Stablecoins zouden de saaie oom van de cryptowereld zijn - veilig, verstandig en saai. Ze zijn waarschijnlijk niet wat Satoshi Nakamoto in gedachten had, maar ze worden verondersteld een geruststellende oase van rust en bruikbaarheid te zijn, weg van de turbulentie van pure-play cryptocurrencies.
Met waarden gekoppeld aan fiat-valuta's, waren stablecoins bedoeld om nuttig te zijn in plaats van om snel rijk te worden. Ze spelen een belangrijke rol in het cryptocurrency-ecosysteem door een veiligere plaats te bieden om kapitaal op te slaan zonder volledig te hoeven uitbetalen, en door activa in fiat-valuta's te laten luiden in plaats van vluchtige tokens.
Gebeurtenissen in mei hebben echter aangetoond dat cryptostabiliteit nog steeds ongrijpbaar is. Nu regeringen traag reageren, heeft Terra's LUNA-token - dat sindsdien is omgedoopt tot Luna Classic (LUNC) - in waarde gedaald tot bijna nul, waarbij gaandeweg $ 60 miljard werd weggevaagd. De voor de hand liggende conclusie zou zijn dat het stablecoin-experiment is mislukt. Maar ik geloof dat Terra's val naar de aarde de voorloper is van een nieuw tijdperk waarin stablecoins gevestigde, geaccepteerde en voordelige componenten van het wereldwijde economische systeem zullen worden. En de regelgeving die nu pas van kracht wordt, lijkt al ver voorbij de houdbaarheidsdatum.
Niet alle stablecoins zijn gelijk geboren
Als dat op dit moment onwaarschijnlijk lijkt, schrijft het falen van een paar stablecoins het hele concept niet af. Andere stablecoins zijn gebouwd op vaste grond en presteren zoals verwacht.
Wat er gebeurt is een opruiming van de algoritmische stabiele munten. Dit zijn munten die nooit geschikt waren voor hun doel omdat ze op onzekere fundamenten waren gebouwd. Er waren altijd critici: sommigen noemden Terra een Ponzi-schema en voerden aan dat het, en andere algoritmische methoden, alleen waarde zouden hebben als steeds meer mensen ze zouden kopen.
Algoritmische stablecoins zijn niet gereguleerd en worden niet ondersteund door equivalente bedragen van de onderliggende fiat-valuta - of door wat dan ook. In plaats daarvan zetten ze slimme contracten in om het beschikbare aanbod van tokens te creëren of te vernietigen om de prijs aan te passen. Het is een systeem dat werkte, ondersteund door een kunstmatig hoge rentebetalingsmechanisme genaamd Anchor, terwijl genoeg mensen erin geloofden. Toen dat vertrouwen begin mei begon te verdampen, gingen de sluizen open in een klassieke, ouderwetse bankrun.
Zie ook: Wat kunnen andere algoritmische stablecoins leren van Terra's crash?
Maar er zijn andere klassen van stablecoin die worden ondersteund door activa, waaronder fiat-valuta's. vastbinden (USDT), 's werelds grootste stablecoin op basis van marktkapitalisatie, heeft gepubliceerde zijn activaregister om aan te tonen dat zijn token volledig wordt gedekt door activa die in een reserve worden gehouden. De waarde van Tether ten opzichte van de dollar is constant gebleven, ook door de huidige onrust, met slechts een relatief kleine stijging op 12 mei toen het in waarde daalde tot $ 0.97.
Cirkel CEO Jeremy Allaire schreef in zijn Twitter-account dat USD Coin (USDC), de op een na grootste stablecoin qua waarde, wordt volledig ondersteund door verschillende activa.
2/ De USDC-reserve wordt volledig in contanten aangehouden en kortlopende Amerikaanse overheidsverplichtingen, bestaande uit Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 3 maanden of minder
- Jeremy Allaire (@jerallaire) 13 mei 2022
USDC heeft zelfs beter gepresteerd dan Tether bij zijn primaire taak: het volgen van de Amerikaanse dollar.
Regelgevers reageerden traag ...
Regelgevers waren hun focus op stablecoins aan het opvoeren vóór de Terra-meltdown, hoewel misschien een beetje laat, gezien wat er is gebeurd. In de Verenigde Staten, President Joe Biden ondertekend zijn Executive Order on Ensuring Responsible Development of Digital Assets op 9 maart - tot een onverwacht koor van goedkeuring van de bredere crypto-industrie.
Begin april, het Verenigd Koninkrijk kondigde zijn voornemens aan om te reguleren nog niet gespecificeerde stablecoins. Diezelfde maand introduceerde een vooraanstaand lid van de Amerikaanse Senaatscommissie voor het bankwezen, senator Patrick Toomey, de "Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions Act of 2022", kortweg de Stablecoin TRUST Act genoemd, die zich richt op cryptocurrencies waarvan de prijzen zijn gekoppeld aan de Amerikaanse dollar of andere activa.
Ironisch genoeg zei senator Toomey in een interview met de Financial Times dat op 6 mei werd gepubliceerd, toen Terra begon af te dalen naar nulwaarde. Dit betekent dat we onszelf en onze geliefden praktisch vergiftigen. op regelgevers om meer te doen om stablecoins te reguleren "voordat er iets ergs gebeurt". Maar zelfs hij lijkt niet te hebben voorspeld hoe snel de dingen zouden gaan:
"Hij duwde terug tegen enkele van de strengere maatregelen die worden gepromoot door Democraten, die geloven dat stablecoins nu zoveel geld waard zijn dat hun operators gereguleerd moeten worden als banken."
Sindsdien gaat het steeds sneller. Toen de Terra-route begon, vanaf ongeveer 5 mei, voerden de regelgevers snel hun waakzaamheid op. In een rapport van 9 mei zei de Amerikaanse Federal Reserve: stablecoins waren "kwetsbaar voor runs" en misten transparantie over hun activa. En minister van Financiën Janet Yellen gaf onlangs commentaar op de dringende behoefte aan vangrails en zei dat het voor wetgevers "uiterst passend" zou zijn om zo snel als dit jaar wetgeving uit te vaardigen.
Zie ook: De Verenigde Staten richten hun aandacht op de regulering van stablecoin
Elders, in juni, werd Japan een van de eerste landen – en verreweg de grootste economie – die een vorm van niet-fiat digitaal geld reguleerde toen het parlement keurde de regulering van yen-gekoppelde stablecoins goed. Dit was niet gerelateerd aan Terra-collapse, maar was gebaseerd op een regime dat voor het eerst werd voorgesteld door het Japanse Financial Services Agency in maart 2021. De nieuwe wet garandeert de terugbetaling van de nominale waarde, beperkt het creëren van stabiele munten tot gereguleerde instellingen en vereist strengere maatregelen tegen het witwassen van geld.
…en missen het punt
Ondanks deze waarschuwingen en opkomende beleidsstappen, lijkt een duidelijk onderscheid tussen algoritmische en door activa ondersteunde stablecoins te ontbreken. Naar mijn mening moeten door activa gedekte fiat stablecoins worden gereguleerd door regeringen en regels voor kapitaaltoereikendheid en beperkingen hebben op wat er met reserves kan worden gedaan.
Algo stablecoins zouden, als ze als klasse overleven, uitgebreide gezondheidswaarschuwingen moeten bevatten over de risico's die op de schouders van de consument blijven rusten. Algo's zijn de nieuwste in een lange reeks innovaties - de volgende zal niet lang op zich laten wachten, en regelgevers zullen er ook niet klaar voor zijn. De realiteit is dat mensen voor hun eigen bezittingen en rijkdom moeten zorgen. Elke volledig gedecentraliseerde omgeving vereist altijd dat mensen hun eigen activa nauwlettend en waakzaam beschermen.
En wat het gevoel versterkt dat de realiteit het vermogen van de regelgevers om bij te blijven overtreft, lijkt het bestaan van volledig gedekte munten, zoals USDC, de noodzaak voor de Amerikaanse regering om haar eigen digitale valuta van de centrale bank te ontwikkelen, of wat sommigen de “ digitale dollar.”
Het donkerst voor de dageraad
Op het moment van schrijven zijn we nog maar een paar weken na de instorting van Terra. Als gevolg hiervan bevinden stablecoins zich onder een cloud en is de langetermijnimpact op het bredere ecosysteem van blockchain-tokens, die onder druk blijven staan sinds de prijzen in september 2021 piekten, nog steeds onduidelijk.
Veel commentatoren genieten van de crypto-duisternis en wakkeren de latente scepsis aan die veel mensen voelen over het hele crypto-project dat door Satoshi Nakamoto is ontketend.
Naar mijn mening is het wat stablecoins betreft een kwestie van 'het donkerst zijn voor de dageraad'. De meeste mensen begrepen niet - en begrijpen nog steeds niet - dat niet alle stablecoins gelijk zijn geboren. Algoritmische stablecoins waren, zoals nu duidelijk is, een ramp die stond te gebeuren. Volledig ondersteunde stablecoins - idealiter binnen de regelgeving die wordt gepland of aangenomen in onder meer de VS, het VK en Japan - zijn een volkomen verstandige optie met een belangrijke rol te spelen in de hybride crypto-fiat-economieën van de toekomst. Hun tijd is gekomen.
Dit artikel bevat geen beleggingsadvies of aanbevelingen. Elke investering en handelsbeweging brengt risico's met zich mee, en lezers moeten hun eigen onderzoek doen bij het nemen van een beslissing. De meningen, gedachten en meningen die hier worden uitgedrukt, zijn alleen van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de meningen en meningen van Cointelegraph. Uldis Teraudkalns is de CEO van NexPay, een Litouwse fintech-startup die bankinfrastructuur levert voor de digitale activa-industrie. Uldis heeft meer dan tien jaar ervaring op het gebied van financiën en het beheren van venture-investeringen, en heeft in het bestuur van verschillende bedrijven gezeten. Uldis heeft een master in financiën van de Stockholm School of Economics en is mede-presentator van Het streven naar slordigheid, een toonaangevende podcast voor bedrijven en startups in de Baltische staten. Bron: https://cointelegraph.com/news/after-terra-s-fall-to-earth-get-ready-for-the-stablecoin-era