Het goed meten van het tegenpartijrisico in crypto is zelden zo cruciaal geweest.
Dit is de duidelijke boodschap van een panel op de iConnections Global Alts-conferentie in Miami op dinsdag met leidinggevenden van Anchorage Digital, Bitgo, Coinbase en One River Digital.
Deelnemers tikten op het bedoelde onderwerp, de "evolutie" van crypto-bewaring, als springplank om te duiken in alles wat met due diligence te maken heeft in een post-FTX-landschap met digitale activa.
Zeker met verhoogde Amerikaanse regelgevende controle aan de horizon.
Sarah Schroeder, portefeuillemanager van One River, zei dat "dit uiteindelijk een kwestie van de tegenpartij is." Ze trok een parallel met de praktijken van Wall Street voor het beschermen van activa van klanten, inclusief contanten en derivaten. Het is "heel gemakkelijk" voor institutionele beleggers om "een beroep te doen op Goldman Sachs" en zijn collega's voor die cruciale functie, zei ze.
Maar hoe crypto-assets worden bewaard, is een andere vraag die volledig voor nieuwkomers en allocators – met zowel passieve als actieve benaderingen – is om hun hoofd omheen te slaan. Op welke manier? Door wie? En waarom?
Er is tegenwoordig geen gebrek aan mechanismen, sommige complexer dan andere, om digitale activa achter slot en grendel te houden. Er komen met de dag meer oplossingen bij, vooral na de historische implosie van die van Sam Bankman-Fried FTX, plus de daaropvolgende sluitingen en diepgewortelde complicaties voor een aantal voormalige cryptoreuzen.
Volgens Adam Sporn, BitGo's hoofd van prime brokerage, bestaan sommige van die bewaaraanbiedingen al sinds de laatste grote cyclus van crypto. Sommige zijn nog steeds een bewegend doelwit.
Sporn zei dat oplossingen voor koude opslag de laatste tijd vooral institutionele belangstelling trekken van durfkapitalisten en family offices. Koude opslag werkt door de privésleutels zo te houden regeren eigendom van digitale activa offline, in tegenstelling tot een "hot wallet" die is verbonden met internet en mogelijk wordt gehost door een centrale.
LEES VERDER: Alles wat u moet weten over warme versus koude portefeuilles
Haast je voor uitwisselingsuitgangen
Zowel particuliere als institutionele beleggers trokken hun crypto-activa van beurzen in de nasleep van de golf van faillissementen van serviceproviders en gerelateerde bevriezingen van opnames van klanten.
Het is een beetje een ploeteren geweest voor regelrechte bewaarders om het vertrouwen te herwinnen in markten die door een groot deel van de mainstream al als riskant werden beschouwd.
BitGo heeft volgens Sporn een trend opgepikt: crypto-native fondsen "geven niet om de koude opslag" en gebruiken in plaats daarvan net zoveel als altijd hot wallets. Hoogfrequente hedgefondsen voor digitale activa en eigen handelsentiteiten hebben doorgaans weinig zin om hun cryptocurrencies offline op te slaan.
Maar andere portefeuillebeheerders met minder tijdgevoelige handelsstijlen hebben een middenweg gevonden, zei Sporn, waarbij ze ongeveer 2% van hun portefeuille in 'hot wallets' houden voor 'liquiditeitsbehoeften' en de rest ergens anders opsluiten.
Geen van beide trends is bijzonder nieuw als het gaat om family offices en venture capitalists. Maar de ogen en oren van de industrie hebben het geld gevolgd – en meer precies hoe het geld beweegt – sinds de cryptomarkten instortten in het vierde kwartaal van 2022.
Wat te doen met voogdij?
In die (wrede) context zoeken deelnemers uit de industrie nu naar opties als het gaat om de digitale activaproducten die ze tot hun beschikking hebben, aldus Yuriy Anosov, hoofd handel van Anchorage. De oude bewaarder werkt aan het opzetten van een schikkings- en uitwisselingslaag die vergelijkbaar is met opstellingen die al een tijdje gemeengoed zijn op Wall Street, zei Anosov.
Anchorage ondersteunt nu een paar honderd cryptoassets, volgens Anosov – eraan toevoegend dat het nu “echt belangrijk is om te zien hoe de overeenkomsten tussen de partijen zijn.” Anosov verwees naar relaties tussen een protocol, of een DAO, en zijn eigen tegenpartijen.
Het basisidee is dat commanditaire vennoten en beherende vennoten hun huiswerk zouden moeten maken over de dienstverleners die zij hun kapitaal toevertrouwen. En op hun beurt zouden die serviceproviders het interne beheer van cryptocurrencies en Web3-initiatieven die ze op hun platforms willen brengen, zorgvuldig moeten ontleden.
Die dubbele due diligence-lagen zijn van het grootste belang geworden, volgens Lauren Abendschein, Coinbase's hoofd van institutionele verkoop voor Amerika.
"We zagen dit met FTX, niet met voldoende ervaren individuen, met name in controlefuncties - en een goed gedocumenteerde geschiedenis van die controlefuncties", zei Abendschein. "Het is heel erg van toepassing op crypto, net als op elke andere branche."
De SEC en de CFTC hebben er nota van genomen. Anosov zei dat hij denkt dat "regelgevers hun tijdlijn in 2023 daadwerkelijk zullen versnellen in het geval van daadwerkelijk [verschuivende] regelgeving".
Er zijn een aantal in behandeling zijnde Amerikaanse wet- en regelgevingsinitiatieven waarvan de panelleden zeiden dat ze deze volgen. Onder hen: digitale vermogensbelasting en stablecoin-toezicht.
Jiri Krol, een AIMA-topmanager die het iConnections-gesprek modereerde, zei: "Hopelijk krijgen we dit jaar iets gedaan, maar ik houd mijn adem niet in."
Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in uw e-mail. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .
Wilt u dat alfa rechtstreeks naar uw inbox wordt gestuurd? Ontvang degen-handelsideeën, bestuursupdates, tokenprestaties, niet te missen tweets en meer van De dagelijkse debriefing van Blockworks Research.
Kan je niet wachten? Ontvang ons nieuws op de snelst mogelijke manier. Ga met ons mee op Telegram en volg ons op Google Nieuws.
Bron: https://blockworks.co/news/regulators-speeding-up-crypto-timeline