Tech-aandelen die het waard zijn om te kopen nu de winst begint

Een plaats waar ze niet zijn, is China, en de meest recente economische gegevens laten zien waarom: op vrijdag meldde het land net 0.4% groei bruto binnenlands product in het tweede kwartaal. Het is de traagste groei van China sinds het eerste kwartaal van 2020 – de begindagen van de pandemie – en een weerspiegeling van de recente afsluiting van twee maanden in Shanghai en andere regio’s.

De markten zijn niet bepaald optimistisch over China, maar Mizuho-analist James Lee vindt dat het tijd is voor investeerders om een ​​frisse blik te werpen op de Chinese internetsector. De

KraneShares CSI China Internet
exchange-traded fund, een populaire manier om Chinese internetaandelen te volgen die beter bekend staat onder de ticker KWEB, heeft in 18 maanden ongeveer tweederde van zijn waarde verloren. Het staat onder druk door het harde optreden van de Chinese regering tegen de technische sector en de voortschrijdende fabriekssluitingen die verband houden met het nul-covid-beleid van het land.

De Chinese economie wordt geplaagd door Covid-uitbraken, stijgende werkloosheid en een trage vastgoedmarkt. Lee merkt op dat het werkloosheidspercentage in grote Chinese steden in mei 6.9% bereikte, het hoogste sinds 2018. Maar hij denkt dat China investeerders van hieruit een solide basis biedt, met een sterke spaarquote, lage inflatie en een gunstige renteomgeving.

Terwijl de VS de economie proberen af ​​te remmen, wordt China stimulerender. Het heeft belastingkredieten aangeboden aan bedrijven en de Covid-beperkingen versoepeld. Het land is het aanbieden van “consumptiebonnen” tot ongeveer 40% van de bevolking die kan worden gebruikt om online aankopen te doen met kortingen van gemiddeld 20%.

Lee stelt voor dat investeerders twee aankomende evenementen in de gaten houden: de bijeenkomst van de Nationale Economische Raad in China eind juli zou een extra stimuleringsbeleid kunnen bevatten, zegt hij. En hij denkt dat het 20e Nationale Congres van de Chinese Communistische Partij later dit jaar een “exit-beleid” zou kunnen uitstippelen uit het nul-covid-plan van het land.

Lee's nog steeds tegenstrijdige advies aan investeerders: verander van Amerikaanse internetaandelen in Chinese internetnamen. Lee houdt vooral van consumentgerichte e-tailers

Alibaba Group Holding

(BABA) en

JD.com

(JD). Hij is ook bullish op

Baidu

(BIDU), dat veel verder is gegaan dan zoeken op internet en nu een bloeiend cloudbedrijf heeft. Hij houdt ook van het online reisbureau

Trip.com Groep

(TCOM), gezien een waarschijnlijke stijging van uitgaande Chinese reizigers ergens in 2023.

Een andere optie: koop een paar aandelen van KWEB, die alle keuzes van Lee bezit, samen met andere belangrijke spelers zoals

Tencent Holdings

(700.Hongkong),

Meituan

(3690.Hongkong), en

Pinduoduo

(PDD).

Een andere plaats waar ze niet zijn? Smallcaps en microcaps. De Russell 2000 Growth-index, een ruwe schatting voor small-cap tech-aandelen, is dit jaar met 29% gedaald, achter de Nasdaq Composite en andere belangrijke marktindicatoren aan. Zouden er koopjes zijn daar beneden? Ik heb contact opgenomen met een paar small-cap hedgefondsmanagers voor enkele ideeën over kleinere aandelen die het waard zijn om te kopen.

Jeff Meyers runt Cobia Capital Management, een small-cap technologiefonds dat handelt in een aantal van de meer obscure handelswaar van de markt. Hij richt zich momenteel op het vinden van recessiebestendige keuzes met rationele waarderingen die andere beleggers missen.

Een aandeel waar Meyers van houdt is:

Iteris

(ITI), een verkeerstechnisch bedrijf dat handelt voor minder dan één keer de verwachte omzet in 2023, maar dat groeit en winstgevend is. Een andere van zijn keuzes is:

A10-netwerken

(ATEN), een cyberbeveiligingsbedrijf dat handelt voor drie keer termijnverkopen en ongeveer 15 keer de winst.

Meyers blijft ook optimistisch over

Silicium

(SILC), een Israëlisch netwerkbedrijf dat handelt voor iets meer dan één keer de termijnverkopen en 10 keer de winst. Hij denkt dat zowel de omzet als de operationele marges vanaf hier kunnen verdubbelen, met een aandeel van $ 35 dat over een paar jaar mogelijk $ 150 bereikt. (Deze doet misschien een belletje rinkelen. Meyers maakte de dezelfde keuze hier begin 2021; Silicom-aandelen zijn sindsdien ongeveer gelijk gebleven.)

Gregg Fisher, portefeuillemanager bij Quent Capital, kiest voor een wereldwijde benadering van small-capgroeibeleggingen. Zijn kernthese is dat de groei van small-caps over lange perioden de neiging heeft om het met twee procentpunten per jaar beter te doen dan large-caps, maar hij merkt op dat small-caps als groep de afgelopen 15 jaar "ellendig ondermaats hebben gepresteerd". Hij denkt dat de trend zal keren.

Op de korte termijn is Fisher nog voorzichtig. Meestal gepositioneerd rond 70% netto long, zijn huidige houding is "aanzienlijk lager dan dat", om alle eerder genoemde redenen. Dat gezegd hebbende, heeft Fisher veel aandelenkeuzes te bieden.

Hij is bullish op

Fiverr Internationaal

(FVRR), een marktplaats voor freelancers waarvan hij denkt dat die zal blijven groeien, zelfs in een zwakkere economie. Hij houdt van

Vuzix

(VUZI), dat augmented reality-brillen maakt die worden gebruikt in industriële toepassingen, en het bedrijf voor factureringssoftware

Bill.com Holdings

(REKENING). Hij is ook dol op

Toast

(TOST), dat een digitaal betalingsplatform voor restaurants verkoopt.

Net als Mizuho's Lee ziet Fisher enige verdienste in het opnieuw bezoeken van de Chinese markt. Hij heeft een aandeel in

uxin

(UXIN), een in China gevestigd platform voor gebruikte auto's, dat in 9 voor $ 2018 per aandeel naar de beurs ging en nu voor minder dan 80 cent wordt verhandeld.

"Nul blootstelling aan China heeft geen zin", zegt hij. "Het is echt een goed moment om te overwegen je tenen in het water te dompelen."

Maar houd er rekening mee dat we ons in een ruwe zee bevinden. Als je ervoor kiest om dieper te waden, onthoud dan dat er geen badmeester is.

Schrijven aan Eric J. Savitz bij [e-mail beveiligd]