Tech

DeFi 'fragiliteit' oorzaken en remedies onderzocht in zeer technisch onderzoek van de Bank of Canada

02/26/2023
Bitcoin Ethereum Nieuws

De Bank of Canada heeft een werkdocument uitgebracht waarin de leenprotocollen in gedecentraliseerde financiering worden onderzocht met betrekking tot bronnen van instabiliteit en hun relatie tot crypto-activaprijzen. De bevindingen wijzen op mogelijke manieren om DeFi-leenplatforms te optimaliseren, of mogelijk op de praktische grenzen van decentralisatie.

De auteurs van het artikel, getiteld "On the Fragility of DeFi Lending", uitgebracht op 22 februari, erkennen de inclusiviteit die DeFi biedt en de voordelen van slimme contractprotocollen ten opzichte van het gebruik van menselijke discretie - maar ze identificeren ook de systemische zwakheden van DeFi. Informatieasymmetrie, een belangrijk probleem voor toezichthouders, wordt benadrukt, met de twist dat in DeFi de asymmetrie in het voordeel is van de lener:

Beeld

"De onderpandsamenstelling van een leningpool is niet direct waarneembaar, wat impliceert dat leners beter geïnformeerd zijn over de kwaliteit van onderpand dan kredietverstrekkers."

Dit komt omdat leners zich in ieder geval bewust zijn van de kwaliteit van de activa die zij als leningonderpand hebben gebruikt. Bovendien: "Alleen tokenized activa kunnen als onderpand worden verpand, en dergelijke activa hebben de neiging zeer hoge prijsvolatiliteit te vertonen." Prijs en liquiditeit zorgen voor een terugkoppeling, betoogt de krant, en stelt dat de prijs van een activum het leenvolume beïnvloedt, wat op zijn beurt de activaprijs beïnvloedt.

Bovendien kan het gebrek aan menselijke input van slimme contracten ongewenste effecten hebben. Traditionele leningcontracten kunnen door leningfunctionarissen worden gewijzigd als reactie op actuele informatie. Slimme contracten zijn echter niet flexibel omdat de voorwaarden voorgeprogrammeerd zijn en "alleen afhankelijk kunnen zijn van een kleine set kwantificeerbare, real-time gegevens", en zelfs kleine wijzigingen in het contract kunnen een langdurig discussieproces vereisen.

"Als gevolg hiervan gaat het bij DeFi-leningen doorgaans om lineaire schuldcontracten zonder verhaal, met overcollateralisatie als enige risicobeheersing."

Efficiëntie, complexiteit en flexibiliteit worden zo verminderd in vergelijking met traditionele financiën, en er ontstaan ​​"self-fulfilling sentiment-driven cycles" van prijsvorming. De auteurs gebruikten geavanceerde wiskunde om een ​​aantal voorstellen te onderzoeken om onder die omstandigheden marktevenwicht te bereiken.

Zie ook: Bank of Canada benadrukt de noodzaak van stablecoin-regulering terwijl wetgeving wordt ingediend

Een flexibele optimale schuldlimiet bleek voor evenwicht te zorgen. "Simpele lineaire haircut-regels" die doorgaans zijn ontworpen in slimme contracten, kunnen echter geen flexibele limiet implementeren. Het zou moeilijk zijn om protocollen te maken met die functie, en ze zouden sterk afhankelijk zijn van de keuze van orakels. Als alternatief voor die uitdaging: "DeFi-leningen zouden volledige decentralisatie kunnen opgeven en menselijke tussenkomst opnieuw kunnen introduceren om realtime risicobeheer te bieden."

Zo concluderen de auteurs, het DeFi-trilemma van decentralisatie, eenvoud en stabiliteit blijft onoverwinnelijk.