Circle onthult FTX-blootstelling, zegt dat USDC-conversies op Binance projecties hebben geschaad

De ineenstorting van FTX en automatische conversies van USD Coin op Binance zullen ervoor zorgen dat de prestaties van Circle "wezenlijk lager" zijn dan de prognoses die het in februari maakte, zei het bedrijf in een nieuwe wettelijke aanvraag. 

Daarin onthulde Circle dat het "kleine" FTX-aandeel waar Circle CEO Jeremy Allaire naar verwees op Twitter vorige week is een investering van $ 10.6 miljoen die het bedrijf deed in de FTX Group, volgens nieuwe registratieaanvragen.

Relatief gezien is de $ 10.6 miljoen waarschijnlijk klein voor Circle. 

Hoewel het bedrijf de neiging heeft niet bekend te maken hoeveel het in andere projecten heeft geïnvesteerd, is het zeer actief geweest. In de afgelopen paar maanden maakten het en zijn venture capital-tak, Circle Ventures, deel uit van Ottr Finance's Pre-seedronde van $ 3.1 miljoen, Slide's verhoging van $ 12 miljoenEn een $ 150 miljoen ronde voor Aptos.

Een woordvoerder van Circle vertelde decoderen dat hoewel Allaire het bedrag zou hebben geweten dat Circle in FTX heeft geïnvesteerd, hij dat aantal niet in zijn Twitter thread vorige week die inging op de "FUD" met betrekking tot de relatie van Circle met FTX. "Circle heeft geen materiële blootstelling aan FTX en Alameda", tweette Allaire destijds.

"In de regel maken we investeringen niet openbaar, tenzij ze van belang zijn voor Circle, wat FTX niet was", zei de Circle-woordvoerder. "Gezien we in registratie zijn en de verhoogde focus op de impact van FTX, hebben we onze investering in onze meest recente S4 bekendgemaakt."

Maar nu, als gevolg van het faillissement van de FTX Group, heeft Circle zijn investeerders verteld dat het alle transacties met het bedrijf heeft stopgezet.

"Het bedrijf zal bijzondere waardevermindering van zijn FTX-investeringen erkennen in de verslagperiode waarin indicatoren voor bijzondere waardevermindering zich voordeden", schreef Circle in zijn gewijzigde S-4 indiening. "Het bedrijf heeft zijn diensten en transacties met de FTX Group opgeschort en is bezig met het evalueren van de impact op de levering van toekomstige diensten aan de FTX Group en de mogelijke indirecte financiële impact van het faillissement van de FTX Group."

Het bedrijf diende oorspronkelijk in augustus 4 een S-2021 in bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission en zei destijds dat het van plan was om naar de beurs te gaan door te combineren met Concord Acquisition Corp. $ 4.5 miljard waardering. In februari had de uitgever van stablecoin USD Coin (USDC) zijn waardering verdubbeld tot $ 9 miljard.

Het was de bedoeling dat de deal voor het einde van het jaar rond zou zijn, vertelde Allaire Fortuin in juli. Maar in oktober stelde Concord de fusie uit tot "uiterlijk 31 januari 2023". 

De andere - en misschien wel grotere - reden waarom Circle de projecties die het in februari heeft gemaakt misschien mist, is de voortdurende automatische conversies van USDC-saldi in portefeuilles op crypto-uitwisseling Binance naar zijn eigen Binance USD (BUSD) stablecoin.

Voor de eerste helft van 2022 rapporteerde Circle $ 84 miljard aan USDC uitgegeven door het bedrijf of Coinbase - meer dan het dubbele van het bedrag dat in dezelfde periode in 2021 werd uitgegeven, volgens de SEC-aanvraag. Maar dat werd gecompenseerd door $ 71 miljard aan aflossingen, wat meer dan verdrievoudigde in vergelijking met vorig jaar. Dat betekent dat de netto nieuwe $ 13.5 miljard USDC uitgegeven tot en met 30 juni 2022 een daling van 36% laat zien in vergelijking met dezelfde periode in 2021.

Hoewel Circle erkende dat het moeilijk is om precies te weten hoeveel USDC automatisch is omgezet in BUSD, vertelde het bedrijf aan de aandeelhouders dat het "een stijging van ongeveer $ 3.0 miljard in BUSD heeft gezien van 17 augustus 2022 tot en met 30 september 2022 en dienovereenkomstig schatten we dat omhoog tot $ 3.0 miljard van de $ 8.3 miljard daling in USDC in Circulation van 30 juni 2022 tot 30 september 2022 werd veroorzaakt door de automatische conversie door Binance.

Toen Binance voor het eerst zijn plannen aankondigde om USDC-saldi (samen met Pax Dollar en TrueUSD) automatisch om te zetten in zijn eigen BUSD, zei het bedrijf dat het dat zou doen de liquiditeit voor beleggers vergroten.

Destijds mijmerde Allaire dat USDC er baat bij zou kunnen hebben als USDC de voorkeursactiva zou worden voor Binance-gebruikers om geld van en naar de beurs te verplaatsen.  

"Gezien hoe beperkt BUSD-gebruik buiten Binance is, zal dit waarschijnlijk ten goede komen aan USDC-gebruik als de geprefereerde cross CEX en DEX stablecoin-rail", schreef hij. op Twitter. “Tenzij Binance al hun concurrenten kan overtuigen om achter BUSD te gaan staan. Onwaarschijnlijk."

Zijn hypothese kan nog steeds waar blijken te zijn, maar er zijn momenteel veel marktfactoren die de stablecoin tegenwerken.

Naast de ineenstorting van FTX en de BUSD-conversie, haalde Circle ook het feit aan dat stijgende rentetarieven ertoe hebben geleid dat investeerders hun activa uit stablecoins hebben verplaatst naar "US Treasuries, geldmarktfondsen en andere traditionele investeringsproducten."

Die investeerders komen ook niet allemaal uit de traditionele financiële wereld. 

MakerDAO is momenteel het grootste gedecentraliseerde leningsprotocol, goed voor 15% van de $ 43.5 miljard aan activa die zijn geïnvesteerd in gedecentraliseerde financiering, volgens DeFi Llama. Begin deze maand lukte het wel verdubbelt zijn omzet, mede dankzij haar beslissing om te beleggen in Amerikaanse staatsobligaties.

Maar USDC vormt nog steeds het grootste deel van de schatkist van het uitleenprotocol.

Op dinsdagmiddag was USDC volgens CoinGecko nog steeds comfortabel de op een na grootste stablecoin met een marktkapitalisatie van $ 44.5 miljard. 

Tether, waarvan de marktkapitalisatie vorige week $ 71 miljard bereikte, heeft sindsdien een golf van aflossingen meegemaakt en heeft nu een marktkapitalisatie van $ 66 miljard. Ondertussen is de BUSD van Binance de op twee na grootste stablecoin met $ 23 miljard, nadat hij $ 6 miljard aan zijn marktkapitalisatie had toegevoegd sinds Binance begin september begon met het automatisch converteren van USDC-, USDP- en TUSD-saldi.

Noot van de redactie: dit artikel is bijgewerkt met opmerkingen van een woordvoerder van Circle.