(Bloomberg) – De wereldeconomie vertoont tekenen van een snelle terugschakeling, aangezien ze te kampen heeft met een reeks schokken – sommige zelf veroorzaakt door beleidsmakers – die de kans op een nieuwe wereldwijde recessie en het gevaar van grote financiële verstoringen vergroten.
"We leven in een periode van verhoogd risico", vertelde de voormalige Amerikaanse minister van Financiën, Lawrence Summers, aan "Wall Street Week" met David Westin op Bloomberg Television, voor wie hij een betaalde bijdrage levert. "Op dezelfde manier waarop mensen angstig werden in augustus 2007, denk ik dat dit een moment is waarop er meer angst zou moeten zijn."
In het hart van de spanning: de gevolgen van de meest agressieve rentestijging sinds de jaren tachtig. De Federal Reserve en de meeste concurrenten hebben de stijging van de inflatie tot een hoogte van meerdere decennia niet voorzien en verhogen nu de rente in een poging de prijsstabiliteit en hun eigen geloofwaardigheid te herstellen.
Het bewijs van de impact - en van de klap voor de koopkracht van de consument door stijgende prijzen - neemt snel toe. In de afgelopen dagen meldde Nike Inc. een stijgende voorraad onverkochte producten, FedEx Corp. schokte met een waarschuwing over de leveringsvolumes en de belangrijkste chipmaker Zuid-Korea zag de eerste daling van de halfgeleideroutput in vier jaar toen de vraag terugliep. Apple Inc. trekt zich terug van plannen om de productie van zijn nieuwe iPhones te verhogen, meldde Bloomberg.
De ommekeer komt nog voordat de volledige stuwkracht van monetaire verkrapping wordt gevoeld. De Fed en vele tegenhangers beloven door te gaan met steile renteverhogingen terwijl ze proberen de geloofwaardigheid weer op te bouwen. Kwantitatieve verkrappingsprogramma's, waarbij centrale banken liquiditeit verwijderen door obligatieportefeuilles te verkleinen, komen ook op gang.
Inflatiegegevens tonen de noodzaak aan om, zoals Fed-vicevoorzitter Lael Brainard het vrijdag uitdrukte, "voortijdig terugtrekken" van verkrapping te voorkomen. Ze sprak kort nadat de voorkeursmaatstaf van prijzen van de Fed meer was gestegen dan voorspeld. Eerder toonden gegevens aan dat de inflatie in de eurozone tot dubbele cijfers is gestegen.
Gelaagd op de voortdurende weerklank van de Russische invasie van Oekraïne, zaait de zich uitbreidende economische somberheid angst op de financiële markten en creëert het zijn eigen verontrustende dynamiek. Een snel stijgende dollar, aangejaagd door de Fed, kan de Amerikaanse inflatie misschien helpen af te koelen, maar drijft deze elders op door andere valuta's te verzwakken - waardoor autoriteiten onder druk worden gezet om hun eigen economieën in bedwang te houden.
"De wereldeconomie bevindt zich in het oog van een nieuwe storm", zei de gouverneur van de Reserve Bank of India, Shaktikanta Das, vrijdag nadat hij de rente opnieuw had verhoogd.
De vooruitzichten voor een tweede wereldwijde recessie zo kort na de door de pandemie veroorzaakte recessie in 2020 waren een jaar geleden nauwelijks zichtbaar. Maar Europa's door Rusland veroorzaakte energiecrisis, en China's diepere vastgoedinzinking en aanhoudende Covid-Zero-aanpak maakten geen deel uit van de consensusvooruitzichten.
Niet alles is duister, met de veerkracht van de Amerikaanse arbeidsmarkt als opvallend kenmerk. Maar de plannen van Facebook-moeder Meta Platforms Inc. voor de eerste personeelsreductie ooit illustreren hoe dat nog kan veranderen.
En de ervaring van de afgelopen dagen in Groot-Brittannië laat zien hoe beleggers in de stemming zijn om beleidsmakers te straffen die benaderingen nastreven die als onhoudbaar worden beschouwd. De Bank of England werd gedwongen in te grijpen op haar obligatiemarkt nadat de nieuwe Britse regering $ 45 miljard aan niet-gefinancierde belastingverlagingen had aangekondigd.
Wat Bloomberg Economics zegt ...
“Voorspellingen van een zachte landing voor de wereldeconomie gaan uit van een bijna perfecte beleidsuitvoering. De gebeurtenissen van de afgelopen week laten zien dat de realiteit heel anders kan zijn.”
“De kans op verdere onhandige pogingen – na de financiële mislukking van het VK en de ineenstorting van de markt – is groot. En de kosten, als ze zich voordoen, hoger.”
–Tom Orlik, hoofdeconoom.
"De markten maken zich zorgen over het nog soepeler worden van het begrotingsbeleid ondanks de inflatie, of de dollar, die extreem sterk wordt", zegt Cui Li, hoofd macro-onderzoek bij CCB International Securities Ltd.
Nike's problemen toonden aan hoe de appreciatie van de dollar problemen veroorzaakt, niet alleen voor ontwikkelingslanden die schulden in de Amerikaanse valuta hebben uitgegeven - Sri Lanka, Pakistan en Argentinië wenden zich tot het IMF voor hulp - maar ook voor Amerikaanse multinationals.
De atletiekkledinggigant heeft donderdag zijn vooruitzichten naar beneden bijgesteld, daarbij verwijzend naar wisselkoerseffecten en hogere vrachtkosten, die een symptoom zijn van vertragingen in de toeleveringsketen en havencongestie. Dat is naast de noodzaak om prijsverlagingen te omarmen gezien onverkochte voorraad. De Noord-Amerikaanse voorraden stegen met 65% in de drie maanden tot en met augustus.
Ook de huizenmarkten draaien, gebukt onder de stijgende hypotheekrentes. De VS zagen de afgelopen week de eerste daling van de huizenprijzen in tien jaar.
"De vraag is hoe laag de groei zal zijn en hoe lang deze laag zal blijven", zegt Paul Gruenwald, hoofdeconoom van S&P Global.
Misschien wel de grootste X-factor is het potentieel voor financiële onrust, aangezien de dollar, die dit jaar met bijna 14% is gestegen, zoals gemeten door de Bloomberg Dollar Spot Index, druk uitoefent op de markten.
Combineer dat met snelle stijgingen van de leenkosten, en het spelt het potentieel voor problemen. Summers, de ex-treasury-chef, zei: "Je weet nooit zeker wat de gevolgen daarvan zullen zijn."
Dat doet denken aan de zomer van 2007, toen de impact van de instortende Amerikaanse huizenmarkt voor het eerst zichtbaar werd in het financiële systeem, met de sluiting van een aantal fondsen en plotselinge liquiditeitstekorten bij banken. De zaken veranderden uiteindelijk het jaar daarop in de ergste financiële crisis sinds de Grote Depressie.
Toenemende angst op de wereldmarkten is te zien in de Bank of America Merrill Lynch GFSI-marktrisico-indicator, een maatstaf voor toekomstige prijsschommelingen die worden geïmpliceerd door de handel in opties op aandelen, rentetarieven, valuta's en grondstoffen.
De meter is naar het hoogste punt gesprongen sinds maart 2020, toen de markten in paniek waren door een pandemie.
Gezien de noodzaak om de inflatie aan te pakken, de verminderde budgettaire ruimte in de nasleep van de recorduitgaven voor de pandemie en de uiteenlopende prioriteiten in de grote economieën, kan het potentieel voor gezamenlijke actie om de uitdagingen aan te pakken twijfelachtig zijn.
"Het onsamenhangende macrobeleid binnen landen en het ontbreken van beleidscoördinatie tussen landen zijn beide problematisch", zegt Cui Li van CCB.
Dit alles zorgt volgende week voor een potentieel met spanning gevulde bijeenkomst van wereldwijde financiële leiders voor het jaarlijkse Internationaal Monetair Fonds en de Wereldbank van 10-16 oktober in Washington.
Meer van dit soort verhalen zijn beschikbaar op bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/world-economy-roiled-simultaneous-shocks-230001927.html