(Bloomberg) – Op de handelsvloeren in New York en Hong Kong is de opbeurende stemming ten opzichte van Chinese technologiebedrijven onmiskenbaar: nu aandelen als Alibaba Group Holding Ltd. en Tencent Holdings Ltd. hun dieptepunten in meerdere jaren hebben bereikt, is er sprake van een nieuwe bullmarkt wordt luider.
Meest gelezen van Bloomberg
Maar als u spreekt met leidinggevenden, ondernemers en durfkapitaalinvesteerders die nauw betrokken zijn bij de Chinese technologiesector, komt er een somberder beeld naar voren. Uit interviews met meer dan een dozijn spelers uit de sector blijkt dat de vooruitzichten nog steeds verre van rooskleurig zijn, ondanks tekenen dat het harde optreden van de Communistische Partij tegen big tech aan de randen verzacht.
Deze insiders beschrijven een aanhoudend gevoel van paranoia en verlamming, samen met het verontrustende besef dat de torenhoge groeicijfers van de afgelopen twintig jaar waarschijnlijk nooit meer terugkomen.
Alibaba en Tencent zullen naar verwachting in 2022 een eencijferige omzetgroei realiseren, een teleurstelling na jaren van onstuimige expansie. Een prominente startup-oprichter zei dat hij geld van die bedrijven zou doorgeven vanwege de aandacht die het zou trekken. Een ander zei dat zijn bedrijf ervan uitgaat dat het slechts een kwestie van tijd is voordat de ambtenaren opnieuw zullen verdubbelen.
Een derde in Beijing gevestigde ondernemer heeft onlangs zijn belang in een tech-eenhoorn verkocht en zei dat hij terughoudend is om een nieuwe onderneming te starten totdat er meer duidelijkheid is over wat de regering zal toestaan.
“Het harde optreden van China op het gebied van de technologie heeft plaatsgevonden. Daar komt geen comeback van”, zei de ondernemer, die anoniem wilde blijven uit angst voor vergelding. “De regeldruk op Chinese technologiebedrijven is misschien voorlopig op de rem gedrukt, gezien de trage economie, maar het is ondenkbaar dat toezichthouders in het land ooit hun greep op platformbedrijven zouden verslappen.”
Lees meer: China weegt de heropleving van Jack Ma's Ant IPO terwijl de repressie afneemt
Op het eerste gezicht komt de Chinese internetindustrie, die een waarde heeft van 1 biljoen dollar, eindelijk tevoorschijn uit een brute afrekening. Het omstreden Ant Group Co. van Jack Ma staat op het punt een lang ontspoorde beursgang nieuw leven in te blazen. Talloze nieuwe videogames kregen onlangs groen licht voor app-winkels. En na een grootschalig onderzoek naar de gegevensbeveiliging zou Peking binnenkort autodeelbedrijf Didi Global Inc. kunnen laten gaan met slechts een boete.
Tijdens conference calls van de afgelopen weken hebben topmanagers een nieuw tijdperk uitgeroepen waarin zij zich opnieuw konden concentreren op het bouwen van producten en het behalen van winst. Neem Koolearn Technology Holding Ltd., een exploitant van online onderwijs die afgelopen zomer bijna werd weggevaagd toen de overheid bijlesbedrijven met winstoogmerk verbood. Nadat zijn drang naar e-commerce viraal ging op sociale media, verdubbelden de aandelen van het bedrijf tijdens een enkele dag van waanzinnige handel op 13 juni. Alibaba is met 60% gestegen ten opzichte van het dieptepunt in maart in Hong Kong, hoewel het aandeel nog steeds ongeveer de helft van zijn koers noteert. piekwaardering in 2020 – een teken dat beleggers nog geen terugkeer naar de hoogconjunctuur van vóór het harde optreden inprijzen. De Nasdaq Golden Dragon China Index van in de VS genoteerde aandelen is met 52% gestegen ten opzichte van het dieptepunt van dit jaar, waardoor de graadmeter ongeveer 60% onder zijn hoogtepunt blijft.
Peking is “geleidelijk begonnen met het vrijgeven van enkele beleidssignalen”, vertelde Xin Lijun, retailchef van e-commercegigant JD.com Inc., aan Bloomberg Television. Maar “een terugkeer naar de afgelopen dagen van ‘paardrijden zonder de teugels vast te houden’ is niet erg waarschijnlijk.”
Lees meer: Tencent en Alibaba lijken op nutsbedrijven na $1 biljoen Drubbin
Toch hebben startup-hoofden investeerders gewaarschuwd om niet te comfortabel te worden. Nadat toezichthouders de beursintroductieplannen van Ant in 2020 hadden geschrapt, wat schokgolven over de mondiale kapitaalmarkten veroorzaakte, was de temperatuurverandering onmiskenbaar. Startups mijden geld van grote investeerders. Leiders uit de industrie werden nerveus over het consolideren van de macht. Miljardairs zoals Ma doken onder.
Peking heeft een lange traditie in het ingrijpen in de aanloop naar belangrijke gebeurtenissen. Het komende partijcongres van dit jaar – wanneer Xi Jinping naar verwachting een ongekende derde termijn zal winnen – is ongeveer net zo belangrijk als maar kan. Sommigen maken zich zorgen dat de regering slechts tijdelijk de touwtjes in handen heeft, om een economie te sparen die verwoest is door de bezuinigingen op het coronavirus en de hoge mondiale inflatie.
“Ik heb het gevoel dat er tekenen beginnen te komen van versoepeling van de regelgeving, en eerlijk gezegd hebben we de afgelopen jaren een deel van deze ‘barbaarse groei’ gezien”, zegt Guo Changchen, oprichter van Keeko Robot Technology, een in Xiamen gevestigd bedrijf. kunstmatige intelligentie onderwijs opstarten. “Zolang er regelgeving is en die regelgeving duidelijk is, kunnen we binnen dit systeem aan onze ontwikkeling werken.”
Lees meer over het harde optreden van Big Tech:
China overweegt om Jack Ma's Ant-beursgang nieuw leven in te blazen terwijl de repressie afneemt
Top Tech Dealmaker waarschuwt dat de VC-winter in China nog lang niet voorbij is
China loopt voorop in de wereldwijde krimp van durfkapitaaldeals
Miljardair Tencent uit frustratie tijdens de groeivertraging in China
De oprichters zeggen dat een doolhof aan overheidsregels die in 2021 zijn geïntroduceerd, hun leven moeilijk heeft gemaakt. De regels regelen alles, van de platformeconomie tot welke soorten entertainment zijn toegestaan op sociale media. Controle op vrijwel elk facet van de industrie heeft tot een huiveringwekkend effect geleid. Amerikaans geld, dat tijdens de repressie verdween, vertoont geen tekenen van terugkeer. JPMorgan was een van de Wall Street-instellingen die China een tijdlang ‘niet-investeerbaar’ noemden.
Afgezien van de aandelenrally van dit jaar heeft China nog steeds te kampen met een daling van de durfkapitaalinvesteringen, ondanks dat het ooit werd aangeprezen als de voornaamste rivaal van Silicon Valley. Volgens gegevens van onderzoeksbureau Preqin daalde de waarde van deals in het land met grofweg 40% ten opzichte van een jaar geleden tot 34 miljard dollar in de eerste vijf maanden van 2022. Ondertussen hebben durfkapitaal- en private-equityfondsen 6.2 miljard dollar opgehaald, een daling van ruim 90% vergeleken met de eerste vijf maanden van vorig jaar.
Zelfs de ogenschijnlijke begunstigden van de Chinese versoepeling van de regels staan voor een moeilijke klim. Hoewel de toezichthouders Baidu Inc. groen licht hebben gegeven om vanaf april nieuwe games uit te brengen, heeft het bedrijf zijn gameontwikkelings- en publicatieactiviteiten opgeschort en het personeel ingekrompen, aldus een persoon die bekend is met de zaak. Dat betekent dat één gepland spel – “The Advancing Rabbit” – waarschijnlijk nooit zal worden uitgebracht.
Van de 105 kansspelbedrijven die sinds april nieuwe licenties hebben verkregen, werken er minstens 11 niet langer normaal, volgens een Bloomberg News-analyse van bedrijfsgegevens die beschikbaar zijn op registertracker Qichacha. Sommige studio's hebben hun bedrijven opgeheven. Anderen hebben hun websites verwijderd of opnieuw gebruikt voor zaken als vacatures en huuraanbiedingen.
Creatieve keuzes worden nog steeds zwaar gecontroleerd. In februari annuleerde Lilith Games uit Shanghai een nieuwe mobiele game nadat ze had besloten dat de graphics in anime-stijl waarschijnlijk niet langs de toezichthouders zouden komen, aldus een persoon die bekend is met de zaak. Chinese censuur heeft een lage tolerantie voor wat zij beschouwen als obscene beelden, zoals de meer geseksualiseerde of expliciete iconografie die populair is in Japanse anime.
“De licentieonderbreking heeft geleid tot ontslagen en stroomlijning onder game-ontwikkelaars over de hele linie”, zegt Jesse Sun, een headhunter bij het in Shanghai gevestigde adviesbureau Gamehunter. “Voor veel kleine en middelgrote studio’s is het een doodlopende weg.”
Waarom China zich blijft richten op zijn technologiereuzen: QuickTake
Zelfs in het beste geval zijn de eens zo opschepperige technologietitanen van China nu feitelijk nutsbedrijven die een eencijferige groei nastreven. Velen zijn bang om moonshots na te streven in een tijdperk van reflexmatige regulering.
Het is onwaarschijnlijk dat Ant ooit nog eens de grootste beursgang uit de geschiedenis zal realiseren. Didi heeft zijn overzeese expansie teruggedraaid. En Tencent en Alibaba zeggen dat ze zich zullen concentreren op veiligere, vertrouwdere vormen van sociale media en online handel, terwijl ze geleidelijk de leiding zullen afstaan in nog te ontwrichten arena's als fintech.
De oprichter van een landbouwstartup zei dat hij onlangs aan een investeerder vroeg of zijn geld meetelde als ‘wanordelijke kapitaaluitbreiding’. Zonder de reikwijdte ervan te specificeren, heeft president Xi de term gebruikt om uit te leggen waarom regelgevend toezicht op technologiemagnaten noodzakelijk is.
“Die investeerder kon geen antwoord geven”, herinnerde de oprichter zich. “Eigenlijk weet niemand het antwoord.”
(Voegt details toe over de aandelenprestaties in de negende alinea)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html