Als je enige aandacht hebt besteed aan de wereld van cryptocurrency, is de kans groot dat je hebt gehoord dat UST zijn koppeling verliest en het Luna-token crasht tot minder dan $ 0.001.
De effecten van deze gebeurtenis zullen ongetwijfeld enige tijd door het crypto-ecosysteem rimpelen. Niet alleen hebben veel beleggers geld verloren, maar de hele wereld is getuige geweest van een vermeende "stabiele" munt, met een marktkapitalisatie van $ 18 miljard, die op het moment van schrijven van de beoogde waarde van $ 1 naar $ 0.17 daalde.
Dit is een enorme klap voor het vertrouwen van de gemiddelde beleggers en een duidelijk twistpunt voor overheidstoezichthouders. Naarmate de cryptowereld vooruitgaat, is het belangrijker dan ooit voor mensen om te begrijpen wat een algoritmische stablecoin is, hoe UST is ontworpen om zijn waarde op $ 1 USD te houden, wat er mis is gegaan en, belangrijker nog, hoe we ooit een ander kunnen vertrouwen weer stabiele munt.
Dus, wat is UST? UST is een stabiele munt die is overbrugd naar de Ethereum-blockchain en bedoeld is om precies $ 1 waard te zijn. Het Terra-ecosysteem bestaat echter op zijn eigen proof-of-stake blockchain met als doel de waarde van UST te behouden. Dit wordt bereikt door middel van seigniorage en arbitrage. U bent waarschijnlijk bekend met de term arbitrage, wat betekent dat u een valuta op verschillende markten moet kopen en verkopen om te profiteren van prijsverschillen.
Seigniorage komt veel minder vaak voor; het is historisch gedefinieerd als de winst die regeringen kunnen maken door geld te drukken. Eenvoudiger, seigniorage is de waarde die kan worden vastgelegd wanneer de kosten voor het drukken van nieuw geld lager zijn dan de geaccepteerde waarde van dat biljet. De Amerikaanse regering zal bijvoorbeeld veel minder dan $ 100 betalen om een biljet van $ 100 te slaan, en creëert zo waarde voor zichzelf.
In de praktijk werkte het Terra-ecosysteem om de waarde van UST op $ 1 te houden door de arbitrage, creatie en vernietiging van tokens op de Terra- en Ethereum-blockchains te stimuleren. Dit werkt door de acties van mijnwerkers op de Terra-blockchain, houders van het UST-token op de Ethereum-blockchain en arbitrageurs die tussen de twee werken. Volgens de Terra-whitepaper:
“Zodra het systeem heeft gedetecteerd dat de prijs van een Terra-valuta is afgeweken van zijn koppeling, moet het druk uitoefenen om de prijs te normaliseren. Net als elke andere markt volgt de Terra-geldmarkt de eenvoudige regels van vraag en aanbod voor een gekoppelde valuta. Dat is:
Een krimpende geldhoeveelheid, waarbij alle voorwaarden gelijk worden gehouden, zal resulteren in hogere relatieve valutaprijsniveaus. Dat wil zeggen, wanneer het prijsniveau onder het doel daalt, zal het voldoende verminderen van de geldhoeveelheid het prijsniveau weer normaal maken.
Het uitbreiden van de geldhoeveelheid, onder gelijkblijvende voorwaarden, zal resulteren in lagere relatieve valutaprijsniveaus. Dat wil zeggen, wanneer het prijsniveau boven het doel stijgt, zal een voldoende toenemende geldhoeveelheid het prijsniveau weer normaal maken.”
Duidelijk gezegd, stimuleerde het Terra-ecosysteem mensen om hun Luna in te ruilen voor UST wanneer de prijs van UST te hoog zweefde, en om hun UST in te ruilen voor Luna wanneer de prijs te laag daalde. Op deze manier bleef de marktkapitalisatie van Luna groter dan of gelijk aan die van UST, en kon de prijs van UST op $1 blijven.
Op het eerste gezicht lijkt dit misschien de meest elementaire regels van je middelbare school economie klas te volgen. Vraag en aanbod... toch? Een beetje fantasie en kritisch denken kunnen u echter het ware systeemrisico van UST en het Terra-ecosysteem doen begrijpen.
Laten we beginnen met de goede tijden: wanneer de prijs van Luna stijgt, worden handelaren gestimuleerd om Luna te verbranden om meer UST te creëren. Deze actie vermindert het aanbod van Luna, waardoor de waarde ervan verder toeneemt. Een positieve terugkoppeling tot in het oneindige; wat kan er fout gaan? Als de tijden slecht zijn, beginnen de dingen de andere kant op te draaien. Een daling van de prijs van Luna betekent dat er meer tokens moeten worden gecreëerd om de waarde van UST te evenaren, waardoor de prijs van Luna nog verder daalt. Dit begint echt op een probleem te lijken als je beseft dat de marktkapitalisatie gewoon het totale aanbod is vermenigvuldigd met de laatste verkoopprijs. De marktkapitalisatie van Luna kon nooit echt worden vastgelegd door alle Luna-tokens te verkopen, omdat de prijs bij elke verkoop zou dalen, en de waarde die UST ondersteunt, was echt alleen theoretisch.
In werkelijkheid was het UST-protocol ontworpen om een prijsdaling te weerstaan, zolang arbitrage tussen UST en Luna gelijke tred kon houden met de bearmarkt. Toen duidelijk werd dat dit niet het geval was, begon Terra's CEO Bitcoin te kopen om de waarde van UST te ondersteunen, en de wereld van crypto begon de eerste twee lessen van Satoshi opnieuw te leren. Dat is, decentralisatie en een conservatief monetair beleid doen er echt toe. Het enige dat nodig was, was een grote verkooporder en UST begon zijn koppeling te verliezen. Het consumentenvertrouwen nam af, niemand wilde betrapt worden op het vasthouden van de tas en de wereld begon te verkopen. Luna's prijs zakte in een week van $85 naar minder dan $0.01 en UST blijft op een zeer onstabiele $0.08.
Gezien de recente ramp is het begrijpelijk hoe de gemiddelde crypto-gebruiker op dit moment alle stablecoins kan wantrouwen. Het geeft zelfs geloof aan iedereen die suggereert dat crypto oplichterij is. Een crash van deze omvang zou bij iedereen met een hartslag op zijn minst een beetje angst moeten veroorzaken! Maar zoals het altijd is, is het tegengif voor deze angst: onderwijs. Als u op een stablecoin-protocol wilt vertrouwen, moet u begrijpen hoe het werkt en, belangrijker nog, hoe het fundamenteel verschilt van UST.
Er wordt algemeen aangenomen dat er drie soorten stablecoin zijn.
- De eerste is de gecentraliseerde, door papier ondersteunde stablecoin zoals USDC of USDT. Deze munten behouden hun waarde omdat een centrale entiteit verondersteld wordt de volledige waarde te behouden van de tokens die ze uitgeven. Circle en Tether beweren meer dan $ 120 miljard aan contanten, commercial paper en staatsschuld te bezitten die de volledige waarde van hun stablecoin-marktkapitalisaties vertegenwoordigen.
- Ten tweede zijn er de algoritmische, seigniorage-stabiele munten, zoals UST, die geen beveiligd onderpand hebben.
- De derde vorm van stablecoins is gedecentraliseerd, crypto-gesteund en algoritmisch. Op het moment van schrijven zijn de werkende voorbeelden van dit type stablecoin de SigmaUSD protocol aan Ergo en DIA op Ethereum, met een ander voorbeeld, Djed, momenteel geïmplementeerd op Cardano's testnet. Deze vorm van stablecoin verschilt aanzienlijk van de twee eerder genoemde en vereist meer detail om de verschillen te waarderen. De volgende paragrafen zullen zich richten op: SigmaUSD.
Dus, wat is het SigmaUSD-protocol? SigUSD is een gedecentraliseerde, door cryptovaluta ondersteunde, algoritmische stablecoin. Laten we dat stuk voor stuk opsplitsen:
Decentrale
Betekent dat het SigmaUSD-protocol volledig on-chain en niet-bewarend is. Dat betekent dat er geen persoon of team van mensen verantwoordelijk is voor het beheer van de stabiele muntreserve; alles wordt automatisch beheerd door een slim contract en vastgelegd op de blockchain. Er is niemand die je hoeft te vertrouwen en er is geen kans op duistere achterdeurmanipulatie.
Crypto-gesteund
Betekent dat er een reserve wordt aangehouden om SigUSD zijn waarde te geven. Dit bestaat als een pool van ERG die in een slim contract is geplaatst. Deze pool heeft twee financieringsbronnen, mensen die ERG verhandelen voor SigUSD en mensen die ERG verhandelen voor het reservetoken, SigRSV. Deze pool van ERG functioneert om het stabiele activum, SigUSD, te veel onderpand te geven en de volatiliteit van ERG te absorberen. Dit betekent dat het grootste deel van het risico bij SigRSV-houders ligt, die in wezen wedden dat de waarde van de reservepool zal stijgen ten opzichte van de waarde van de in omloop zijnde stablecoins.
Algoritmisch
Betekent dat er een reeks regels wordt afgedwongen door het slimme contract die bepalen hoe het protocol kan worden gebruikt. Het algoritme heeft tot doel de stabiele munt tussen 400% en 800% overcollateralized te houden. Het bereikt dit door gebruikers in staat te stellen SigUSD te slaan wanneer de reserveratio hoger is dan 400% en hen in staat te stellen SigRSV te minten wanneer de reserveratio lager is. Het berekent ook de waarde van SigRSV door rekening te houden met het totale aantal ERG in de reserve, het aantal SigRSV in omloop en de prijs van ERG. Het risico wordt verschoven naar de reservehouders omdat ze hun SigRSV alleen voor ERG kunnen inwisselen terwijl de reserveratio boven 400% ligt, terwijl SigUSD-houders hun tokens op elk moment kunnen inwisselen.
Nu voor de grote vragen: waarom is dit beter dan UST, USDC of USDT? En hoe heeft het SigmaUSD-protocol gepresteerd tijdens de marktvolatiliteit van het afgelopen jaar?
Het SigmaUSD-protocol is fundamenteel gezonder dan deze eerdere opties vanwege de principes die het definiëren: decentralisatie, een gezond en conservatief monetair beleid en onveranderlijke regels die het gebruik ervan regelen. UST had alleen waarde omdat het aanbod en de waarde van het Luna-token met succes werden gemanipuleerd. SigUSD is veel veiliger omdat het met honderden procenten te veel onderpand is en de houders van het token duidelijk de reserveratio kunnen zien om het risico van het houden ervan te begrijpen. USDC en USDT hebben misschien een redelijker monetair beleid, maar de gezondheid van het protocol is overgeleverd aan gecentraliseerde entiteiten. Aangezien we Circle en Tether moeten vertrouwen, zijn er geen garanties dat hun tokens daadwerkelijk de waarde hebben die ze claimen. Trouwens, dit is crypto! Het is de bedoeling dat we banken afschaffen, geen nieuwe creëren.
Tot slot over naar de uitvoering van het protocol in het afgelopen jaar. Sinds de lancering van het SigmaUSD-protocol is ERG gestegen van $ 2 naar $ 18, terug naar $ 4, tot $ 19 en weer terug naar $ 2. Om te zeggen dat ERG volatiel is geweest, is een understatement. SigUSD week echter GEEN enkel moment af van zijn $1-waardering. Terwijl de crypto-industrie herstelt en zoekt naar een solide basis na de val van Terra en Luna, is het duidelijk dat de sector een grondig onderzocht, open source stablecoin-protocol nodig heeft dat betrouwbaar, gedecentraliseerd en transparant is. Ergo heeft stilletjes robuuste, veilige en open source-tools gebouwd die deze industrie hard nodig heeft. Als het gaat om stabiele munten, SigmaUSD is de duidelijke winnaar, geduldig wachtend op de adoptie die het verdient.
Bezoek de Ergo Platform-website en SigmaUSD-website voor meer informatie.
Bron: https://blockonomi.com/stablecoins-ust-systemic-risk-ergos-sigmausd/