Opinie: Genesis-implosie van de Digital Currency Group: wat komt er daarna?

Het lijkt erop dat de berencyclus weer een spraakmakend cryptobedrijf gaat claimen. Op 19 januari heeft Genesis, de kredietverstrekker van de Digital Currency Group (DCG), faillissement van Chapter 11 aangevraagd. Hier hebben we weer een industriereus met een verhaal over incestueuze leningen, nauwelijks risicobeheer en een ondoorzichtig rapportagebeleid. 

Voor marktdeelnemers vertegenwoordigen de samenpakkende onweerswolken bij DCG een mislukking die in 2021 ondenkbaar zou zijn geweest. DCG, opgericht door CEO Barry Silbert in 2015, is een steunpilaar geworden in het korte bestaan ​​van crypto. De indiening van Genesis onthulde de volledige omvang van de schuldeisers die door de implosie werden getroffen, waaronder met name Gemini, de crypto-uitwisseling gecreëerd door Winklevoss-tweeling Cameron en Tyler, waaraan Genesis zei dat het $ 765 miljoen schuldig was; metavers project Decentraland ($ 55 miljoen); en fondsbeheerder VanEck ($ 53 miljoen).

Het bedrijf vermeldde in totaal meer dan 100,000 schuldeisers en zei dat het zijn 50 grootste schuldeisers 3.4 miljard dollar schuldig was.

Superschets dat de uitleenbalie die Barry bezat Decentraland $ 55 miljoen schuldig was als DCG en Grayscale dat zijn $ MANA investeerders.

Kochten ze van het team en kregen ze vervolgens geld teruggeleend? Hoe kan het dat Decentraland tegenwoordig nog 55 miljoen dollar over heeft?

— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 20 januari 2023

Sommige schulden roepen nieuwe vragen op, bijvoorbeeld waarom Genesis een lening had van Decentraland terwijl een afzonderlijke dochteronderneming van DCG – Grayscale – houdt 18 miljoen tokens van het project. (Het belang werd op 11.74 januari gewaardeerd op $ 20 miljoen, een daling ten opzichte van wat op het hoogtepunt in november 105.8 $ 2021 miljoen zou zijn geweest.)

Genesis werd voor het eerst opgeschrikt door de val van Three Arrows Capital (3AC), dat iets meer verloor dan $ 500 miljoen in bruiklenen uit Genesis. De val van FTX bleek te veel voor de geldschieter, waardoor deze de opnames moest opschorten. Genesis signaleerde deze maand ook serieuze problemen toen het ontsloeg 30% van zijn personeel.

Zie ook: Wordt Grayscale de volgende FTX?

Naarmate de bearmarkt aanhoudt, breken meer fundamentele systemen - systemen zoals leenplatforms, vrij verkrijgbare rails en beurzen. Falende systemen en de relaties tussen bedrijven die deze systemen bedienen, vertegenwoordigen structurele storingen in de markt, die zeker van cruciaal belang zijn om op te merken. Desalniettemin zijn dit mechanische systemen die kunnen worden aangepast en herbouwd. Vertrouwen is een ander verhaal. Moeilijk te winnen en gemakkelijk te verliezen, vertrouwen is de ongrijpbare maar cruciale kracht die eenvoudigweg moet bestaan ​​om elke branche te laten floreren. En het is het vertrouwen in deze markten dat in gevaar komt.

Besmetting bracht verborgen verbanden aan het licht en schaadde het vertrouwen van het publiek

De snelle ineenstorting van 3AC, Voyager, BlockFi, FTX en Celsius schokte de markt. Maar toen begonnen de connecties tussen deze groepen bekend te worden en sloeg de schok om in apoplectische woede. Het werd duidelijk dat hoewel deze bedrijven beweerden in de financiële wereld actief te zijn, er maar weinig of geen bedrijven waren zoals ze in de financiële wereld waren, en zeker niet zoals de leiders in de industrie zo velen beweerden dat ze waren - vooral als het ging om risicobeheer.

6/ Tenzij Barry en DCG tot bezinning komen en een eerlijk bod doen aan schuldeisers, zullen we binnenkort een rechtszaak aanspannen tegen Barry en DCG.

- Cameron Winklevoss (@cameron) 20 januari 2023

Slechte polissen werden standaard, waarbij bedrijven met zeer weinig tot geen onderpand van de ene tegenpartij leenden om de andere te betalen, waarbij sommige zelfs hun eigen "valuta" als onderpand gebruikten. Bovendien werd het onderpand aanvaard door de schuldeisers. De marktwaanzin in 2020 en 2021 legde de basis voor onsmakelijk gedrag en slechte zakelijke praktijken om zich op grote schaal te verspreiden. Nu de ware omvang van de wanpraktijken en slechte beslissingen duidelijk is geworden, is het vertrouwen in deze bedrijven aanzienlijk aangetast.

Het vertrouwen in ecosystemen zal moeilijk te herstellen zijn

Activaprijzen kunnen stijgen en dalen, maar de meesten gaan ervan uit dat de onderliggende fundamenten van marktconstructie en -mechanismen nog steeds standhouden. Dit was het kernprobleem in deze bearmarkt. Het bleek dat manipulatie, collusie en inside deals de norm waren. En het gedrag werd niet verbannen naar nieuwe bedrijven - het lijkt erop dat de meeste spelers in de industrie op een of ander niveau deelnamen. Dat is het geval met DCG. Slechte leningen, slecht risicobeheer en onduidelijke financiële verslaglegging komen naar huis om te slapen.

Zie ook: Leer van FTX en stop met investeren in speculatie

Cryptoprijzen zullen uiteindelijk terugkeren en nieuwe bedrijven zullen de markt betreden. Laten we hopen dat het collectieve geheugen van de branche zich een beetje verlengt. Een terugkeer naar grondige due diligence en standaard scepticisme is nodig. Het zwaarste zou bij de bedrijven moeten liggen om het vertrouwen te winnen door hun acties. Dit lijkt vanzelfsprekend, maar het is duidelijk dat we het vergeten zijn.

We blijven achter met een ongelukkige realiteit. Het vertrouwen zal niet alleen moeten worden hersteld in de bedrijven die in de ruimte actief zijn, maar ook in het ecosysteem dat de bedrijven mogelijk maakt.

Dit artikel is bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en is niet bedoeld en mag niet worden opgevat als juridisch of beleggingsadvies. De meningen, gedachten en meningen die hier worden geuit, zijn alleen van de auteur en weerspiegelen of vertegenwoordigen niet noodzakelijk de meningen en meningen van Cointelegraph.