De winter komt eraan: Europese kopers stappen over van aardgas naar ruwe olie

Recordtemperaturen. Een ongewoon hete zomer en langdurige droogte. Zelfs de machtige Rijn droogt op. Voor Europa lijken deze vreemde en harde verschijnselen verontrustende voortekenen te zijn van de moeilijke weg die voor ons ligt.

Met de winter in aantocht en de budgetten van huishoudens en overheden in het slop, zullen residentiële en industriële klanten zich moeten voorbereiden op de impact op de rommelige energiemarkt van Europa.

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?

Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

Maar eerst een snelle blik op de inflatie.

Uit de meest recente gegevens blijkt dat de consumenteninflatie in Europa een enorme vlucht heeft genomen. Deze week zag het VK de consumentenprijzen de dubbele cijfers, een stijging van 10.1% in juli, vergeleken met 9.4% in juni.

De Bank of England schat dat de situatie alleen maar zal verslechteren als de energieprijsplafonds in oktober aflopen, wat kan leiden tot inflatie oploopt tot wel 13%.

De eurozone, die de normalisatie van het beleid vertraagde in vergelijking met zijn concurrenten, registreerde een CPI van 8.9%, het hoogste niveau sinds de invoering van de euro in 1999.

Het Europese statistiekbureau ontdekte dat energieprijzen een verlammend effect hadden op huishoudens, bij te dragen 4.02%, terwijl voedsel, alcohol en tabak 2.08% voor hun rekening namen.

Zelfs de non-food, non-energy, kerninflatie bedroeg ten noorden van 5% op jaarbasis.

Hoewel het waar is dat monetaire verkrapping enige tijd nodig heeft om door te sijpelen naar de consumentenprijzen, lijkt Europa te worstelen met veel van dezelfde problemen aan de aanbodzijde, zoals eerder het geval was.

Stroomtekorten in China dragen ook bij aan de wereldwijde inflatie. Volgens Amrita sen, oprichter van Energy Aspects, "draagt ​​dit "absoluut bij aan die inflatoire druk over de hele wereld."

Nu de Chinese economie kraakt onder het gewicht van de aanhoudende lockdowns en de vertragende wereldwijde groei, zullen de knelpunten waarschijnlijk blijven bestaan.

Aardgasprijzen

Aardgasmarkten zijn over de hele wereld genadeloos gestegen en handelen nu op recordhoogtes. Op het moment van schrijven steeg de Nederlandse aardgasrotonde, de benchmark voor heel Europa, met 199.6% YTD en een verbluffende 431.1% YoY.

Hoewel de Europese aardgasmarkt al geruime tijd met moeilijkheden wordt geplaagd, heeft de angst dat Rusland de voorraden zal inkrimpen of zelfs volledig snijden, de razendsnelle prijsstijgingen aangewakkerd.

In feite was de Nederlandse TTF gemiddeld genomen handel een ongelooflijke 10 keer hoger voor deze tijd van het jaar.

Europa importeert 41% van zijn aardgas uit Rusland, waarbij sommige landen bijna uitsluitend afhankelijk zijn van deze stromen.

Stijgende prijzen hebben met name grote schade aangericht in Duitsland geschat tijdens de eerste twee maanden van de oorlog in Oekraïne voor 9.1 miljard euro aan energieleveringen hebben gekocht.

Bovendien heeft Berlijn waarschijnlijk minder dan drie maanden van aardgasvoorraden in een situatie waarin internationale stromen volledig zijn afgesloten.   

Het opdrogen van de Rijn en de aanhoudende droogte hebben het vervoer over de binnenwateren van grondstoffen, waaronder steenkool, vertraagd, waardoor de elektriciteitsprijzen zijn gestegen.

In Duitsland bereikten de year-ahead-elektriciteitsderivaten recordhoogten en waren handel 500% hoger op jaarbasis, grotendeels vanwege de angst dat het aanbod in een oogwenk zou kunnen verdampen.

Phil Carr van The Gold and Silver Club aantekeningen dat, gezien de ernst van de hittegolf, de elektriciteitsvraag voor airconditioning in heel Europa en het VK omhooggeschoten is.

Gedeeltelijk als gevolg van een dergelijke krapte in de energiesector, is Duitsland, een land dat misschien het meest bekend staat om zijn culturele afkeer van inflatie, overspoeld door 5 opeenvolgende maanden van 7%+ stijgingen van de consumentenprijs.

Volgens Sen is de situatie ter plaatse zo nijpend dat de autoriteiten genoodzaakt zijn geweest om omzetbelasting op aardgas verlagen tot 7% ​​in een poging "om de inflatoire druk op consumenten te verlichten."

Uit bovenstaande grafiek blijkt het effect van de Europese spanningen met Rusland ten opzichte van de prijsstijging in de VS.

Olie bewegingen

De olieprijzen waren de afgelopen maanden gestegen als gevolg van geopolitieke onzekerheden en krapte op de markt voor geraffineerde producten. Amerikaanse steden werden geconfronteerd met benzineprijzen van meer dan $ 5. Hoewel de prijzen eerder in het jaar van hun hoogste niveau zijn gestegen, zijn de vooruitzichten voor de vraag op korte termijn nog steeds somber.

Zowel Brent als WTI vertoonden een dalende trend sinds maandag voordat ze halverwege de week herstelden, maar zijn op het moment van schrijven nog steeds met ongeveer 2.0% gedaald in de afgelopen 5 dagen.

In de eerste helft van de week vertoonden de olieprijzen een dalende trend als gevolg van de verwachtingen van vooruitgang in de Iran-deal, tegenvallende Chinese industriële gegevens en toegenomen angst voor een recessie. Later in de week braken de prijzen echter uit toen de industriële cijfers uit de VS boven verwachting uitkwamen, en de oproep van China tot meer hervormingen werd ondersteund door een verlaging van de rentetarieven.   

Bovendien bestaat de bezorgdheid dat een catastrofaal nucleair incident mogen hebben plaatsgevonden te midden van gevechten in Oekraïne, waardoor de prijzen voor ruwe olie zijn gestegen.

Ondanks het herstel van de olieprijs deze week, is de markt veel minder krap dan een paar weken geleden.

Dit kan echter tijdelijk blijken te zijn, aangezien de algehele prijsdaling voornamelijk een seizoenseffect is, veroorzaakt door een lagere industriële productie in Europa, het begin van het uitgaande toeristenseizoen en vooral het begin van de onderhoudsperiode van de raffinaderij.

In heel Europa hebben industriële producenten in het verleden hun activiteiten gekalibreerd om gedurende deze tijd minder brandstofvoorraden te vragen, waardoor de druk werd verlicht.

Voorspelling van ruwe olie

Met het intreden van de koudere maanden zal de vraag naar verwarming in Europa stijgen.

Sen is van mening dat de deal met Iran de belangrijkste aanjager is van prijsactie in beide richtingen.

Als de VS de nucleaire overeenkomst met Iran accepteren, zullen de westerse sancties versoepelen en zouden er meer dan 1 miljoen vaten Iraanse olie per dag op de markt komen.

Sen benadrukte echter dat ze verwacht dat de markt voor ruwe olie "snel zal verkrappen" en dat "we zonder Iran in de winter absoluut terug boven de $ 100 gaan".

Een andere belangrijke drijfveer voor de bull case is de neiging van Europese klanten om: overstappen van gas naar olie  als de aardgasprijzen te hoog zijn. Uit gegevens blijkt dat industrieën al begonnen zijn over te schakelen op olie en steenkool om in hun energiebehoeften te voorzien.

Bovendien wordt verwacht dat de injecties van de Amerikaanse Strategische Petroleumreserve in oktober zullen stoppen, waardoor de toevoer onder druk komt te staan.

In oktober zal China ook gastheer zijn van de nationale partijbijeenkomst waar de covid-lockdowns naar verwachting aanzienlijk zullen worden versoepeld. Als dat zo is, zal de industriële activiteit verbeteren en zullen de ruwe prijzen een nieuw kanaal van opwaartse druk zien.

Te midden van al deze factoren kunnen de olieprijzen in Europa onderhevig zijn aan de perfecte storm wanneer een verwachte 2.2 miljoen vaten per dag wordt van de markt gehaald omdat het Russische verbod in december volledig operationeel wordt.

Hoewel een recessie de vraag naar olie zou verminderen, lijkt de vraag in de VS nog steeds robuust. Ondanks het einde van het vakantie-rijseizoen, ruwe voorraden kelderde half augustus met meer dan 7 miljoen vaten. ING economen nota dat deze daling grotendeels te wijten was aan "een substantiële toename van de export van ruwe olie in de loop van de week", die steeg tot een record van 5 MMbbls/d, wat blijk geeft van een hoge eetlust, zowel op de binnenlandse als op de internationale markten.

Gezien deze overlappende factoren verwacht Sen dat bij het uitblijven van een Iran-deal op korte termijn een scenario echode door Goldman Sachs, zouden de olieprijzen stevig kunnen opveren en tegen het einde van het jaar $120 kunnen bereiken.

In termen van vervanging van aardgas, Christopher Ward van Britannia Global Markets schreef dat "de strijd om gasalternatieven ervoor zorgt dat kolen drijvend blijven."

Uiteenlopende verwachtingen over vraag naar olie

Think Elisabeth Laag van Bloomberg News, "de rapporten zijn inderdaad behoorlijk gemengd", waarbij de OPEC een bearish beeld van de vraag naar olie op korte termijn weergeeft, terwijl het IEA voorspelt dat de prijzen zullen stijgen als gevolg van de rotatie van aardgas naar olie en olieproducten.

Het belangrijkste argument van de OPEC voor het vertragen van de vraag berust op de impact van de oorlog in Oekraïne, de hoge inflatie en de beleidsinspanningen om de pandemie in te dammen.

Het IEA schat de bestellingen voor een extra 380,000 vaten per dag in 2022. OPEC verlaagde echter zijn voorspelling van de wereldwijde vraag met 260,000 vaten per dag op de verwachting van een overschot aan het wereldwijde aanbod.

Sen stelt: "Ik heb er echt moeite mee om het een overvloed te noemen", aangezien in veel regio's de voorraden op het laagste niveau in tien jaar staan.

Het marktsentiment lijkt erop te wijzen dat het zeer waarschijnlijk is dat de OPEC+ de prijs van ruwe olie zou beschermen tegen verder dalen door de productie zo nodig te verlagen.

Belangrijkste neerwaartse risico's

De belangrijkste bedreiging voor de stijgende olieprijzen is dat de deal met Iran tot stand komt, wat in de nabije toekomst hoogst onwaarschijnlijk lijkt.

Ten tweede, met berichten dat rivieren worden verjongd, kan het goederenvervoer over de binnenwateren verbeteren.

Ten derde zou de vraag naar olie weer kunnen dalen als China dit jaar de covid-lockdowns niet op een zinvolle manier weet te beëindigen.

Een andere hoogst onwaarschijnlijke ontwikkeling die zou kunnen leiden tot een diepe daling van de olieprijzen zou een onverwachte oplossing voor het conflict tussen Rusland en Oekraïne zijn.

Waar nu te koop

Om eenvoudig en gemakkelijk te kunnen beleggen, hebben gebruikers een low-fee broker nodig met een staat van dienst op het gebied van betrouwbaarheid. De volgende makelaars zijn hoog aangeschreven, wereldwijd erkend en veilig in gebruik:

1. Etoro, vertrouwd door meer dan 13 miljoen gebruikers wereldwijd. Registreer hier>
2. Capital.com, eenvoudig, gemakkelijk te gebruiken en gereguleerd. Registreer hier>

*In sommige EU-landen en het VK is beleggen in cryptovaluta niet gereguleerd. Geen consumentenbescherming. Uw kapitaal is in gevaar.