Hoe gebroken monetair beleid tot instabiliteit leidt

De economische en maatschappelijke structuren van de wereld zijn op dit moment niet erg stabiel – of erg veilig. Toeleveringsketens werken niet en het wereldwijde energietekort groeit, wat cycli van hamsteren en onrust veroorzaakt.

Deze economische en politieke instabiliteit ontstond echter niet in een vacuüm. Het is geworteld in het monetaire systeem dat ten grondslag ligt aan het postindustriële tijdperk. Kortom, het is kapot - en om vele redenen. Maar fundamenteel neemt de instabiliteit over de hele wereld toe omdat de waarde van geld steeds onstabieler wordt. Terwijl mensen lijden onder bankruns en hyperinflatie, keren ze zich tegen de autoriteiten die hun rijkdom niet hebben beschermd. Daarom zijn mensen in Libanon hun eigen banken beroven en de Chinese regering heeft haar inspanningen verdubbeld squash bankprotesten met Covid-beperkingen.  

Als we de wereld willen repareren door ons geld te fixeren, moeten we het stabiel maken. Dit kernprobleem is de reden waarom overheden, instellingen en innovators in DeFi steeds vaker naar stablecoins kijken als oplossing. En daarom werkt Reserve samen met Blockworks bij het produceren van deze serie over het stabiliseren van de wereld. Dat geloven ze stabiel geld is door activa gedekt geld. 

In deel één van deze vierdelige serie leggen we uit waarom geld zijn steun verloor en waarom we een stabiel alternatief nodig hebben. 

Stabiliseer geld Stabiliseer de wereld

Deel 1: Wat is er kapot?
Waarom onstabiel geld niet veilig is voor de wereld en hoe monetair beleid te begrijpen
Deel 2: Wat doen mensen er tegenwoordig aan?
Een duik diep in de soorten monetaire beleidsalternatieven die stablecoins bieden
Deel 3: Wat is de juiste weg vooruit?
Een gids voor de verschillende tactieken voor het afdekken van inflatie en hoe deze kunnen worden gebruikt in stablecoins
Deel 4: Hoe zal de toekomst eruit zien?
Een blik op hoe tokenisatie het stablecoin-ecosysteem zal veranderen
Over onze sponsor: Reserveren
Een video waarin het Reserve Protocol wordt uitgelegd

Waarom geld zijn steun verloor

Monetair systeem van Bretton Woods

Het Bretton Woods-systeem voor monetair beheer was de laatste keer dat een land een valuta uitgaf die werd gedekt door activa. Het werd de gouden standaard genoemd. En van 1941 tot 1971 konden andere landen 35 dollar inwisselen voor een ounce goud. 

De reden dat het eindigde was simpel. De oorlog in Vietnam zorgde ervoor dat de VS meer uitgaf dan ze hadden. En net als spaarders tijdens het tijdperk van vrij bankieren, verloren landen het vertrouwen in het vermogen van de Amerikaanse regering om opnames te honoreren. Maar toen de verzoeken om Amerikaanse bankbiljetten in te wisselen voor goud begonnen toe te nemen, beëindigde de Federal Reserve het beleid om die aflossingen te honoreren. In principe verschilt de beslissing niet veel van een gecentraliseerde crypto-uitwisseling die opnames bevriest wanneer deze op de rand van insolventie staat. Er was tijd nodig om een ​​oplossing te vinden.

Dit besluit, gecombineerd met een decennium van onhoudbare begrotingstekorten voor de oorlog, droeg bij aan een economische recessie en historische inflatieniveaus - met een piek in 1976 van 12%. En hoewel het tegen het einde van het decennium werd teruggedraaid, was de schade aan de Amerikaanse dollar aangericht. Het heeft verloor 86% van zijn koopkracht

De koopkracht van één dollar in de tijd

bron Officialdata.org

Opkomst van de petrodollar

In juni 1974, kort na het verwijderen van de dollar uit de goudstandaard, sloten de VS een deal met Saoedi-Arabië om olie in Amerikaanse dollars te prijzen. Deze overeenkomst creëerde de facto een oliekoppeling voor de Amerikaanse dollar. In ruil daarvoor stemden de VS in met een militaire alliantie die wapens en militaire hulp beloofde aan de Saoedi's. 

Deze handelsovereenkomst verhoogde de wereldwijde vraag naar dollars, wat een reeks netwerkeffecten in gang zette die het als de reservevaluta van de wereld verstevigden. 

Hoe de VS inflatie naar andere landen exporteert

Omdat de VS zijn status als wereldreservevaluta heeft weten te behouden, heeft zijn inflatoir monetair beleid economieën over de hele wereld beïnvloed.

Met een BBP van $20+ biljoen wordt geschat dat de VS de grootste economie heeft. Veel landen zoals China en Turkije hebben hun economische groei gebouwd op de toenemende exportvraag van de VS. De wereldwijde vraag naar Amerikaanse dollars als reservevaluta in combinatie met de vraag van Amerikaanse consumenten naar lagere prijzen zet deze exportafhankelijke economieën onder druk hun munt devalueren om te concurreren voor invoer uit de VS. Dus als de Amerikaanse inflatie stijgt zoals het afgelopen jaar, wordt het voor deze landen moeilijker om de kosten van hun goederen laag te houden. Om concurrerend te blijven, voeren ze uiteindelijk nieuw monetair beleid uit dat de inflatie sneller doet stijgen dan in de VS. 

Zo steeg de Turkse inflatie op jaarbasis naar een nieuw hoogste punt in 24 jaar van 85.51% in oktober 2022. Dit was grotendeels het resultaat van renteverhogingen en een lange geschiedenis van monetair beleid dat gericht was op het laag houden van de exportprijzen. Landen over de hele wereld hebben soortgelijke druk gevoeld, aangezien de angst voor insolventie heeft geleid tot gewelddadige bankruns in Libanon, China, Venezuela en Argentinië.  

Elke piek in inflatie heeft een blijvend effect op de koopkracht van een valuta. Net als bij de Amerikaanse inflatie in de jaren zeventig is het moeilijk om de koers om te keren. Zonder belofte van terugkeer naar een monetair beleid van door activa gedekte valuta, zal het fiat-systeem de koopkracht en veiligheid van geld over de hele wereld blijven aantasten.

Hoe een centrale bank geld wisselde 

Het kernprobleem van dit verhaal is niet simpelweg dat de dollar zijn steun verloor, het is het mechanisme dat dit mogelijk maakt. De erosie van koopkracht en veiligheid over de hele wereld houdt rechtstreeks verband met het ongebreidelde vermogen van een gecentraliseerde minderheid om monetair beleid te voeren. Het is uiteindelijk het bestuur en de handhaving van dat beleid dat het lot en de veiligheid ervan bepaalt. 

Net als bij de VS ligt de kracht van de handhaving ervan bij de door het leger gesteunde handelsallianties. Het bevrijdt de VS van de checks and balances waarmee andere landen en instellingen worden geconfronteerd, aangezien er geen internationale regelgevende instantie is die beleidsmakers van de Fed kan achtervolgen wegens verduistering van fondsen. En als gevolg daarvan heeft elke beslissing die ze nemen invloed op economieën over de hele wereld. 

Wat is een monetair beleid en wat maakt het veilig? 

Op het meest basale niveau is een monetair beleid een reeks regels of beslissingen die bepalen hoe een valuta wordt gecreëerd, vernietigd, ondersteund en beheerd. De Fed creëert en vernietigt bijvoorbeeld geld via haar balans. En het beheert de geldstroom door rentetarieven vast te stellen. 

Alternatieve systemen, zoals Bitcoin, verankeren hun beleid in de code. Het kan alleen worden gewijzigd als een meerderheid van de netwerkknooppunten ermee instemt het te splitsen. De code bepaalt hoeveel munten er ooit zullen bestaan ​​en stelt de voorwaarden vast die nodig zijn om munten uit te geven en over te dragen. 

De veiligheid van het monetaire beleid wordt op twee niveaus gemeten. Op het eerste niveau wordt het gemeten aan de hand van de mate waarin het zijn valuta beschermt tegen waardeverlies en toegankelijkheid. Mensen moeten hun geld kunnen gebruiken zonder bang te hoeven zijn dat een bank de toegang weigert of dat een hacker geld steelt. En diezelfde mensen moeten erop kunnen vertrouwen dat de waarde in de loop van de tijd consistent blijft.

Op het tweede niveau wordt het gemeten aan de hand van de manier waarop het beleid wordt bestuurd. Als het beleid wordt geleid door een enkele entiteit, zoals de Federal Reserve, versus een gedecentraliseerde consensus, dan is er een groter risico dat het zijn steun aan een grondstof zoals goud of een andere valuta verliest. 

Als het bestuursmechanisme te rigide is, kan het ook niet voldoen aan de behoeften van een wereldeconomie. Critici van de bitcoin-standaard beweren dat zodra de blokbeloningen geleidelijk worden verlaagd, de mijnwerkersvergoedingen niet voldoende zullen zijn om een ​​diverse groep validators te stimuleren die bereid zijn om het netwerk van 21 miljoen bitcoin te beveiligen. Ze beweren dat het protocol uiteindelijk zal moeten veranderen als het op grote schaal wil worden overgenomen.  

De stablecoin-oplossing

Elk digitaal activum dat is geclassificeerd als een cryptovaluta, vertegenwoordigt een alternatief monetair beleid. Maar zeer weinigen hebben het gewaagd om een ​​grotere prijsstabiliteit te bieden dan de Amerikaanse dollar. Stablecoins zijn de enige klasse van cryptocurrencies die een stabiel alternatief voor het fiat-systeem proberen te bieden - sommige bieden zelfs een grotere koopkrachtbescherming. 

In maart 2021 lanceerde het Reserve Protocol bijvoorbeeld zijn eerste stablecoin, de Reserve Dollar (RSV) en de Reserve-app om mensen in Latijns-Amerika te helpen hun levensonderhoud te beschermen tegen hyperinflatie. Wanneer de lokale nationale valuta 6% per week wordt geïnflateerd, biedt een inflatie van 2% tot 8% per jaar op een dollar stablecoin een gemakkelijkere, veiligere manier om koopkracht te behouden.

Momenteel hebben 670,000 geregistreerde gebruikers toegang tot meer dan 25,000 verkopers, die maandelijks meer dan $ 300 miljoen transacties uitvoeren met de RSV stablecoin - in tegenstelling tot het meeste volume in crypto, wat speculatie is, is dit allemaal echte handel. De primaire toepassingen zijn salarisadministratie, p2p-betalingen, geldovermakingen en winkelen bij kooplieden. De Reserve-app is beschikbaar in Argentinië, Venezuela, Panama, Peru en Colombia en wordt binnenkort gelanceerd in Mexico. 

De gemeenschap achter het Reserve Protocol is van mening dat de behoefte aan een inflatie- en censuurbestendige valuta verder gaat dan de landen die hyperinflatie ervaren. De mensheid besteedt collectief te veel tijd, en faalt vaak, om hun koopkracht op de lange termijn te behouden. De wereld heeft alternatieven nodig voor fiat- en gecentraliseerde geldsystemen, daarom heeft Reserve hun protocol bijgewerkt, zodat iedereen een gedecentraliseerde, door activa ondersteunde stablecoin kan lanceren. Maar om het potentieel van een van deze nieuwe of bestaande stablecoins echt te evalueren, moeten we de verschillende soorten bestaande stablecoins onderzoeken.

Wat volgt er nog? 

Lesen Sie hier De beleggersgids voor stablecoins om te leren hoe de veiligheid van het monetaire beleid van een emittent van een stablecoin kan worden gemeten.