MakerDAO Endgame Tokenomics trekt LUNA, UST-vergelijkingen aan - hier is waarom

Het monumentale herstructureringsvoorstel van de mede-oprichter van MakerDAO blijft kritiek opleveren.

Een fragment uit het MakerDAO Eindspel-tokenomics heeft vandaag voor opschudding gezorgd op crypto Twitter, waardoor vergelijkingen worden getrokken met het mechanisme dat volgens velen heeft geleid tot de ondergang van het Terra-ecosysteem.

PaperImperium, een pseudoniem crypto-Twitter-account gewijd aan gebeurtenissen in gedecentraliseerde financiën, vestigde vandaag de aandacht op een deel van het document, waarin wordt onthuld dat gebruikers DAI kunnen lenen op hun gedelegeerde MKR-tokens. PaperImperium was van mening dat MakerDAO het risico liep de fouten van de laatste marktcyclus te herhalen.

Het is verschrikkelijk teleurstellend om te zien @MakerDAO's mede-oprichter duwt dit plan. Het is alsof er deze cyclus niets is geleerd. pic.twitter.com/XQq8NydHqb

— PapierImperium (@ImperiumPaper) 23 februari 2023

De pseudonieme DeFi-commentator geponeerd dat in het geval van een liquidatiespiraal, gedelegeerde tokens weer in omloop zouden komen, waardoor de waarde van MKR zou dalen en het protocol zou worden opengesteld voor aanvallen van kwaadwillende actoren die het bestuur gemakkelijk kunnen kapen, daarbij verwijzend naar de Mango DAO-aanval. Bovendien wijst hij erop dat in het geval van een slecht verlies de DAI-houders de dupe zijn, zoals een deel van de documentatie luidt:

“Bovendien kan Maker Governance er nu voor kiezen om het automatische gebruik van MKR als backstop voor Dai-waarde te onderbreken in het geval van oninbare vorderingen in het Maker Protocol. In plaats daarvan kan Maker Governance ervoor kiezen om de richtprijs van Dai te wijzigen, wat resulteert in waardeverlies voor alle Dai-houders.”

Experts zoals Arthur Hayes van BitMEX vergeleken het kenmerk van de Terra-ecosystemen die TerraUSD (UST) steunen met LUNA, die door een munt- en brandmechanisme overtollige LUNA zag slaan toen UST zijn koppeling verloor, wat leidde tot een doodsspiraal. Anderen hebben beschreven het als een potentiële exit-liquiditeitszwendel waarmee gebruikers het ecosysteem via DAI kunnen verlaten zonder hun MKR-tokens te verkopen, terwijl ze nog steeds inspraak hebben in protocolbeheer.

Ondertussen zijn niet alle gebruikers pessimistisch en beschrijven ze vergelijkingen met het Terra-ecosysteem als overdreven. Het is vermeldenswaard dat, in tegenstelling tot het Terra-ecosysteem met een muntverbrandingsmechanisme tussen LUNA en UST, er geen dergelijk mechanisme is voor DAI.

- Advertentie -

Ignas, een prominente DeFi-onderzoeker, beweerde dat het verschil in marktkapitalisatie tussen DAI en MKR de waargenomen risico's voor DAI klein maakte. Zoals uitgelegd, betekende DAI's marktkapitalisatie van $ 5 miljard in vergelijking met MKR's $ 670 miljoen dat het gebruik van alle MKR om DAI te slaan met een onderpandsratio van 250%, slechts 263 miljoen nieuwe DAI zou creëren.

Dai is een stablecoin met een marktkapitalisatie van $ 5 miljard en de MC van MKR is slechts $ 670 miljoen.

Uitgaande van een onderpandratio van 250%, en als ALLE MKR werd gebruikt om DAI te slaan, is het slechts 268 miljoen nieuwe dai.

Klein risico voor DAI.

— Ignas | DeFi Onderzoek (@DefiIgnas) 24 februari 2023

Voor de context: DAI is een overgecollateraliseerde stablecoin die wordt ondersteund door een mix van volledig gecollateraliseerde gecentraliseerde stablecoins en andere crypto-activa zoals Bitcoin en Ethereum. 

Vorig jaar was MakerDAO mede-oprichter Rune Christensen geponeerd dat het in de nasleep van de Tornado Cash-sancties slechts een kwestie van tijd was voordat de overheid MakerDAO aanviel als een gedecentraliseerde stablecoin. Daarom stelde hij voor Eindspel, een groots herstructureringsplan om MakerDAO en DAI censuurbestendiger te maken.

Het plan stelt voor om de DAO op te splitsen in kleinere eenheden, MetaDAO's genaamd, met unieke tokens, elk met specifieke doelen, terwijl een limiet van 25% wordt ingevoerd op gecentraliseerde activa die DAI ondersteunen, naast negatieve rentetarieven. Christensen suggereert dat DAI-houders de nieuwe MetaDAO-tokens als extra stimulans kunnen opbrengen.

In totaal bestaat Christensen's Endgame uit 8 voorstellen. Door een controversiële meerderheidsstemming in oktober konden deze voorstellen ter stemming worden ingediend. Het heeft om verschillende redenen weerstand ondervonden in de gemeenschap, waaronder het potentieel om van DAI een vrij zwevend activum te maken dat niet aan de dollar is gekoppeld.

Op het moment van schrijven handelt DAI iets onder zijn koppeling op $ 0.9997. DAI-statistieken gegevens toont ongeveer 5.2 miljoen DAI in omloop, ondersteund door activa ter waarde van ongeveer $ 6.96 miljoen.

- Advertentie -