Beleggers geven minder krediet aan slide decks en persberichten, zegt Credit Suisse auto-analist Dan Levy, die een Outperform-rating heeft op GM, met een koersdoel van $ 58, ongeveer 45% boven de huidige prijs onder $ 40. "De boodschap van investeerders is om ons het EV-volume en een aantrekkelijk product te laten zien dat laat zien dat je Tesla kunt uitdagen in een EV-wereld."
Het bedrijf verdedigt het doelbewuste uitroltempo van EV's en wijst op de langdurige ontwikkeling van een passend voertuigplatform voor zijn innovatieve Ultium-batterijsysteem. "We hebben de tijd genomen om het goed te doen", vertelt Paul Jacobson, Chief Financial Officer van GM Barron's. “Ultium stelt ons in staat om de infrastructuur te hebben om meerdere voertuigsegmenten met hetzelfde batterijplatform te ondersteunen. Het stelt ons in staat om te schalen met een efficiëntie die niemand anders kan repliceren.”
Jacobson kocht onlangs $ 1.4 miljoen GM-aandelen op de open markt voor ongeveer $ 39. “De aankoop spreekt voor zich. Ik denk dat GM ondergewaardeerd is en een geweldige investering is”, zegt hij.
Tegen 2030 streeft General Motors ernaar zijn jaaromzet te verdubbelen tot ongeveer $ 300 miljard, waarbij 40% tot 50% van zijn auto-inkomsten afkomstig is van EV's en $ 50 miljard aan verkopen van robotaxi's en andere ondernemingen binnen zijn Cruise autonome voertuigeenheid.
Niets dat zelfs maar in de buurt komt, wordt meegerekend in de depressieve voorraad van de autofabrikant (ticker: GM), die dit jaar met ongeveer 33% is gedaald en niet veel hoger is dan de prijs van de eerste openbare aanbieding van $ 33 na het faillissement van 2010. GM handelt voor zes keer de verwachte winst van ongeveer $ 7 per aandeel in zowel 2022 als 2023, een van de
S&P 500
de laagste koers-winstverhoudingen van de index. De marktkapitalisatie van $ 60 miljard is vergelijkbaar met $ 1 biljoen voor
Tesla
(TSLA).
“Het aandeel is erg aantrekkelijk. GM krijgt niet veel van wat dan ook', zegt Joe Pittman, een analist bij Harris Associates, een top 10 houder van GM via zijn Oakmark-fondsen. "De kernactiviteit van de auto-industrie presteert goed in een dynamische en complexe omgeving en is goed gepositioneerd in elektrische voertuigen en technologie voor autonome voertuigen die zich in de loop van de tijd zal ontwikkelen."
"De boodschap van [Investeerders] is: Toon ons het EV-volume en een aantrekkelijk product dat laat zien dat u Tesla kunt uitdagen in een EV-wereld."
— Credit Suisse auto-analist Dan Levy
Waarom handelt GM dan zo goedkoop? Om te beginnen maken beleggers zich zorgen dat robuuste omstandigheden in de automarkt zal later dit jaar afkoelen als de Federal Reserve de rente verhoogt. GM wordt ook geconfronteerd met hogere kosten - $ 5 miljard - verbonden aan grondstoffen en leveringsproblemen. Betaalbaarheid is ook een probleem, aangezien de gemiddelde verkoopprijs van een GM-voertuig nu $ 50,000 is, een stijging van 25% in de afgelopen twee jaar. En GM betaalt geen dividend en koopt geen aandelen terug.
Maar het grootste probleem is duidelijk: Wall Street evalueert in toenemende mate autofabrikanten op hoe goed ze Tesla uitdagen en naar een toekomst gaan waarin EV's de verkoop zullen domineren.
Wat dat betreft heeft GM veel gepraat, terwijl Tesla, met zijn Model 3 en Model Y, en
Ford Motor
(F), met zijn Mustang Mach-E en F-150 Lightning, hebben veel geleverd. Maar dat gaat veranderen.
De verkoop van de GMC Hummer elektrische pick-up is begonnen. (GM heeft er in totaal 65,000 reserveringen voor en een bijbehorende SUV.) Op 19 mei begint Cadillac met het aannemen van bestellingen voor zijn Lyriq SUV, voor leveringen die deze zomer beginnen. Onlangs herstartte Chevrolet de assemblagelijnen voor zijn Bolt hatchback en een nieuwe Bolt SUV; de productie was sinds november stopgezet vanwege een terugroepactie van de batterij. Chevy heeft ook 140,000 reserveringen voor zijn elektrische Silverado-pick-up, hoewel de leveringen pas volgend jaar beginnen, wanneer de EV-lanceringen van GM echt toenemen met de introductie van elektrische versies van de Chevy Equinox-crossover, Chevy Blazer SUV en Hummer SUV. En BrightDrop, een onder-de-radar elektrische bedrijfswagen van GM, opende in december zijn eerste dealerschap, in de buurt van Los Angeles, met klanten waaronder
Walmart
en
FedEx
.
| Bedrijf / Ticker | Recente prijs | YTD-wijziging | Marktwaarde (bil) | 2022E Rev (bil) | 2022E WPA | K/W 2022E | K/W 2023E |
|---|
| General Motors / GM | $39.95 | -31.9% | $58.2 | $152.3 | $7.03 | 5.7 | 5.7 |
| Ford Motor /F | 14.53 | -30.0 | 58.4 | 145.7 | 1.96 | 7.4 | 6.5 |
| Tesla / TSLA | 873.28 | -17.4 | 1,036 | 87.0 | 11.90 | 73.4 | 55.9 |
E = schatting
Bron: Bloomberg
Alle behalve de Bolt-modellen, die een ouder type batterij gebruiken, zijn voorzien van het modulaire Ultium-voertuigplatform waarmee batterijen en aandrijfcomponenten op verschillende manieren kunnen worden geconfigureerd, met als doel het meeste bereik, vermogen en betrouwbaarheid te bieden voor een specifieke toepassing . In lijn hiermee bouwt GM vier US batterij planten, met de eerste opening deze zomer.
De financiering van al deze projecten zal kostbaar zijn. Van de $ 9 miljard tot $ 10 miljard aan jaarlijkse kapitaaluitgaven van het bedrijf, is 80% bestemd voor EV's en autonome voertuigen. Maar GM zou het tabblad aan moeten kunnen. Ondanks chiptekorten en andere leveringsproblemen, Eerste kwartaal van General Motors was een van de beste ooit, met een winst van $ 2.09 per aandeel. Dat overtrof de consensusschatting met ongeveer 40 cent, en het bedrijf verhoogde zijn winstverwachting voor 2022 met 25 cent, tot $ 6.50- $ 7.50 per aandeel.
Maar die inkomsten zijn bijna volledig afkomstig van SUV's en pick-ups met interne verbrandingsmotoren. Terwijl de ICE-activiteiten worden gefinancierd voor de EV-transitie van GM, krijgt het niet veel waarde van investeerders.
De balans van GM is in uitstekende staat, met $ 17.7 miljard in contanten, exclusief de financiële eenheid, en ongeveer $ 1 miljard aan netto contanten (cash minus schulden) op 31 maart. Het bedrijf heeft echter ongeveer $ 10 miljard aan niet-gefinancierde pensioenen en zorgverplichtingen.
Het belang van GM in Cruise (ongeveer $ 15 miljard waard, volgens Wall Street-analisten), de financiële eenheid en het belang in een Chinese dochteronderneming kunnen 75% van de volledige marktwaarde van GM waard zijn, wat betekent dat de kernactiviteiten van GM op slechts één keer worden gewaardeerd verwachte kasstroom vóór belastingen in 2022.
Cruise is een leider in technologie voor autonome voertuigen en zou later dit jaar robo-taxi's kunnen uitrollen voor betalende klanten in San Francisco, wat een primeur in de sector betekent. Een doel van $ 50 miljard aan inkomsten tegen 2030 is een enorme stap, maar als GM succes kan aantonen in San Francisco, zou dat de voorraad kunnen verhogen.
Het bewijs van de pudding zal echter in de cijfers zitten. Gehinderd door de stopzetting van de Bolt-productie, verkocht GM in het eerste kwartaal slechts 475 EV's in Noord-Amerika, terwijl Tesla wereldwijd meer dan 300,000 afleverde.
Belegger Ross Margolies van Stelliam Investment Management zegt dat het verhaal van GM eenvoudig is. Het hangt af van "of je denkt dat ze kunnen presteren in EV's." Hij is optimistisch dat GM zal slagen.
De laatste test daarvan is begonnen. General Motors streeft ernaar om in 400,000-2022 23 EV's in Noord-Amerika te verkopen, waarbij het grootste deel van de verkopen is gericht op volgend jaar. En het is van plan om in 2025 een miljoen te produceren. Gezien de pijplijn van elektrische producten lijkt de kans om deze doelen te bereiken groot. Zoals elk schoolkind weet, gaat de race soms naar de schildpad, niet naar de haas.
Schrijven aan Andrew Bary bij [e-mail beveiligd]
Bron: https://www.barrons.com/articles/buy-gm-stock-51651878608?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ja, GM moet meer doen om Tesla uit te dagen. Maar de voorraad is een koop.
General Motors
heeft grote ambities en een goedkoop aandeel. Dat kan een winnende combinatie zijn voor beleggers. Maar om het te beseffen, moet het tempo van de lancering van elektrische auto's van de gigantische autofabrikant de snelheid van zijn uitspraken over hen inhalen.
Beleggers geven minder krediet aan slide decks en persberichten, zegt Credit Suisse auto-analist Dan Levy, die een Outperform-rating heeft op GM, met een koersdoel van $ 58, ongeveer 45% boven de huidige prijs onder $ 40. "De boodschap van investeerders is om ons het EV-volume en een aantrekkelijk product te laten zien dat laat zien dat je Tesla kunt uitdagen in een EV-wereld."
Het bedrijf verdedigt het doelbewuste uitroltempo van EV's en wijst op de langdurige ontwikkeling van een passend voertuigplatform voor zijn innovatieve Ultium-batterijsysteem. "We hebben de tijd genomen om het goed te doen", vertelt Paul Jacobson, Chief Financial Officer van GM Barron's. “Ultium stelt ons in staat om de infrastructuur te hebben om meerdere voertuigsegmenten met hetzelfde batterijplatform te ondersteunen. Het stelt ons in staat om te schalen met een efficiëntie die niemand anders kan repliceren.”
Jacobson kocht onlangs $ 1.4 miljoen GM-aandelen op de open markt voor ongeveer $ 39. “De aankoop spreekt voor zich. Ik denk dat GM ondergewaardeerd is en een geweldige investering is”, zegt hij.
Tegen 2030 streeft General Motors ernaar zijn jaaromzet te verdubbelen tot ongeveer $ 300 miljard, waarbij 40% tot 50% van zijn auto-inkomsten afkomstig is van EV's en $ 50 miljard aan verkopen van robotaxi's en andere ondernemingen binnen zijn Cruise autonome voertuigeenheid.
Niets dat zelfs maar in de buurt komt, wordt meegerekend in de depressieve voorraad van de autofabrikant (ticker: GM), die dit jaar met ongeveer 33% is gedaald en niet veel hoger is dan de prijs van de eerste openbare aanbieding van $ 33 na het faillissement van 2010. GM handelt voor zes keer de verwachte winst van ongeveer $ 7 per aandeel in zowel 2022 als 2023, een van de
S&P 500
de laagste koers-winstverhoudingen van de index. De marktkapitalisatie van $ 60 miljard is vergelijkbaar met $ 1 biljoen voor
Tesla
(TSLA).
“Het aandeel is erg aantrekkelijk. GM krijgt niet veel van wat dan ook', zegt Joe Pittman, een analist bij Harris Associates, een top 10 houder van GM via zijn Oakmark-fondsen. "De kernactiviteit van de auto-industrie presteert goed in een dynamische en complexe omgeving en is goed gepositioneerd in elektrische voertuigen en technologie voor autonome voertuigen die zich in de loop van de tijd zal ontwikkelen."
"De boodschap van [Investeerders] is: Toon ons het EV-volume en een aantrekkelijk product dat laat zien dat u Tesla kunt uitdagen in een EV-wereld."
— Credit Suisse auto-analist Dan Levy
Waarom handelt GM dan zo goedkoop? Om te beginnen maken beleggers zich zorgen dat robuuste omstandigheden in de automarkt zal later dit jaar afkoelen als de Federal Reserve de rente verhoogt. GM wordt ook geconfronteerd met hogere kosten - $ 5 miljard - verbonden aan grondstoffen en leveringsproblemen. Betaalbaarheid is ook een probleem, aangezien de gemiddelde verkoopprijs van een GM-voertuig nu $ 50,000 is, een stijging van 25% in de afgelopen twee jaar. En GM betaalt geen dividend en koopt geen aandelen terug.
Maar het grootste probleem is duidelijk: Wall Street evalueert in toenemende mate autofabrikanten op hoe goed ze Tesla uitdagen en naar een toekomst gaan waarin EV's de verkoop zullen domineren.
Wat dat betreft heeft GM veel gepraat, terwijl Tesla, met zijn Model 3 en Model Y, en
Ford Motor
(F), met zijn Mustang Mach-E en F-150 Lightning, hebben veel geleverd. Maar dat gaat veranderen.
De verkoop van de GMC Hummer elektrische pick-up is begonnen. (GM heeft er in totaal 65,000 reserveringen voor en een bijbehorende SUV.) Op 19 mei begint Cadillac met het aannemen van bestellingen voor zijn Lyriq SUV, voor leveringen die deze zomer beginnen. Onlangs herstartte Chevrolet de assemblagelijnen voor zijn Bolt hatchback en een nieuwe Bolt SUV; de productie was sinds november stopgezet vanwege een terugroepactie van de batterij. Chevy heeft ook 140,000 reserveringen voor zijn elektrische Silverado-pick-up, hoewel de leveringen pas volgend jaar beginnen, wanneer de EV-lanceringen van GM echt toenemen met de introductie van elektrische versies van de Chevy Equinox-crossover, Chevy Blazer SUV en Hummer SUV. En BrightDrop, een onder-de-radar elektrische bedrijfswagen van GM, opende in december zijn eerste dealerschap, in de buurt van Los Angeles, met klanten waaronder
Walmart
en
FedEx
.
E = schatting
Bron: Bloomberg
Alle behalve de Bolt-modellen, die een ouder type batterij gebruiken, zijn voorzien van het modulaire Ultium-voertuigplatform waarmee batterijen en aandrijfcomponenten op verschillende manieren kunnen worden geconfigureerd, met als doel het meeste bereik, vermogen en betrouwbaarheid te bieden voor een specifieke toepassing . In lijn hiermee bouwt GM vier US batterij planten, met de eerste opening deze zomer.
De financiering van al deze projecten zal kostbaar zijn. Van de $ 9 miljard tot $ 10 miljard aan jaarlijkse kapitaaluitgaven van het bedrijf, is 80% bestemd voor EV's en autonome voertuigen. Maar GM zou het tabblad aan moeten kunnen. Ondanks chiptekorten en andere leveringsproblemen, Eerste kwartaal van General Motors was een van de beste ooit, met een winst van $ 2.09 per aandeel. Dat overtrof de consensusschatting met ongeveer 40 cent, en het bedrijf verhoogde zijn winstverwachting voor 2022 met 25 cent, tot $ 6.50- $ 7.50 per aandeel.
Maar die inkomsten zijn bijna volledig afkomstig van SUV's en pick-ups met interne verbrandingsmotoren. Terwijl de ICE-activiteiten worden gefinancierd voor de EV-transitie van GM, krijgt het niet veel waarde van investeerders.
De balans van GM is in uitstekende staat, met $ 17.7 miljard in contanten, exclusief de financiële eenheid, en ongeveer $ 1 miljard aan netto contanten (cash minus schulden) op 31 maart. Het bedrijf heeft echter ongeveer $ 10 miljard aan niet-gefinancierde pensioenen en zorgverplichtingen.
Het belang van GM in Cruise (ongeveer $ 15 miljard waard, volgens Wall Street-analisten), de financiële eenheid en het belang in een Chinese dochteronderneming kunnen 75% van de volledige marktwaarde van GM waard zijn, wat betekent dat de kernactiviteiten van GM op slechts één keer worden gewaardeerd verwachte kasstroom vóór belastingen in 2022.
Cruise is een leider in technologie voor autonome voertuigen en zou later dit jaar robo-taxi's kunnen uitrollen voor betalende klanten in San Francisco, wat een primeur in de sector betekent. Een doel van $ 50 miljard aan inkomsten tegen 2030 is een enorme stap, maar als GM succes kan aantonen in San Francisco, zou dat de voorraad kunnen verhogen.
Het bewijs van de pudding zal echter in de cijfers zitten. Gehinderd door de stopzetting van de Bolt-productie, verkocht GM in het eerste kwartaal slechts 475 EV's in Noord-Amerika, terwijl Tesla wereldwijd meer dan 300,000 afleverde.
Belegger Ross Margolies van Stelliam Investment Management zegt dat het verhaal van GM eenvoudig is. Het hangt af van "of je denkt dat ze kunnen presteren in EV's." Hij is optimistisch dat GM zal slagen.
De laatste test daarvan is begonnen. General Motors streeft ernaar om in 400,000-2022 23 EV's in Noord-Amerika te verkopen, waarbij het grootste deel van de verkopen is gericht op volgend jaar. En het is van plan om in 2025 een miljoen te produceren. Gezien de pijplijn van elektrische producten lijkt de kans om deze doelen te bereiken groot. Zoals elk schoolkind weet, gaat de race soms naar de schildpad, niet naar de haas.
Schrijven aan Andrew Bary bij [e-mail beveiligd]
Bron: https://www.barrons.com/articles/buy-gm-stock-51651878608?siteid=yhoof2&yptr=yahoo