FTX-catastrofe waarschijnlijk veroorzaakt door Terra Collapse: Nansen

Blockchain-analysebedrijf Nansen zegt dat er nooit een duidelijke afbakening was tussen FTX en Alameda Research, en dat de strategie van FTX om Alameda overeind te houden begon uit elkaar te vallen rond de tijd dat TerraUSD instortte.

Nansen publiceerde donderdag een uitgebreide analyse van on-chain-gegevens, iets meer dan een week nadat de met elkaar verweven entiteiten instortten, waarbij de mislukking nog steeds breed weergalmde in de cryptowereld. 

"Toen we de stukjes van ons on-chain-onderzoek samenvoegden, was het duidelijk dat de ineenstorting van Luna / Terra een diepe fout onthulde tussen de verwarde relatie van Alameda en FTX", schreef het Nansen-team. "Er waren aanzienlijke FTT-uitstromen van Alameda naar FTX rond de Terra-Luna / 3AC-situatie."

Portefeuilles van Alameda Research, de kwantitatieve handelsdesk die mede werd opgericht door Sam Bankman-Fried in 2017, hadden interactie met wat later FTX-gecontroleerde portemonnees zouden worden voordat FTX in mei 2019 van start ging. 

"Hoewel relatief laag in volume (~ $ 160), suggereert dit sterk dat Alameda sterk betrokken was bij de oprichting van FTX of dat er toen geen duidelijke scheiding was tussen Alameda en FTX", schreef het team in zijn blogpost, "en misschien zelfs beide."

Vragen over hoeveel geld er tussen de twee bedrijven stroomde, leidden uiteindelijk tot hun ondergang. 

Twee weken geleden werd duidelijk dat ten minste $ 5 miljard aan activa op de balans van Alameda FTX Tokens of FTT waren en dat een groot deel van de activa illiquide was. Binnen enkele dagen zette het nieuws veel FTT-houders ertoe aan hun tokens te verzilveren en anderen om hun stortingen van de beurs van FTX te halen. Nadat een deal voor de overname van FTX door Binance mislukte, vroeg FTX faillissement aan.

Uit de analyse van Nansen bleek ook dat FTX ondanks dat ongeveer 80% van het FTT-aanbod beheerste bedrijfsdocumenten zeggend dat het slechts de helft van de voorraad van 350 miljoen zou bevatten. Maar daardoor zat Alameda in wat de analisten omschrijven als een 'gordiaanse knoop', aangezien het bedrijf geen grote hoeveelheden van zijn FTT-voorraad kon verkopen zonder de prijs te laten stijgen. 

In plaats daarvan suggereren on-chain-gegevens dat Alameda in september 2021 leningen aanging tegen zijn FTT van Genesis. 

Genesis heeft sindsdien bevestigd dat het "aanzienlijke blootstelling” naar FTX, maar heeft geen commentaar gegeven op een van de theorieën dat het een grote geldschieter is van Alameda. Woensdag schortte het bedrijf de opnames van klanten op, daarbij verwijzend naar "ongekende marktonrust".

De Nansen-analisten veronderstellen dat Alameda weinig opties zou hebben gehad om de teruggeroepen leningen terug te betalen na de ineenstorting van Terra en in plaats daarvan had geleend van FTX. On-chain-gegevens tonen aan dat rond de tijd dat Terra zijn koppeling verloor en $ 40 miljard wegvaagde, er een instroom van $ 4 miljard FTT was van Alameda naar FTX. 

“Op basis van de gegevens kan de totale uitstroom van $ 4 miljard FTT van Alameda naar FTX in juni en juli mogelijk het verstrekken van onderpand zijn geweest dat werd gebruikt om de leningen (ter waarde van ten minste $ 4 miljard) in mei/juni veilig te stellen die werden onthuld door verschillende mensen dicht bij Bankman-Fried in een Reuters interview”, schreef Nansen in zijn rapport.