Gary Gensler houdt waarschuwende toespraak over regelgeving

In een toespraak tot het Investment Company Institute benadrukte SEC-voorzitter Gary Gensler de noodzaak van strengere financiële regelgeving om risico's te voorkomen en investeerders te beschermen. Hij zinspeelde op historische gebeurtenissen en benadrukte het belang van goed gereguleerde collectieve beleggingsvehikels. Gensler ging ook in op liquiditeitsrisico's in geldmarktfondsen en stelde maatregelen voor om het risicobeheer te verbeteren. Wat is zijn ultieme agenda?

In zijn toespraak op donderdag nam de SEC-functionaris een strenge toon aan met betrekking tot de noodzaak van strengere regelgeving in de financiële sector. Gensler benadrukte de risico's en ernstige gevolgen waarmee beleggers en spaarders te maken kunnen krijgen als er geen goede voorzorgsmaatregelen zijn genomen.

De Gensler-visie

De SEC-voorzitter maakte duidelijk dat hij op persoonlijke titel sprak en niet namens de SEC.

Gensler maakte gebruik van een bekende fabel en vergeleek die met bankruns. Wat moet je doen om te overleven als een beer je gezelschap in het bos aanvalt? 'Je hoeft de beer niet te ontlopen; je moet gewoon een van je medekampeerders ontlopen.” 

Hij vervolgde:

“Een beetje gruwelijk, maar dit helpt verklaren waarom beleggers zouden kunnen proberen hun investeringen te verzilveren voordat de spreekwoordelijke beer – van verwatering en illiquiditeit – hen te pakken krijgt. Het helpt ook verklaren waarom spaarders misschien proberen hun deposito's te verzilveren voordat die spreekwoordelijke beer ze bij de bank betrapt."

Het prijzen van Financieel Reglement

Het hoofd van de SEC benadrukte dat de kwestie van financiële runs, waarbij "niet-gecorreleerde actoren plotseling gecorreleerd raken", een aanhoudend probleem is geweest in de moderne geschiedenis, wat heeft geleid tot de ondergang van talloze financiële bedrijven. Om dit tegen te gaan, hebben beleidsmakers wetten uitgevaardigd om dergelijke crises te voorkomen en te helpen ze te beheersen, zei hij, daarbij verwijzend naar voorbeelden als de paniek van 1907, de beurscrash van 1929 en de Grote Depressie.

Gensler deelde zijn eigen ervaring bij Goldman Sachs. Hij herinnerde zich hoe mensen tientallen jaren geleden kennis deelden over de bijna ineenstorting van de investeringsbank. Hij sprak zich positief uit over de goedkeuring van de Investment Company Act van 1940. Deze wet had tot doel beleggers te beschermen tegen praktijken die tegen hun belangen indruisten.

Hij benadrukte het belang van goed gereguleerde collectieve beleggingsvehikels, zoals geregistreerde beleggingsfondsen, voor diversificatie en lagere kosten voor alledaagse beleggers.

Gensler noemde goed gereguleerde collectieve beleggingsvehikels een van de 'grote financiële innovaties van de afgelopen 90 jaar'.

Liquiditeitsrisico's in geldmarktfondsen

Ondanks de voordelen die deze fondsen bieden, waarschuwde Gensler voor aanhoudende risico's, vooral in tijden van stress. Hij benadrukte de liquiditeitsmismatch in geldmarktfondsen en open-end obligatiefondsen, die een bedreiging kunnen vormen voor beleggers.

De financiële crisis van 2008 en het uitbreken van de COVID-19-pandemie herinnerden ons aan de kwetsbaarheden van deze fondsen, zei hij. Ze leiden tot oproepen tot overheidsingrijpen om de markten te stabiliseren.

Om deze zorgen weg te nemen, schetste Gensler voorstellen voor het verbeteren van het liquiditeitsrisicobeheer in geldmarktfondsen en open-end fondsen. De SEC heeft tot doel limieten op aflossingen in tijden van stress te voorkomen, swing pricing en liquiditeitsvergoedingen in te voeren, en liquiditeitsregels bij te werken om nauwkeurige beoordelingen van investeringsliquiditeit te garanderen.

Gensler uitte ook zijn bezorgdheid over andere collectieve beleggingsvehikels die onder toezicht staan ​​van banktoezichthouders. Inclusief kortlopende beleggingsfondsen en collectieve beleggingsfondsen.

Deze fondsen opereren zonder toezicht van de SEC, zonder regelgeving over illiquide investeringen, hefboomlimieten en rapportagevereisten. De voorzitter benadrukte de noodzaak van consistente regelgeving om hiaten in de regelgeving en mogelijke arbitrage door marktpartijen te voorkomen.

Crypto wil duidelijkheid van Gensler

Gensler's pleidooi voor duidelijke en rigoureuze regelgeving is moeilijk te rijmen met zijn recente benadering van de crypto-industrie. Het is nog niet helemaal duidelijk welke munten en penningen een waardepapier zijn en welke niet. Coinbase is momenteel in een juridische strijd verwikkeld om de SEC te dwingen duidelijkheid te verschaffen in de hele sector. 

De SEC van Gensler is ook in een juridische strijd met Ripple verwikkeld over de vraag of zijn token XRP een beveiliging is. Ripple beweert van niet. Een SEC-overwinning zou in feite grote delen van de cryptomarkten van de ene op de andere dag tot een zekerheid maken. Een resultaat dat bijna niemand in de branche wil.