(Bloomberg) – De afgelopen jaren heeft president Xi Jinping de grootste technologiebedrijven van China aan banden gelegd, de democratie in Hong Kong uitgeroeid en 26 miljoen mensen in Shanghai opgesloten om Covid-gevallen te elimineren.
Meest gelezen van Bloomberg
Toch wordt hij nu geconfronteerd met een verrassende uitdaging van huiseigenaren uit de middenklasse die hun familievermogen zien wegglippen door een aanhoudende daling van de vastgoedmarkt, die een vijfde van de Chinese economische activiteit uitmaakt. Ongeveer 70% van het vermogen van huishoudens in China is vastgelegd in eigendommen, veel meer dan in de VS, waardoor het een van de meest gevoelige politieke kwesties is voor de Communistische Partij.
Maandenlang heeft Xi standvastig vastgehouden aan het in toom houden van Chinese ontwikkelaars met een overmatige schuldenlast, wat een recordgolf van wanbetalingen teweegbracht die mondiale investeerders de stuipen op het lijf joeg en minstens 24 toonaangevende vastgoedbedrijven op de rand van de afgrond bracht. Daarbij is ruim 80 miljard dollar van de offshore-obligatiemarkt weggevaagd.
Maar nu komen gewone Chinezen publiekelijk in opstand, met snel escalerende boycots op hypotheekbetalingen, verspreid over minstens 301 projecten in ongeveer 91 steden. Deze huiseigenaren beschuldigen ontwikkelaars ervan dat ze er niet in slagen appartementen op te leveren waarvoor ze al betaald hebben: de waarde van hypotheken die getroffen zouden kunnen worden is gestegen tot naar schatting 2 biljoen yuan ($297 miljard).
“Chinese huizenkopers bundelen doorgaans de middelen van het hele gezin om een huis te kopen”, zegt Alfred Wu, universitair hoofddocent aan de Lee Kuan Yew School of Public Policy van de National University of Singapore. “Het is voor hen een kwestie van leven en dood als hun huizen negatieve activa worden.”
Voor Xi kan de timing niet slechter zijn: hij is slechts enkele maanden verwijderd van een bijeenkomst van de Communistische Partij, die eens in de vijf jaar plaatsvindt, waarbij van hem wordt verwacht dat hij een derde ambtstermijn zal veiligstellen. Bovendien wordt van hem verwacht dat hij zijn beleid zal verkondigen als gunstig voor het bereiken van “gemeenschappelijke welvaart” voor de gemiddelde burger, onderdeel van het sociale contract dat ten grondslag ligt aan de legitimiteit van het eenpartijregime in China.
Er zijn al tekenen dat Xi zal proberen de pijn te verzachten. Bloomberg meldde maandag dat China huiseigenaren zou kunnen toestaan de hypotheekbetalingen op vastgelopen projecten tijdelijk stop te zetten zonder boetes op te leggen, als onderdeel van een bredere poging om de markt te stabiliseren, waarbij lokale overheden en banken worden aangespoord om financieringstekorten bij ontwikkelaars op te lossen.
“Het is de eerste keer dat we dit soort hypotheekboycot in China zien en het heeft duidelijk de aandacht van Peking getrokken”, zegt Chi Lo, senior beleggingsstrateeg Azië-Pacific bij BNP Paribas Asset Management. “Het is van cruciaal belang dat Xi de stabiliteit bewaart vóór het twintigste partijcongres.”
Hoewel de boycots slechts een klein deel van de gecombineerde hypotheekportefeuilles treffen, heeft de snelle escalatie van de protesten geleid tot de vrees dat er een bredere onvrede zou kunnen oplaaien over dalende prijzen en vastgelopen projecten.
Zelfs als er een oplossing voor de korte termijn wordt gevonden, blijven de risico's op de langere termijn voor Xi bestaan. De 69-jarige leider ziet een ongewoon wijdverbreide sociale onvrede terwijl hij de buitensporige schulden probeert aan te pakken en tegelijkertijd probeert gevallen van Covid-19 uit te bannen, waardoor de economie op koers komt om ruimschoots onder de jaarlijkse groeidoelstelling van 5.5% te blijven.
China heeft de afgelopen maanden een golf van onlineprotesten over sociale kwesties gezien, waaronder een toename van de links naar het pro-democratische volkslied ‘Do You Hear the People Sing?’ van Les Miserables tijdens de lockdown in Shanghai. Het geval van een moeder van acht kinderen die aan de nek was vastgeketend, leidde tot publieke verontwaardiging over de vrouwenhandel, en maanden later veroorzaakten beelden van een gewelddadige aanval op vrouwelijke diners in een restaurant opnieuw een uitbarsting van woede bij de lokale autoriteiten.
Veel protesten in China zijn “strategisch zelfbeperkend” om een specifiek resultaat te bereiken, zoals recente demonstraties over een vermoedelijke financiële zwendel van een miljard dollar in de centrale provincie Henan, waardoor sommige slachtoffers hun geld konden terugkrijgen, aldus Zixue Tai, een medewerker professor aan de Universiteit van Kentucky die onderzoek heeft gedaan naar sociaal activisme in China. Toch noemde hij de golf van onrust ‘een soort spontane bevrijding van opgekropte volkswrok tegen de regering-Xi’.
“Door de directe confrontatie met het nationale regime hebben deze protesten tot nu toe kunnen voortduren”, zei Tai. “Vanuit het perspectief van de nationale overheid is het waarschijnlijk veiliger om het grote publiek in een toegestane mate hun mening te laten uiten dan de stemmen van burgers te onderdrukken.”
De Chinese vastgoedmarkt brengt unieke systeemrisico's met zich mee. De vastgoedsector werd ooit ‘de belangrijkste sector in het universum’ genoemd en wordt nu geconfronteerd met een repressie die aanvankelijk gericht was op een handvol met schulden opgezadelde kredietnemers zoals de China Evergrande Group. Nu steeds meer bedrijven failliet gaan, groeit de druk op de banken die de industrie steunen en op de lokale overheden die voor hun inkomsten afhankelijk zijn van de verkoop van grond.
Lokale overheden zullen waarschijnlijk worden gevraagd om in te grijpen en steun te verlenen, door minderheidsbelangen in projecten te nemen en fondsen te werven via speciale obligaties, aldus Travis Lundy, een veteraan op de Aziatische markten en onafhankelijk analist van het beleggersonderzoeksplatform Smartkarma. heeft Chinese vastgoedbedrijven diepgaand bestudeerd.
De autoriteiten hebben herhaaldelijk de noodzaak benadrukt om woningen aan kopers te leveren, ook al brachten recordachterstanden de vastgoedsector op de knieën. Maar het merendeel van de geboycotte leningen is gekoppeld aan projecten van bouwers die in gebreke zijn gebleven, volgens gegevens verzameld door CLSA, die schat dat Evergrande alleen al 35% van het totaal voor zijn rekening nam.
“Als duizenden huiseigenaren geloven dat hun grootste bezit in de problemen zit, kunnen ze als individuen in heel China protesteren, waardoor een ‘systemische’ politieke crisis ontstaat”, zegt Andrew Collier, directeur van Orient Capital Research Inc.
De centrale bank ‘ontwijkt steun aan de vastgoedsector en geïsoleerde pijnacties om de vastgoedzeepbel in te dammen’, voegde hij eraan toe. “Het is een gevaarlijke dans.”
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/xi-faces-surprise-revolt-chinese-120000671.html