Tech-aandelen krijgen opnieuw een klap, om bekende redenen. Beleggers kunnen de schuld geven aan de zorgen over een hogere inflatie, de verwachtingen van een strakker monetair beleid van de Federal Reserve en – meer recentelijk – een ernstige piek in de obligatierendementen.
Tegen een achtergrond van historische inflatie - de Amerikaanse consumentenprijsindex steeg in december met het hoogste jaarlijkse tempo sinds 1982 - maken beleggers zich zorgen over hoe vroeg en hoe snel de Fed de rente zal verhogen. De markten hadden in 2022 drie tariefverhogingen ingeprijsd - met de eerste in maart - maar het rumoer neemt toe dat er mogelijk meer of grotere verhogingen in het verschiet liggen.
Miljardair hedgefondsbelegger Bill Ackman heeft opgeroepen tot: een “shock and awe”-benadering van de centrale bank, met een meer dan verwachte stijging van 50 basispunten in maart. JPMorgan Chase (JPM)-baas Jamie Dimon ziet zes of zeven renteverhogingen komen dit jaar.
Dit alles leidt tot een aanzienlijke piek in de obligatierendementen. Het rendement op het 10-jarige Amerikaanse schatkistpapier staat op het hoogste niveau sinds januari 2020 en bereikte dinsdag 1.84% voordat het dichter bij 1.82% kwam. Het eindigde vorige week op 1.79% en begon het jaar op 1.53%.
Niets van dit alles is goed voor aandelen, vooral niet voor technologieaandelen. De waarderingen van veel snelgroeiende technologiebedrijven rekenen op winst tot jaren in de toekomst, en hoge rendementen hebben de neiging om de huidige waarde van toekomstige contanten te verdisconteren. De gestage stijging van de 10-jaarsrente sinds het begin van de maand wijst op een daling voor technologie: de Nasdaq-100 is in dezelfde periode met bijna 6% gedaald.
"Het is duidelijk een brute start van 2022 geweest voor tech-investeerders, aangezien de krappere Fed-achtergrond en stijgende rente-omgeving een grote uitverkoop voor de technologiesector hebben gekatalyseerd en een onheilspellend teken zijn om het jaar te beginnen", zegt Dan Ives, een analist bij makelaar en investeringsbank Wedbush, dinsdag in een notitie. "Veel tech-aandelen zijn 15%+ gedaald, met een aantal high-multiple namen die 35%-40% zijn gedaald om het jaar te beginnen."
Toch blijft Ives, die tot de meest bullish van de tech-bulls behoort, zo.
"Het belangrijkste debat op straat is of high multiple tech-aandelen nog steeds hoger kunnen worden in een meer agressieve Fed-achtergrond", zei hij. "Het antwoord is ja."
Ives schetste vorige week dat hij gelooft dat het komende winstseizoen cruciaal zal zijn voor de sector, waarbij Wall Street optimistische vooruitzichten voor 2022 nodig heeft om weer achter de technologie te komen. Hij verdubbelde die boodschap dinsdag.
"We beschouwen dit als het belangrijkste komende winstseizoen voor technologieaandelen in vele jaren om het tij te keren en het negatieve sentiment te doen ontsporen", zei Ives.
Wedbush verwacht dat zeer hoge groeipercentages, die kunnen worden onthuld in financiële resultaten, de technische waarderingen zullen helpen rechtvaardigen, waarbij ongeveer $ 1 biljoen aan bedrijfsuitgaven voor cloudsoftware een nieuwe impuls zal geven.
"De onderliggende groei voor de technische ruimte wordt door de Street onderschat en zal dus een deel van deze waargenomen tegenwind van de Fed neutraliseren", aldus de analist.
De favoriete large-cap technologieaandelen van Wedbush zijn:
Apple
en
Microsoft
,
ook met Tesla
Li-Cyclus
(LICY) zijn de voorkeursnamen in elektrische voertuigen.
Op het gebied van cyberbeveiliging houdt Ives van
Zscaler
(ZS) en
CyberArk-software
(CYBR), evenals
Palo Alto Networks
(PANW) en
Houdbaar
(TENB) - die beide dinsdag zijn toegevoegd aan Wedbush's "lijst met beste ideeën".
Als het gaat om 'waarde'-namen - waarvan Ives zei dat het een veiligheidsdeken zou kunnen zijn te midden van de Fed-storm - benadrukt Wedbush
Pegasystemen
(PEGA),
Check Point Software Technologies
(CHKP),
Consensus Cloud-oplossingen
(CCSI),
Leuke systemen
(Leuk en
Ziff Davis
(ZD).
Schrijf naar Jack Denton op: [e-mail beveiligd]