De aandelenmarkt won vrijdag grotendeels, waarmee een volatiele handelsweek werd afgesloten. De stabiliteit op de obligatiemarkt heeft zeker geholpen.
De indexen kenden deze week mini-rally's, maar konden geen winst boeken. De S&P 500, de Dow Jones en de Nasdaq sloten de week af met respectievelijk 5.8%, 4.6% en 4.8%. Wat deze algehele zwakte onderstreept, is een strakker monetair beleid, waar Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, de markten vrijdagochtend aan herinnerde.
Powell zei op een conferentie dat de centrale bank dat wel is ‘acuut’ gericht op het terugdringen van de inflatie tot 2%. Dat is een herinnering aan de aandelenmarkt dat de Fed onvermurwbaar is in het onder controle houden van de inflatie – en van de economische vraag.
Het goede nieuws: de aandelenmarkt stabiliseerde zich vrijdag na de scherpe dalingen van donderdag – en aandelen kregen enige hulp van de obligatiemarkt.
De rente op tienjarige staatsobligaties eindigde op 10%, net onder de slotkoers van donderdag, en daalde ten opzichte van het hoogste punt in meerdere jaren eerder deze week. De rente op 3.24-jaars staatsobligaties eindigde op 2%, dicht bij de slotkoers van donderdag op 3.18%, en ook lager dan het hoogste punt in meerdere jaren deze week.
Tegen het einde van het weekend is er “enige rust op de obligaties bereikt”, schreef Peter Boockvar, Chief Investment Officer van Bleakley Advisory Group.
Eén factor die ertoe zou kunnen bijdragen dat de rentes onder hun hoogste niveau blijven: lagere olieprijzen. WTI Ruwe olie daalde met iets meer dan 6% tot ongeveer $110 per vat. Dat is een stuk lager dan de piek van ongeveer $122 over meerdere maanden, die eerder deze week werd bereikt.
Al deze krachten die de rente momenteel onder controle houden, zijn een welkome aanblik voor aandelenbeleggers die hebben toegekeken de opbrengsten stijgen– en de aandelen kelderen – zoals de Federal Reserve heeft geleverd historisch grote renteverhogingen vechten stijgende inflatie.
Deze hogere rentetarieven hebben de aandelenmarkt doen vrezen dat de winstverwachtingen van analisten waarschijnlijk naar beneden zullen moeten. Volgens FactSet hebben analisten van bedrijven uit de S&P 500 hun ramingen voor de winst per aandeel voor 2022 in totaal dit jaar naar boven bijgesteld. Velen merken nu op dat de winstverwachtingen alleen maar naar beneden kunnen gaan.
Dat wordt gedeeltelijk weerspiegeld op de aandelenmarkt, waar de S&P 500 zich in een bearmarkt bevindt en meer dan 20% is gedaald ten opzichte van zijn hoogste punt ooit.
Maar de index zou nog verder kunnen dalen als de winstverwachtingen worden verlaagd, omdat aandelenwaarderingen nog steeds niet als goedkoop worden beschouwd. De totale koers-winstverhouding van de S&P 500 is dit jaar gedaald tot iets minder dan 16 keer, omdat de stijgende rente op langlopende obligaties toekomstige winsten minder waardevol maakt. Maar nu de rendementen op zulke hoge niveaus liggen, zal de uitdaging voor beleggers zijn om uit te zoeken “wat is de juiste koers-winstverhouding en wat zijn de winsten?” zegt Keith Lerner, co-chief investment office bij Truist.
Voorlopig staat de S&P 500 op iets meer dan 3600 punten, een niveau waarop kopers eind 2020 instapten. Rond dat niveau komen ze weer in actie, omdat elke positieve ontwikkeling – zoals het stagneren van de obligatierente – kopers zal verleiden .
“De aandelenmarkt is schromelijk oververkocht”, schreef Louis Navellier, oprichter van Navellier & Associates.
Maar aan de meer optimistische kant hopen sommigen dat de markt vanaf nu weer hoger zal stijgen – of dat in ieder geval het merendeel van de dalingen voorbij is.
De obligatiemarkt is van cruciaal belang voor deze stelling, omdat deze al een groot deel van de renteverhogingen door de Fed heeft weerspiegeld. Hoewel de rente vanaf nu nog steeds verder zou kunnen stijgen, vertonen hun opwaartse bewegingen voorlopig tekenen van verzachting. Maar het is niet alleen zo dat ze hun pieken hebben bereikt, maar ook dat de Fed actief probeert de inflatie te bestrijden, en een lagere inflatie wordt doorgaans in verband gebracht met lagere rentes.
“Wij denken dat de rendementen op 10 jaar het hoogste niveau bereiken”, schreef Dennis DeBusschere, oprichter van 22V Research. “De inzet van de Fed om de inflatie terug te dringen door het recessierisico op zich te nemen, is een grote tegenwind voor de tienjaarsrente.”
Hier zijn enkele aandelen die vrijdag in beweging zijn:
adobe
(ticker: ADBE) daalde na uitgifte met 1.2% zachter dan verwachte begeleiding voor zowel het kwartaal van augustus als het boekjaar eindigend in november.
US Steel
(X) aandelen stegen met 1.6% nadat de staalproducent in het tweede kwartaal de verwachtingen had overtroffen.
Twitter
(TWTR) aandelen stegen daarna met 1.1% Elon Musk sprak met medewerkers van het socialemediabedrijf donderdag tijdens een algemene vergadering. Musk gaf geen commentaar op de vraag of hij bereid was het bedrijf over te nemen nadat hij een koopovereenkomst had bereikt
Twitter
voor $ 44 miljard.
Roku
(ROKU) steeg 4.9%. Het streamingapparaatbedrijf sloeg een vennootschap Met
Walmart
(WMT) waarmee kijkers aankopen kunnen doen met hun afstandsbedieningen terwijl ze televisieprogramma's streamen.
Utz-merken
(UTZ) aandelen voegden 6.5% toe na een upgrade naar Buy from Neutral bij Goldman Sachs.
Schrijf naar Jacob Sonenshine op [e-mail beveiligd] en Joe Woelfel bij [e-mail beveiligd]