Het 'We're Not Terra' Stablecoin-spel spelen

Stablecoin-uitgevers zijn behoorlijk goed geworden in het uitleggen wat hun token onderscheidt van het mislukte experiment van Terra in de afgelopen maanden, terwijl ze de leegte van Terra proberen te vullen en tegelijkertijd zijn reputatie vermijden. 

Nadat de algoritmische stablecoin zijn dollarkoppeling verloor en de dood in een paar dagen $ 30 miljard steeg, Terra veroorzaakte de cryptocrash die eerder dit jaar gigantische gecentraliseerde cryptobedrijven Voyager, Celsius en hedgefonds Three Arrows Capital neerhaalde. 

Niet-vluchtige tokens zijn cruciaal voor crypto-adoptie, en een groot aantal stablecoin-projecten probeert Terra-achtige ondersteuningsniveaus te bereiken en probeert tegelijkertijd afstand te nemen van Terra-vergelijkingen.

Stablecoins creëren een behoorlijk overtuigend argument voor beleggers: bereik de stabiliteit van fiat-valuta's met de voordelen van programmeerbaar geld dat cryptovaluta biedt. 

Maar nadat Terra instortte, "is er meer scepsis" tegenover stablecoins, vertelde Sam Kazemian, oprichter van de gedecentraliseerde Frax stablecoin, aan Blockworks. 

"Het is jammer dat het moest gebeuren na de hele Terra-situatie, maar er moet een beetje meer discipline zijn", zei Kazemian.

Na een periode van snelle acceptatie van 2019-2021, zijn stablecoins een crypto-stapel geworden. Drie van de top zeven cryptocurrencies per marktkapitalisatie zijn stallen: Tether (USDT), US Dollar Coin (USDC) en Binance USD (BUSD). De markt is echter topzwaar - de drie toonaangevende stablecoins vormen 90% van de totale marktkapitalisatie van stablecoin, volgens DeFiLlama.

De drie belangrijkste stablecoins zijn onderpand, wat betekent dat fiat-activa worden bewaard voor elke stablecoin die in omloop is, en gecentraliseerd, wat betekent dat ze off-chain worden beheerd door particuliere bedrijven.

De terugkeer van de algo's 

Er is weinig behoefte onder beleidsmakers om zich over te geven aan de mooie economische experimenten van sommige algoritmische of crypto-onderpand stabiele munten. Volgens een ontwerpwetsvoorstel van het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden overweegt het Congres zelfs om een ​​moratorium van 2 jaar in te voeren op, wat de conceptvoorwaarden zijn, "endogeen onderpand van stablecoins", Bloomberg meldde.

Alleen degenen die volledig worden gedekt door onderpand onder toezicht van toezichthouders - zoals Circle's USDC - hoeven te solliciteren. Deze benadering is echter nog lang geen wet.

Publius, de pseudonieme oprichter van de uitgever van stablecoin Beanstalk, denkt dat de stablecoin-reuzen een plafond zullen bereiken waar het onrendabel wordt om de tokens volledig te ondersteunen.

Daarom kunnen niet-gecollateraliseerde stablecoins met nieuwe spins op de algoritmische soort van Terra toch noodzakelijk worden voor groei, aangezien DeFi de rand van de financiële sector verlaat, zei hij.

"Het is echt moeilijk om een ​​biljoen dollar of meer aan onderpand vast te leggen," zei Publius.

Hoewel, met 2-jaars rente op Amerikaanse staatsobligaties boven 4%, lijkt de Circle-cash stash een behoorlijke aanwinst.

Als bewijs van Terra's voortdurende pariadom is de term "algoritmisch" verdwenen uit de stablecoin-ruimte, met Near, Shiba Inu en Thorchain alle zonsondergangen of hernoemen hun algoritmische stallen. 

Maar het is efficiënter om stablecoins niet te veel te onderpanden met deadweight-dollars en opkomende stablecoins, zoals DeFi-leenplatforms Aave en Curve's aanstaande aanbod - hebben de neiging om hun tokens niet volledig op dezelfde manier te ondersteunen als hun volledig door zekerheden gedekte peers.

"De toekomst is een niet-gecollateraliseerde stablecoin", zei Publius.

"Het is nog steeds het tijdperk van fiat-munten [terwijl gebruikers aan boord zijn voor crypto]", zei Kazemian. "The long game" omvat "stablecoins die gedecentraliseerd zijn, on-chain en gekoppeld aan een mand met consumentenartikelen [in plaats van een fiat-valuta]."

Gezien de politieke realiteit in zowel het Amerikaanse Congres als de EU, kunnen nieuwe stablecoins het moeilijk vinden om geadopteerd te worden.

Aanvullende rapportage door Macauley Peterson.