Zullen de 'Capacity Discipline'-handhavers van Wall Street terugspringen als luchtvaartmaatschappijen inkomsten rapporteren?

Capaciteitsdiscipline is terug: het kwam vorige week terug op de winstoproep van Delta Air Lines.

"Tijdens de pandemie zijn we het meest gedisciplineerd geweest in het terugbrengen van het aanbod en hebben we waarschijnlijk een betere match met de vraag dan wie dan ook", zei Delta Ed Bastian donderdag in antwoord op een vraag van analisten. "En het was interessant om te zien, omdat veel luchtvaartmaatschappijen de afgelopen twee jaar verschillende benaderingen hebben gekozen."

Bastian noemde de luchtvaartmaatschappijen die verschillende benaderingen hebben gekozen niet en een woordvoerder van Delta weigerde ze te identificeren. Maar vorige week moesten zowel Alaska als JetBlue hun schema's inkorten en erkennen dat ze te weinig bemanningen hadden om ermee te vliegen. Zoals Dennis Tajer, woordvoerder van de Allied Pilots Association, die Amerikaanse piloten vertegenwoordigt, heeft gezegd: (Luchtvaartmaatschappijen) verzamelen gewoon inkomsten, verkopen tickets voor vluchten die ze niet kunnen bemannen, en hopen dat alles goed gaat.”

Een belangrijk cijfer in het winstrapport van Delta was 84%, de prognose van de luchtvaartmaatschappij voor het percentage van de capaciteit van 2019 juni 89 dat het in het huidige kwartaal zal vliegen. Omdat Delta de eerste luchtvaartmaatschappij was die zich meldde, hebben alle volgenden hun capaciteitsnummer vergeleken met dat van Delta. American, de grootste luchtvaartmaatschappij, heeft geen capaciteit voor het tweede kwartaal geprojecteerd, maar in het eerste kwartaal vloog American 2019% van zijn capaciteit in hetzelfde kwartaal van 83, terwijl Delta XNUMX% vloog.

Tijdens de Delta-oproep verklaarde president Glen Hauenstein: "Ik denk dat we heel goed werk hebben verricht als bedrijf dat tijdens de pandemie wendbaar was in ons aanbod en echt het dichtst bij de werkelijke vraag was als je terugkijkt naar de vraag."

De reactie van Deutsche Bank-analist Mike Linenberg was: “Geweldig. Wij en investeerders houden van de discipline.”

Het was een herinnering dat Wall Street dol is op capaciteitsdiscipline, vanuit de theorie dat een lager aanbod hogere prijzen betekent. Vooral in het midden van de jaren 2010 werden capaciteitswinsten met minachting door analisten begroet. Bijvoorbeeld een kop uit mei 2015 in De straat verklaarde: "Capaciteitswinsten van Southwest Airlines worden gepand door analisten van Wall Street." Het verhaal zei: "Wall Street-analisten verzetten zich over het algemeen tegen capaciteitsgroei, omdat ze denken dat dit kan leiden tot lagere tarieven en lagere inkomsten per beschikbare stoelmijl, niet alleen voor de groeiende luchtvaartmaatschappij maar ook voor concurrenten. “

Destijds groeide de luchtvaartmaatschappij op Love Field na het verstrijken van 2014 van het Wright-amendement, dat non-stop vliegen strikt beperkte, en in Houston Hobby, waar een internationale terminal zou worden geopend. "We denken dat we een ingehouden vraag hebben vanuit Love Field", zegt Southwest CFO Tammy Romo.

In het verhaal werd opgemerkt dat analist Wolfe Research, analist Hunter Keay, nu CFO voor de snelgroeiende luchtvaartmaatschappijen van Avelo, Romo op de proef stelde over het groeiplan.

Een andere luchtvaartmaatschappij die halverwege de jaren 2010 in het vizier kwam, was Delta nadat Hauenstein had besloten een trans-Pacific-hub in Seattle te bouwen. Eind 2013 voerde Delta 35 vluchten uit op Seattle-Tacoma International Airport. In 2014 noemde het Seattle een hub en begon daar snel te groeien, met een vertrek van 174 piekdagen in de zomer van 2019.

In oktober 2014, een kop in De straat zei: "Delta naar Wall Street: vertel ons niet hoe we onze luchtvaartmaatschappij moeten runnen"

Het verhaal zei: “Vers van het wegjagen van JetBlue-CEO Dave Barger omdat de luchtvaartmaatschappij te veel luxe biedt aan zijn buspassagiers, hebben sommige Wall Street-analisten hun zinnen gezet op Delta.

"Delta's overtreding, zeggen ze, is het toevoegen van te veel capaciteit in een tijd waarin 'capaciteitsdiscipline', sterk aangemoedigd door Wall Street, een sleutelfactor is geweest in de transformatie van de luchtvaartindustrie naar een meer winstgevende, minder cyclische, investeringswaardige onderneming.

Tijdens het gesprek begon JP Morgan-analist Jamie Baker een vraag met de vraag: "Ik ben benieuwd naar hoe u modelleert voor nieuwe routes en of dat in de loop van de tijd is geëvolueerd, en in het bijzonder of u de winst meerdere vernietigingen beschouwt."

De vraag leidde ertoe dat een schijnbaar geïrriteerde CEO Richard Anderson verklaarde: "We zullen vandaag of in de toekomst niet over prijzen en capaciteit tussen concurrenten praten tijdens deze gesprekken, omdat het niet gepast is.

"En het is niet gepast voor de analistengemeenschap om zich bezig te houden met beslissingen over toekomstige capaciteit en prijsbepaling bij Delta", voegde Anderson eraan toe.

Deze keer is het natuurlijk anders. Te midden van een plotseling herstel na de pandemie, is capaciteitsdiscipline een manier geworden om luchtvaartmaatschappijen te beschermen tegen zichzelf en tegen potentieel ongelukkige zomerplanningsgebeurtenissen. Het lijkt een gebied te zijn waar Delta, Wall Street en de vakbonden voor piloten voorlopig allemaal een gemeenschappelijk belang delen.