zijn in BTC (93%), LUNA (3.5%) en AVAX (3.5%).

De druk op UST begon de afgelopen dagen op te lopen opnames met hoog volume van Terra's Anchor Protocol, waar UST-deposito's investeerders momenteel 18.8% APY opleveren. Hoewel het onduidelijk is wat tot de opnames heeft geleid, zou het de bearish wending in de bredere markt kunnen zijn.

In wat lijkt op een domino-effect, laat de UST-liquiditeitspool op de Curve zien een onbalans van ongeveer 67% op het moment van schrijven (normaal is er een verdeling van 50%). Curve is het belangrijkste protocol voor stablecoin-liquiditeit op Ethereum en wordt zeer gewaardeerd om zijn diepe liquiditeit, waardoor handelaren normaal gesproken stablecoins zoals UST en USDC kunnen ruilen met extreem lage "slippage" of prijsverschillen voor en na de handel. Omdat Curve zo centraal staat Defi, elk teken van onregelmatigheid in de zwembaden veroorzaakt alarm.

Tyler Reynolds, een Web3-investeerder die stablecoins op de voet volgt, vertelde: decoderen de zorgen over de UST-onbalans van Curve zijn "overdreven". 

“Maar het is een soort automaat. Het is moeilijk om te kantelen, maar als het eenmaal op gang komt, kan niemand het stoppen', zei hij.

Curve's pooloptimalisatie-onderzoeker, die het pseudoniem nagaking gebruikt, vertelde: decoderen dat volgens hem “zo’n disbalans niet echt zorgwekkend is”. Hij legde uit dat de bindingscurves van Curve-pools zo zijn ontworpen dat "ze enige onbalans krijgen voordat de prijs te veel wordt verschoven."

“Vanuit het perspectief van [liquiditeitspool] is er pas echt een probleem als de pool nooit terugkeert naar een saldo van bijna 50/50, wat overeenkomt met een prijs van 1:1. Dus onbalans op zich is geen probleem, maar naarmate de pool meer uit balans raakt en de prijzen verder van 1: 1 afwijken, wordt men duidelijk meer bezorgd dat de prijs / pool-balans misschien niet terugkeert naar de normaliteit, "vertelde Nagaking decoderen.

Hoewel Curve's pools dergelijke onevenwichtigheden kunnen opvangen, leidde de paniek onder investeerders gisteren tot grote uitverkoop van UST, voornamelijk om andere stablecoins te kopen, zoals USDC.

In wat de grootste UST-uitverkoop was, Curve Whale Watching, een bot die grote hoeveelheden swaps controleert en tweet, vertoonde een UST-swap van 85 miljoen voor 84.5 miljoen USDC. De handelaar betaalde bijna $ 34,000 aan vergoedingen aan de liquiditeitspool.

Reynolds vertelde decoderen dat er ook rapporten uit de tweede hand zijn van "mensen die LUNA converteren naar UST en vervolgens verkopen aan USDC/USDT."

Handelaren die LUNA ruilen voor UST is hoe UST handhaaft zijn stabiliteit: Het systeem is zo ontworpen dat 1 UST op elk moment kan worden ingewisseld voor 1 dollar aan LUNA.

Toen UST gisteren onder zijn $1 peg zakte, doken arbitragers in en ruilden LUNA voor die scherp geprijsde UST, wat winst opleverde. Dit mechanisme helpt de koppeling van UST aan USD te behouden, omdat elke keer dat handelaren UST kopen en deze ruilen voor LUNA, het Terra-protocol die UST uit de omloop haalt. De koopdruk op UST helpt om zijn pin te behouden.

Maar de verkoopdruk op Terra betekent dat de prijs zou kunnen dalen in een poging om de stablecoin van zijn eigen netwerk te redden, zoals zaterdag werd gezien. Bovendien ondermijnen handelaren die profiteren van het stabiliteitsmechanisme van UST door LUNA voor UST te verkopen de koppeling wanneer ze grote hoeveelheden UST verkopen voor andere stablecoins zoals USDC, omdat dit de destabiliserende verkoopdruk op UST terugbrengt.

Omdat de peg van UST moet worden verdedigd door middel van LUNA-offers, zijn sommige handelaren zo bearish dat ze zullen miljoenen dollars inzetten op LUNA's prijs die laag blijft (gedefinieerd als minder dan $ 88) in maart 2023.

Lunatics, zoals de vurige aanhangers van het Terra-ecosysteem bekend staan, zagen de recente gebeurtenissen die leidden tot UST dalen en blijven op $ 0.99 als een samenzwering tegen UST.

“De aanval van vandaag op Terra-Luna-UST was weloverwogen en gecoördineerd. Enorme UST-dump van 285 m op Curve en Binance door een enkele speler, gevolgd door enorme shorts op Luna en honderden twitterposts”, aldus Caetano Manfrini, juridisch medewerker van het Braziliaanse cryptobedrijfsconsortium GEMMA Ecosystem. schreef op Twitter. “Pure enscenering. Het project zit iemand dwars. Op de goede weg!”

Ondertussen heeft de CEO en oprichter van Terraform Labs, het bedrijf achter Terra, Do Kwon, de marktpaniek gebagatelliseerd.

“Dus, is dit? $ UST duik je nu bij ons in de kamer?,” Kwon tweeted Zaterdag, met een cartoon van een psychiaterbeer erbij. "Nee? Ik schrijf 24 uur pegging voor de komende 7 dagen', zei hij, mogelijk een dubbelzinnigheid gebruikend voor een seksuele praktijk. Dat is een manier om de critici van UST de middelvinger te geven.

Het beste van Decrypt rechtstreeks in je inbox.

Ontvang de topverhalen die dagelijks, wekelijkse overzichten en diepe duiken zijn samengesteld, rechtstreeks in je inbox.