Nu Rusland uit de Amerikaanse kapitaalmarkten is getrapt, kunnen de nieuwe IPO's van Kazachstan een perfecte timing zijn

Bedrijven die Rusland hebben gemeden vanwege de oorlog met Oekraïne, ontdekken net over de grens een alternatief: Kazachstan.

Na een moeilijke start van het jaar voor het grootste land van Centraal-Azië (het is ongeveer net zo groot als West-Europa), biedt Ruslands nieuwe outcast-status op de westerse kapitaalmarkten een grote kans voor hen. Kazachstan is al jaren zijn economie aan het openstellen. Het heeft nu een nieuw politiek leiderschap. De gesprekken over privatisering van staatseigendommen gaan door. Olie en gas zijn vanzelfsprekend en KazMunayGaz (KMG) is klaar voor zijn marktdebuut. Veel succes met het kopen van Russische olie en gas als u een Amerikaanse investeerder bent.

KMG: Het is eindelijk zover

Na jarenlang te hebben gesproken over privatisering van de olie- en gassector, heeft het staatsinvesteringsfonds van Kazachstan, Samruk Kazyna, aangekondigd het zal later dit jaar een deel van zijn belang van 90% in KMG, Kazachstan, verkopen. De aanstaande beursgang op de AIX die behoort tot de Astana Internationaal Financieel Centrum (AIFC) en andere binnenlandse en internationale beurzen is welkom nieuws voor Kazachstan, omdat investeerders het zat zijn om te horen over de privatisering van KMG en het nu willen hebben.

Plus de Januari onrust geschrokken investeerders. Kazachstan dollar obligatie-index stortte deze winter in nadat het een van de favoriete frontierobligatiemarkten was en heeft zich sindsdien slechts gedeeltelijk hersteld.

De Russische invasie van Oekraïne heeft de economische hervormingsplannen van Kazachstan op de lange termijn opnieuw urgent gemaakt.

De verkoop van KMG maakt deel uit van die plannen. De verkoop was gepland en uitgesteld in 2018. Nu investeerders door sancties geen toegang hebben tot Russische olie en gas, lijkt het erop dat KMG het nog beter zou moeten doen dan Kaspi een paar jaar geleden deed, de e-commerce verrassingshit die de London Stock Exchange veroverde stormenderhand op de beursgang.

Het voordeel van KMG werd nog verergerd door het besef van de EU dat wind en zonnepanelen niet voldoende zijn om een ​​onfeilbare basislading aan energiecapaciteit te leveren.

Kazachstan zal de lat hoger moeten leggen in zijn energie-infrastructuur om te profiteren van het isolement van Rusland van de internationale energiemarkten. Hoe succesvol Kazachstan ook is multi-vector buitenlands beleid een diplomatiek neutrale houding ten opzichte van het Westen heeft behouden, terwijl het ook zijn relatie met Rusland navigeert en nevenschade als gevolg van sancties aanpakt, zullen langetermijninvesteringen in de olie- en gassector van Kazachstan nodig zijn. De beursgang geeft KMG meer toegang tot het kapitaal dat deze sector nodig heeft om als alternatief voor Rusland te worden beschouwd voor de Europese olie- en gasmarkten.

Matige investeringen kunnen KMG op korte termijn minder opwindend maken en zijn waarschijnlijk het gemakkelijkst identificeerbare risico.

In tegenstelling tot Rusland bevindt Kazachstan zich niet in een recessie. Net als Rusland is het een krachtpatser op het gebied van koolwaterstoffen.

Gezien de kasstromen die worden gegenereerd door de huidige omstandigheden op de wereldenergiemarkt, heeft Kazachstan de kans om te transformeren van een overwegend extractieve, schoorsteeneconomie van staatsbedrijven naar een moderne en gediversifieerde economie van de 21^st eeuw. Maar olie en gas zijn de sleutel tot zijn economie op korte en middellange termijn. KMG is het meest interessant voor investeerders in opkomende markten, maar niet het enige spel in de stad.

QazaqGaz, vorig jaar hernoemd van KazTransGaz, is een andere kandidaat voor een IPO in de komende jaren. Het bedrijf maakt deel uit van het plan van Kazachstan om een ​​regionale aardgascentrale te worden.

Ze exploiteren aardgastransport via hoofdgaspijpleidingen, verzorgen internationale doorvoer en verkopen aardgas op binnenlandse en buitenlandse markten. Het ontwikkelt, financiert, bouwt en onderhoudt pijpleidingen en gasopslag. Ze hebben ongeveer 48 mijl aan pijpleidingen, waaronder 12 mijl aan hoofdgaspijpleidingen met een jaarlijkse capaciteit van maximaal 267.8 miljard kubieke voet en gasdistributienetwerken met een lengte van ongeveer 34 mijl.

In juni gaven ze een waarschuwing af. QazaqGaz voorspeld een gastekort vanaf 2024, waardoor de vraag op de binnenlandse markt de beschikbare gasreserves met 1.7 miljard kubieke meter zal overtreffen, waardoor de regering waarschijnlijk gedwongen wordt de export te beteugelen. Dit tekort wordt mede veroorzaakt door een toenemend aantal nieuwe verbruikers en de ombouw van kolencentrales naar gas.

KZ Oil: het is geen Russische olie

Kazachstan is een bekend energieknooppunt tussen een overschot aan fossiele brandstoffen in het westen en noorden en tekorten elders. De groeiende olie-exportindustrie van Kazachstan, nu goed voor 57% van alle export wordt bedreigd door de oorlog in Oekraïne, aangezien het grootste deel van de Kazachse olie via Rusland wordt geëxporteerd. De vrees voor sancties en verstoringen van de doorvoer resulteerde in een oorlogsrisicopremie, waardoor de prijs van Kazachse olie die door Rusland stroomde, daalde en kopers werden gedwongen alternatieve routes te overwegen.

Aan de andere kant kunnen een hogere wereldolieprijs en een groeiende vraag naar alternatieven voor Russische olie Kazachstan ten goede komen en de economische gevolgen van de oorlog gedeeltelijk compenseren.

Een hogere olieprijs betekent dat de logistieke beperkingen voor de export van olie naar China of naar Europa via de Kaspische Zee en de zuidelijke Kaukasus minder nijpend zijn. Het geeft de regering en de particuliere sector van Kazachstan ook de impuls om deze exportroutes uit te bouwen.

Logistiek: zo goed als olie?

Kazachstan is misschien wel de meest strategische partner van China in Centraal-Azië. Elke toekomstige vervoersverbinding die China met de EU verbindt, heeft ten minste één weg door Kazachstan. Dit betekent dat FDI uit China, Zuid-Korea en Europa hierheen zouden moeten stromen, stelt de AIFC vaak tijdens investeringsbijeenkomsten en conferenties.

Kazachstan zal profiteren van elke toename van de investeringen in het spoor en van het goederenvervoer per spoor tussen Europa en China terwijl de wereld herstelt van de pandemie. Rusland is echter al begonnen deze beweging te beperken om Kazachstan te straffen. Kazachstan onderzoekt de oprichting van een Euraziatische spoorwegalliantie, samen met Azerbeidzjan en Georgië, om meer controle te hebben over de logistiek tussen Azië en Europa, met name elke Aziatische route naar de Kaspische Zee, zonder Rusland te hoeven doorkruisen.

Samruk, het Kazachse staatsinvesteringsfonds dat eigenaar is van KMG, is ook van plan om de komende twee tot drie jaar aandelen te verkopen in Air Astana, de grootste luchtvaartmaatschappij van het land, op de AIX.

De Russische oorlog met Oekraïne is nog steeds heet nu de politieke crisis in Kazachstan van deze winter is bekoeld. Inmiddels heeft de Westerse wereld, Europa voorop, ingezien dat olie en gas een economische noodzaak zijn.

Na jaren van beloften is Kazachstan klaar om KMG-aandelen, een van zijn beste fossiele brandstofbedrijven, te verkopen.

Zonder de investeringsthema's veroorzaakt door de oorlog in Oekraïne, is de langverwachte IPO van KMG een old-school industriehandel. Maar gezien de dynamiek van de economie van Kazachstan, de regio en het besef in de ontwikkelde wereld dat fossiele brandstoffen nog vele jaren een rol zullen spelen, lijkt wedden dat KMG het beter doet dan Kaspi een even veilige gok als elke andere in frontiermarktaandelen. plukken.