Zal de januari-barometer van de aandelenmarkt stand houden in 2022?

Sommigen geloven dat januari een goede voorspeller is voor de rest van het jaar op de aandelenmarkt. Als januari hoger is, zal het jaar waarschijnlijk een goed jaar zijn, als januari laag is, zullen de aandelenrendementen zwakker zijn, zo luidt de theorie. Is er iets aan dit voorspellingssignaal?

Barometer januari

Ten eerste lijkt het erop dat als je één enkele maand wilt om de opbrengsten van de volgende 11 maanden van het jaar te voorspellen, januari de beste prestatie levert. Onderzoekers hebben de cijfers over de periode 1941-2003 onderzocht en ze vinden dat, ja, historisch gezien de barometer van januari nuttig is geweest en zeker beter dan het gebruik van andere maanden om rendementen te voorspellen. Het artikel is The January Barometer: Further Evidence door Lawrence D. Brown en Liyu Luo.

Merk op dat de januari-barometer verschilt van het potentiële januari-effect van de markt, dat gaat over de verliezende aandelen van het voorgaande jaar die een stijging in januari zien.

Nu moet je voorzichtig zijn, want januari is sowieso vaak een sterk presterende maand op de aandelenmarkt. Daarom zal het kijken naar de rendementen voor de 11 maanden exclusief januari vaak zwakker zijn, juist omdat een vaak sterk presterende januari wordt uitgesloten. Om hiervoor te corrigeren kijken de onderzoekers naar de 12 maanden na januari.

De data

De cijfers zijn enigszins overtuigend. Meer dan 62 jaar bestudeerd, was januari ongeveer een derde van de tijd negatief. In die situaties was het gemiddelde rendement van de markt (op basis van gelijk gewogen NYSE-aandelenrendementen) 7.2% voor de komende 12 maanden vergeleken met 18.9% voor de volgende 12 maanden toen januari positief was.

De mediaanwaarden waren respectievelijk 5.2% voor een dalende januari en 20.0% voor een stijgende januari. De Sharp-ratio, als maatstaf voor risicogecorrigeerd rendement voor een dalende januari, is met 0.005 ook erg laag. Daarom raden de onderzoekers aan om in obligaties te beleggen in plaats van aandelen als januari negatief is.

Geen monster meer

Natuurlijk is dat onderzoek nu een beetje oud en loopt het af in 2003. Zijn de resultaten sindsdien veel anders geweest? Eigenlijk is er nu enige reden tot zorg. 2020 kende een slechte januari, net als 2021. Beide waren sterke jaren voor de markten. Dus hoewel een negatieve januari een waarschuwing kan geven, lijkt het recenter van 1950 tot 2021 in 14 van de 28 jaar met een dalende januari, de aandelenmarkt is dit jaar zelfs gestegen. Er is een duidelijk risico dat de januari-barometer u uit een positieve markt houdt. Vooral omdat de markt in de loop van de lange geschiedenis vaker is gestegen dan gedaald.

Wacht maar af

Wat je ook denkt, we zullen moeten wachten. De januari-barometer voor 2022 kan nog niet bekend zijn. De eerste week van januari was negatief, wat misschien niet veel goeds voorspelt, maar we zullen moeten afwachten of januari een opwaartse of neerwaartse maand wordt.

Als januari negatief is, is dat misschien een lichte zorg voor de markten. Zoals een enkele indicator aangeeft, is de barometer van januari misschien beter dan vele andere. Toch blijft het voorspellen van de richting van de aandelenmarkt een enorme uitdaging.