De markten leken de verhogingen al te hebben ingeprijsd, maar de oorlog heeft de voorspellingen verbrijzeld.
Hoge inflatie en het effect op de markten
Het cijfer dat een paar dagen geleden werd vrijgegeven voor de jaarlijkse inflatie in de Verenigde Staten van Amerika is werkelijk sensationeel.
De 8.5% die in maart werd geregistreerd, is inderdaad de hoogste in 40 jaar.
JUST IN: de Amerikaanse inflatie bereikte in maart 8.5%, het hoogste niveau sinds eind 1981.
Hoge gasprijzen waren verantwoordelijk voor de helft van de inflatiepiek in maart. (Gasprijzen piekten op 11 maart). Stijgende voedsel- en huurprijzen doen ook pijn.
Lonen (5.6% gestegen in het afgelopen jaar) houden de inflatie niet bij pic.twitter.com/6gGXNpSQP5
- Heather Long (@byHeatherLong) 12 april 2022
Bovendien is het enige maandcijfer voor maart, +1.2%, is het hoogste sinds het begin van de pandemie.
Deze piek is met name te wijten aan de stijging van de prijs van gas, vanwege de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, maar vanaf april zou het kunnen gaan vallen. Sterker nog, de hoogste piek in de gasprijzen in deze periode vond plaats op 11 maart.
Rijzend eten prijzen en huren hebben ook een impact gehad.
Het probleem is dat de lonen in de VS in dezelfde periode veel minder stegen (+5.6%), die geen gelijke tred hielden met de inflatie.
Dit brengt verschillende analisten ertoe te geloven dat er een risico op stagflatie, dat wil zeggen een periode van stagnatie zonder economische groei, maar met inflatie.
In werkelijkheid lijken de financiële markten het de afgelopen dagen niet slecht te hebben opgevat, maar alleen omdat ze dit scenario de afgelopen maanden al hadden voorspeld. Het cijfer dat dinsdag werd onthuld, was zelfs bijna perfect in lijn met de verwachtingen (8.3%).
Hoewel de prijs van energieproducten vanaf april misschien niet meer stijgt, zo niet begint te dalen, het huurprobleem lijkt nog maar net te beginnen.
Onderdak is de grootste component van CPI (33% van Index) en wordt nog steeds enorm ingetogen (@ +5% YoY) met huren die het afgelopen jaar met 17% zijn gestegen en huizenprijzen met 19%. De werkelijke inflatie is veel hoger dan 8.5%. pic.twitter.com/AlbMysNVLb
- Charlie Bilello (@charliebilello) 12 april 2022
Op dit moment wordt de stijging van de huurprijzen niet volledig geïntegreerd in de inflatieberekening, en zou kunnen bijdragen aan een verdere stijging van de inflatie in de komende maanden.
In een dergelijk scenario blijft de onzekerheid domineren, zozeer zelfs dat de S&P 500-index sinds eind januari schommelt tussen de 4,000 en 4,600 punten zonder erin te slagen terug te keren naar de hoogtepunten van 4,800 punten bereikt aan het begin van het jaar.
In feite lijkt de situatie nog steeds zorgwekkend, volgens een analyse van de grondbeginselen, niet in de laatste plaats omdat de huidige inflatiegolf is de snelste in vier decennia.
Vooral een vergelijking van de Amerikaanse inflatiecijfers met die van andere landen laat zien dat de Amerikaanse tarieven momenteel tot de 10 slechtste ter wereld behoren.
De prijzen die het meest zijn gestegen, zijn die voor brandstof, auto's en voedsel, evenals al degenen die sterk worden beïnvloed door energiegoederen.
Deze dynamiek leidt tot een vermindering van de uitgaven van Amerikanen die niet in staat zijn dezelfde koopkracht te behouden als hun salarissen. Als deze situatie voortduurt, zullen de besparingen beginnen af te brokkelen en zullen gevaarlijke neerwaartse spiraal zou kunnen worden getriggerd.
In sommige opzichten lijkt het huidige fenomeen op dat van 1972.
De geschiedenis herhaalt zich
Toen ging het van 3% naar 12%, dit keer van 0% naar 8.5%. Dus in theorie zouden we dicht bij de piek kunnen zijn, hoewel de sterke inflatie in 1972 tot een recessie leidde dat vandaag nog niet is begonnen.
Het begin van deze dynamiek lijkt te hebben plaatsgevonden in januari 2021, dus de oorzaken zijn niet alleen te vinden in het conflict tussen Rusland en Oekraïne, maar vooral in de Het monetaire beleid van de Fed van de afgelopen twee jaar.
Precies de Fed die de afgelopen maanden passende nieuwe maatregelen heeft genomen om de inflatie onder controle te houden, ondanks het feit dat de aanhoudende oorlog haar in dit opzicht tegenwerkt.
In feite verwachten de markten al maanden een soortgelijk scenario, met uitzondering van de stijging van de fossiele brandstofprijzen als gevolg van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne.
Als dit probleem in ieder geval zou worden opgelost, zouden we waarschijnlijk terugkeren naar een scenario met minder onzekerheid, maar als de oorlog doorgaat en de gas- en olieprijzen niet dalen, zijn we nog steeds op weg naar het onbekende.
Bron: https://en.cryptonomist.ch/2022/04/14/inflation-record-levels-what-will-impact-markets/