Schokfaillissement toont de donkere kant van technische SPAC's

De aandelenmarkt blijft in een roes, maar de oorzaak is niet wat de meeste beleggers geloven. Er barst een waarderingsbubbel en helaas is dit proces nog lang niet voorbij.

Geniet van technologie (ENJY) kondigde donderdag aan dat de retail-startup het faillissement van Chapter 11 zal aanvragen, slechts negen maanden nadat de aandelen waren genoteerd via een fusie van een speciaal overnamebedrijf.

Een andere SPAC bijt in het stof. Meer om te volgen.

Tijdens het hoogtepunt van de pandemie twee jaar geleden waren SPAC's een rage. De hele wereldeconomie werd gesloten en zogenaamde blanco chequebedrijven leken opwindende groeivooruitzichten te bieden. Helaas was de belofte nooit echt.

Traditioneel hebben bedrijven jaren na het zwoegen in de hel van durfkapitaal een beursnotering verdiend. Startups worden gedwongen om verschillende financieringsrondes in te zamelen om het tij van rode inkt te keren terwijl leidinggevenden het bedrijf naar winstgevendheid laten groeien. De beursgang is de beloning voor het succes van het management. Het is ook een teken dat de investeringsbankiers van Wall Street bereid zijn in te staan ​​voor de geloofwaardigheid van de onderliggende onderneming.

Het tegenovergestelde geldt voor de meeste SPAC's.

De structuur van SPAC's omzeilt doorlichting. Een aandelenpromotor/financier dient een openbare notering in op een grote beurs. Het doel is om de deponeringsvereisten van de Securities and Exchange Commission te omzeilen door alleen contant geld aan te houden. Een directe vermelding vindt plaats wanneer dit bedrijf met blanco cheques fuseert met een doorlopend probleem. Er is geen verzekeraar. Niemand voert due diligence uit namens beleggers.

In 2020 en 2021 waren er respectievelijk 248 en 613 SPAC-deals. Veel onvolwassen bedrijven werden met weinig meer dan een idee en een verkooppraatje naar de openbare markt gebracht. Beleggers moeten niet verbaasd zijn dat het proces slecht is afgelopen. Het was allemaal oplichterij.

Spreken met Bloomberg Technology een jaar geleden vertelde Ron Johnson, chief executive bij Enjoy, een ander verhaal. De voormalige Apple (AAPL) uitvoerend beweerde dat Enjoy duidelijk zicht had op winstgevendheid. en documenten ingediend met de verwachte nettowinst van de SEC in 2023 en $ 1 miljard aan omzet twee jaar later.

Het was altijd een moeilijke vraag.

Het bedrijf van het in Palo Alto, Californië gevestigde bedrijf leverde mobiele telefoons namens AT&T (T), Britse Telecom, Rogers Communicatie (RCI), en Apple, en vervolgens door Enjoy-agenten aanvullende producten of diensten te laten verkopen. Het model was nooit winstgevend. Tot eind 2021 kwamen de brutomarges in het rood op -34.5%, met verliezen van $ 158 miljoen.

Toch slaagde Enjoy er in oktober 2021 in om $ 250 miljoen op te halen via de SPAC-fusie met Marquee Raine Acquisition Corp. De transactie waardeerde het verliesgevende bedrijf op $ 1.2 miljard. Negen maanden later vraagt ​​het bedrijf faillissement aan.

Helaas volgen veel andere SPAC's een vergelijkbaar pad. Bloomberg bekend in juni dat 65 van deze bedrijven het komende jaar meer kapitaal moeten aantrekken om de lichten aan te houden. Van de 613 SPAC's die in 2021 werden genoteerd, worden er nu 78 verhandeld tegen $ 2 per aandeel of minder. Vijfentwintig daarvan worden verhandeld tegen minder dan $1, de drempel om een ​​notering aan de Nasdaq-beurs te behouden.

Collaborative Investment Series Trust (DSPC) is een op de beurs verhandeld fonds dat SPAC's volgt. De ETF is year-to-date met 67.7% gedaald en over de afgelopen 78 maanden met 12%.

De waarderingsbubbel is gebarsten.

Wall Street-investeringsdealers en pratende tv-koppen geven de SEC de schuld van de verliezen van investeerders, maar dat is hetzelfde als de politie de schuld geven van misdaad. Het is slimmer om het geld te volgen. Veel SPAC's hadden nooit beursgenoteerde bedrijven mogen worden. Wall Street, financiers en hebzuchtige managers maakten gebruik van een maas in de wet om deze aandelen naar onoplettende investeerders te duwen. De financiële pers blies ademloos leven in SPAC's Stories over stijgende prijzen.

Het verhaal van Enjoy Technology is een harde, maar uiterst belangrijke les voor investeerders. Waarderingen zijn belangrijk, vooral bij onrendabele bedrijven. Veel SPAC's komen nooit meer terug.

Om uw resultaten in de markt drastisch te verbeteren door opties op aandelen zoals Ford en Tesla te kopen, kunt u een proefperiode van twee weken naar mijn speciale dienst nemen, Tactische opties: Klik hier. Leden maakten een 90.2% winst op Parvenu Juli zet de laatste week alleen.