Eind 2021, na drie opeenvolgende jaren van dubbelcijferige rendementen van de S&P 500, hebben veel Wall Street-strategen waren zeker de aandelenmarkt zou in 2022 blijven stijgen. Maar Mike Wilson, Chief Investment Officer van Morgan Stanley en Chief US Equity Strategist, was niet zo optimistisch. Wilson voerde aan dat een combinatie van "vuur en ijs” - of stijgende rentetarieven en afnemende economische groei - zouden de aandelenkoersen schaden en leiden tot een uitdagend jaar voor beleggers.
Elke keer dat de aandelenmarkt het hele jaar door steeg, waarschuwde Wilson dat het niets anders was dan een val. En hij bleek gelijk te hebben. De S&P 500 zakte uiteindelijk met ongeveer 20% in 2022 en eindigde het jaar op 3,839 - verre van de hoge 4,800 van Wall Street gemiddelde voorspelling.
Nu de recente economische gegevens in de VS de hoop op een "zachte landing" doen toenemen - waar de inflatie wordt getemd zonder een recessie te veroorzaken - zegt de strateeg dat investeerders dezelfde oude fouten herhalen. De S&P 500 is tot nu toe met meer dan 5% gestegen te midden van afnemende inflatie en angst voor een recessie, maar Wilson gelooft dat de bedrijfswinsten nog steeds een klap zullen krijgen, waardoor de stijging gewoon de zoveelste is berenmarkt rally.
"De laatste fasen van de bearmarkt zijn altijd de lastigste, en we zijn zeer alert geweest op dergelijke head fakes", schreef hij in een onderzoeksnota op zondag. "Het volstaat om te zeggen dat we niet bijten op deze recente rally omdat ons werk en ons proces zo overtuigend negatief zijn over de winst."
De consensuswinstschatting van Wall Street voor de S&P 500 in 2023 is $ 228 per aandeel, maar zelfs zonder recessie verwacht Morgan Stanley dit jaar een winst per aandeel van slechts $ 195. Wilson zei zondag dat de "bewijzen toenemen" dat de kosten van bedrijven sneller groeien dan hun omzet, wat uiteindelijk de winstmarges zal aantasten. Daarom, zei hij, kijkt hij zelfs steeds meer naar de 'bear case' van $ 180 per aandeel aan winst voor de S&P 500 dit jaar.
"Ons werk laat een verdere uitholling van de inkomsten zien, waarbij de kloof tussen ons model en de toekomstige schattingen groter is dan ooit", schreef hij. "De laatste twee keer dat ons model zo ver onder de consensus lag, daalde de S&P 500 met 34% en 49%."
Wilson, die als laatste de eer voor aandelenstrateeg nr. 1 verdiende Institutionele investeerder enquête, is niet de enige die vreest dat de winsten beleggers in de eerste helft van het jaar zouden kunnen teleurstellen. Mark Haefele, chief investment officer bij UBS Global Wealth Management, zei in een notitie van maandag dat hij gelooft dat er momenteel een ongunstige verhouding tussen risico en beloning bestaat in brede indices zoals de S&P 500.
"We zien niet veel mogelijkheden voor markten om zich op korte termijn te herstellen, vooral gezien onze vooruitzichten voor aanhoudende druk op de groei van de bedrijfswinsten", schreef hij, in navolging van Wilsons zorgen over de winst.
Wilson zei de S&P 500 zou in de eerste helft van dit jaar met ongeveer 25% kunnen dalen tot 3,000 als de winstmarges van bedrijven verslechteren, waardoor sommige leidinggevenden gedwongen worden hun al te optimistische vooruitzichten te heroverwegen. Maar daarna stelt de strateeg dat er een nieuwe bullmarkt zal beginnen, waardoor een “geweldige koopmogelijkheid” voor beleggers terwijl de blue-chip-index tegen het einde van het jaar terugkeert naar 3,900.
Wilson vervolgde dat hij de recente stijging van de aandelen verwelkomde, met het argument dat het "een noodzakelijke voorwaarde" is voor de laatste adempauze van de bearmarkt. In de afgelopen 50 jaar waren beursrally's een veelvoorkomend kenmerk van bearmarkten 6.5 keer gemiddeld.
Wilson zei dat de laatste rally een voorbeeld is van de "valse signalen en misleidende reflecties in deze berenmarkthal van spiegels" en raadde investeerders aan geduld te hebben, want er komen betere kansen om aandelen te kopen aan de horizon.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
Olympische legende Usain Bolt verloor $ 12 miljoen aan spaargeld door oplichterij. Er staat nog maar $ 12,000 op zijn rekening
De echte zonde van Meghan Markle die het Britse publiek niet kan vergeven – en Amerikanen niet kunnen begrijpen
'Het werkt gewoon niet.' Het beste restaurant ter wereld gaat sluiten omdat de eigenaar het moderne fine dining-model 'onhoudbaar' noemt
Bob Iger zette gewoon zijn voet neer en zei tegen Disney-medewerkers dat ze terug naar kantoor moesten komen
Bron: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-202716405.html