De val van cryptoreuzen dit jaar deed opnieuw vragen rijzen over de stabiliteit van cryptocurrencies en hun impact op fiat-ecosystemen. De Hong Kong Monetary Authority (HKMA) beoordeelde de situatie en ontdekte dat de instabiliteit van crypto-activa, inclusief asset-backed stablecoins, mogelijk kan overslaan naar het traditionele financiële systeem.
De HKMA-beoordeling van door activa gedekte stablecoins wees erop de risico's van liquiditeitsmismatch, wat een negatieve invloed heeft op hun stabiliteit tijdens 'fire-sale'-evenementen. Een fire sale-gebeurtenis heeft betrekking op een tijdelijke prijsfluctuatie wanneer investeerders stablecoins goedkoper kunnen kopen dan hun marktprijs — een fenomeen opgemerkt tijdens de Terra-crash.
Volgens de centrale bank van Hongkong heeft de onderlinge verbinding van crypto-activa het crypto-ecosysteem kwetsbaarder gemaakt voor systematische schokken. Bovendien kan de toename van cryptoblootstelling van financiële instellingen onderhevig zijn aan knock-off-effecten door abrupte ontwikkelingen in cryptocurrency-prijzen:
"De groeiende omvang van door activa gedekte stablecoins, samen met hun inherente risico's, zou door activa gedekte stablecoins een potentiële uitvergroter kunnen maken van de volatiliteitsoverloop van crypto naar traditionele financiële activa."
Het door HKMA gedeelde stroomschema suggereert dat schommelingen in de prijs van asset-backed stablecoins kan leiden tot reserveaanpassing door stablecoins. Dit wordt voornamelijk gedreven door de veronderstelling dat de vraag naar en het aanbod van stablecoins volatiliteit in hun prijs kunnen veroorzaken.
De studie herinnerde ook aan de crash van Terra USD (UST), een algoritmische stablecoin uitgegeven door Terraform Labs, die had geleid tot massale aflossing van Tether (USDT). In dit licht adviseerde HKMA om regelmatige openbaarmakingen te standaardiseren die toezichthouders kunnen helpen bij het inspecteren van liquiditeitsomstandigheden en risico's.
De tweede aanbeveling voor toezichthouders is om het liquiditeitsbeheer van de door activa gedekte stablecoins te versterken via beperkingen op de samenstelling van reserveactiva.
Zie ook: Zou Hong Kong echt de proxy van China in crypto kunnen worden?
De Securities and Futures Commission van Hong Kong adviseerde beheermaatschappijen die op zoek waren naar exchange-traded fund (ETF)-aanbiedingen om onder andere "een goede staat van dienst te hebben op het gebied van naleving van de regelgeving".
HKEX verwelkomt de aankondiging van de SFC vandaag die de notering van ETF's met virtuele activa als onderliggende waarde toestaat. Dit zal de aanhoudende groei van #HongKong als premier van Azië #ETF's markt, waardoor de rol van Hongkong als internationaal financieel centrum verder wordt versterkt. pic.twitter.com/zLRgAUV6iX
— HKEX 香港交易所 (@HKEXGroup) 31 oktober 2022
De SFC-circulaire kwam als onderdeel van een beleidsupdate van de regering van Hongkong, die aankondigde bereid te zijn om zich in te zetten voor wereldwijde crypto-uitwisselingen over regelgevingskwesties.
Bron: https://cointelegraph.com/news/hong-kong-believes-stablecoin-volatility-can-spillover-to-traditional-finance