BlockFi is failliet - The Cryptonomist

Het nieuws circuleerde al dagen in de crypto-industrie: BlockFi is failliet en moest indienen voor hoofdstuk 11. 

Op 10 november, midden in de ineenstorting van FTX, hadden ze verklaard dat opnames nog steeds actief waren, maar al in de volgende dag ze kondigden hun schorsing voor onbepaalde tijd aan. 

Op 14 november ze verklaarden dat ze voldoende liquiditeit hadden om te proberen door te gaan, maar al in een vroeg stadium 23 november zij hebben deze verklaring ingetrokken. 

Gisteren de officiële aankondiging van de Chapter 11-toepassing

Crypto-nieuws: BlockFi-bestanden voor hoofdstuk 11

Het zogenaamde Chapter 11 is letterlijk het 11e hoofdstuk van de Amerikaanse faillissementswet. Het is eigenlijk de belangrijkste bepaling van die wet. 

Het specifieke kenmerk is om bedrijven die het gebruiken in staat te stellen een herstructureringsproces ondanks faillissementsaanvraag. 

Met andere woorden, het indienen van Chapter 11 betekent dat het bedrijf insolvent is en de facto failliet gaat omdat het niet langer over voldoende middelen beschikt om al zijn schulden terug te betalen wanneer deze opeisbaar worden, maar niet met het primaire doel om zo snel mogelijk te worden geliquideerd en gesloten. als mogelijk. 

Dit sluit niet a priori de mogelijkheid uit dat het bedrijf wordt geliquideerd, maar laat in ieder geval de deur open voor een eventuele herstructurering, mocht dat mogelijk zijn. 

Het is vermeldenswaard dat onvervulde opnames van klanten in alle opzichten als schulden moeten worden beschouwd, dus het feit dat het bedrijf ze voor onbepaalde tijd heeft moeten opschorten, is voldoende om te zeggen dat het insolvent is en daarom failliet is. 

In het licht hiervan kan worden gesteld dat het managementteam misschien al op 11 november wist dat er een risico bestond om een ​​faillissement aan te vragen. Desondanks verklaarden ze op de 14e publiekelijk dat ze voldoende liquiditeit hadden om zelfs maar te proberen vooruit te komen. 

Deze houding suggereert dat het mogelijk is dat ze hebben gelogen, waardoor de herstructureringshypothese op dit moment meer theoretisch dan plausibel is. 

Aan de andere kant zijn tot nu toe alle cryptobedrijven die Chapter 11 hebben aangevraagd in liquidatie beland. 

Het alternatief voor hoofdstuk 11 is hoofdstuk 7, dat erin bestaat de activiteiten definitief te staken en alle activa in handen te geven van een trustee die de liquidatie zal voortzetten, verdelen van de opbrengst onder de schuldeisers. In feite zijn de activiteiten van BlockFi tot nu toe al gestaakt, hoewel het gebruik van Chapter 11 in theorie hen ook zou kunnen helpen herstellen, op voorwaarde dat de middelen worden gevonden om de tekorten te dekken. 

Dit is zo omdat Hoofdstuk 11 is een reorganisatieprocedure, geen liquidatieprocedure, met als doel het bedrijf weer gezond te maken. Het reorganisatie- en herstelproces kan maanden of jaren duren en kan resulteren in het verlaten van hoofdstuk 11 en hervatting van de activiteiten indien succesvol, of hoofdstuk 7 in geval van faillissement. 

BlockFi's faillissementsaanvraag in het cryptonieuws van deze week

In de officiële verklaring die gisteren is vrijgegeven, stelt het bedrijf dat ze het herstructureringsproces zijn gestart om het bedrijf te stabiliseren en de waarde voor alle klanten en belanghebbenden te maximaliseren. 

Het geeft dan ook niet aan dat zij van plan zijn de activiteiten op korte termijn te heropenen, mede omdat de uitkomst van de herstructureringsprocedure op dit moment onzeker is. 

Ze onthullen ook dat acht dochterondernemingen betrokken zijn bij deze herstructurering en dat de Chapter 11-petitie is ingediend bij de US Bankruptcy Court voor het District of New Jersey. 

In de verklaring lijken ze hun insolventie aan FTX te wijten, met andere woorden, aan het hebben van oninbare schulden bij hen. Ze voegen toe: 

"Vanwege de recente ineenstorting van FTX en het daaropvolgende faillissementsproces, dat nog steeds aan de gang is, verwacht het bedrijf dat herstel van FTX zal worden uitgesteld."

BlockFifinancieel adviseur, Mark Renzi van de Berkeley Research Group, zegt dat destijds De ineenstorting van FTX, ondernamen het managementteam en de raad van bestuur van BlockFi actie om klanten te beschermen. 

Het is mogelijk dat hij verwijst naar het besluit van 11 november om opnames op te schorten, maar de vorige dag, toen de ineenstorting van FTX al was begonnen, verklaarde het bedrijf in plaats daarvan publiekelijk dat het ze niet had geblokkeerd. 

De verklaring onthult ook dat BlockFi een reeks moties indient bij de faillissementsrechtbank om toestemming te krijgen om zijn activiteiten voort te zetten. 

Deze zijn echter niet gericht op het hervatten van de dienstverlening aan klanten, maar vooral op het uitbetalen van salarissen aan medewerkers "ervoor zorgen dat het bedrijf getrainde interne middelen voor het bedrijfsleven behoudt."

Ze geven ook aan dat ze een intern plan hebben geïnitieerd om de kosten, waaronder de arbeidskosten, aanzienlijk te verlagen.

In de verklaring specificeren ze zelfs dat de klantenservice nog steeds wordt opgeschort, ondanks het feit dat het bedrijf 256.9 miljoen dollar in contanten heeft. Dit geld zal echter worden gebruikt om voldoende liquiditeit te verschaffen om de operaties van het herstructureringsproces te ondersteunen.

Het is dus aannemelijk dat de klantenservice pas kan worden hervat als het herstructureringsplan slaagt of als duidelijk is dat het die richting uitgaat. 

Crediteuren van BlockFi

Hoewel de belangrijkste schuldenaar van BlockFi waarschijnlijk het failliete FTX is, verschijnen er enkele verrassingen op de lijst van schuldeisers. 

Debiteuren zijn degenen die verondersteld worden geld terug te betalen aan het bedrijf, terwijl crediteuren degenen zijn aan wie het bedrijf zelf de verstrekte financiering moet terugbetalen. Alle gebruikers van het platform die nog geld in deposito hadden op het moment dat de opnames werden opgeschort, zijn schuldeisers. 

Maar schuldeisers zijn ook andere bedrijven die niet noodzakelijkerwijs gebruikers van het platform waren en om andere redenen gewoon wachtten op betaling. 

Een grote klant die geld in bewaring had, heeft een vordering op het bedrijf van maar liefst $ 48 miljoen, maar het is niet de grootste schuldeiser. 

De grootste schuldeiser is Ankura Trust Company, die een indrukwekkende vordering heeft van bijna $ 730 miljoen. 

De op een na grootste schuldeiser is West Realm Shires, met $ 275 miljoen, die verband lijkt te houden met FTX US. 

FTX US is het bedrijf dat de Amerikaanse beurs FTX.US exploiteerde, terwijl FTX het Bahamaanse bedrijf was dat de internationale beurs FTX.com exploiteerde. 

Dus terwijl FTX waarschijnlijk de grootste debiteur is, is FTX US de op één na grootste crediteur. 

Interessant is dat op de vierde plaats van de schuldeisers van BlockFi de New York Securities & Exchange Commission (SEC) staat, met $30 miljoen. De verklaarde aard van deze claim is "schikking". 

Alle andere grote schuldeisers zijn klanten. 

Reorganisatie

Hoewel de intentie van het bedrijf momenteel is om haar activiteiten te herstructureren, waarschijnlijk om te proberen vroeg of laat weer operationeel te worden, lijkt een dergelijk scenario op dit moment eigenlijk onwaarschijnlijk. 

Aangezien het bedrijf geen inkomsten en dus geen winst meer genereert, zijn er grote financiers nodig om de gaten in het budget te dichten en het weer op de been te krijgen. 

Ondertussen ontslaan ze veel werknemers en behouden ze alleen de belangrijkste. De personeelsreductie was echter al in juni ingezet vanwege de forse winstdaling, waardoor de situatie al geruime tijd in evenwicht was. 

Het blijkt eigenlijk heel moeilijk voor te stellen hoe je een bedrijf onder zulke omstandigheden zo moet herstructureren dat het echt weer op gang kan komen. Waarschijnlijk is de enige echte oplossing een aankoop door een ander bedrijf dat zijn activiteiten of marktaandeel wil overnemen. 

In dit verband is het vermeldenswaard dat er al soortgelijke initiatieven zijn voor andere falende cryptobedrijven, zoals Reiziger, dus de mogelijke vrijers voor de overname van BlockFi worden verkleind.